亚太市场整体表现 - 亚太市场表现分化，整体情绪受全球风险情绪、中美贸易乐观情绪以及各地区经济数据影响 [2][9] - MSCI亚太指数在11月12日上涨0.6%，创下超过一个月以来最长的日线连涨纪录 [3] 日本市场 - 日经225指数上涨0.5%，受日元走弱以及市场持续消化企业财报支撑 [3][9] - 三菱日联金融集团和索尼公司是MSCI亚太指数上涨的主要贡献者之一 [3] 中国市场 - 香港恒生指数和上证综合指数分别下跌0.3%和0.6%，表现相对落后 [4][9] - 科技板块持续疲软是拖累市场的主因，影响了阿里巴巴和京东等主要电商巨头 [4] - 中国10月消费者价格指数同比上涨0.2%，高于预期的0.0% [6] - 中国商务部宣布暂停对镓、锗、锑及超硬材料等相关物项实施出口管制至2026年11月27日 [6] 澳大利亚市场 - 澳大利亚ASX 200指数收盘基本持平，早盘涨幅被板块轮动所抵消 [5][9] - 黄金股和矿业股表现优异，但科技板块和权重金融板块走弱，尤其是联邦银行温和的盈利增长抑制了市场情绪 [5] - 消费者信心指数改善至7年高位，但对风险偏好影响甚微 [5] 商品市场 - 11月12日亚太交易时段原油基准价格走低，尽管国际能源署报告显示石油需求增长 [6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 美国非农就业数据强劲和失业率降低使市场难以对更低的美国终端利率进行定价，美元兑日元维持在近期交易区间，但7月9日90天互惠关税暂停截止日可能成为日元再次升值的催化剂，维持做空美元兑日元头寸 [7] - 即将到来的7月20日日本参议院选举影响有限 [7] 根据相关目录总结 美元兑日元走势影响因素 - 美元兑日元在142 - 148区间波动，市场对美联储终端利率的定价是近期主要驱动因素，且市场参与者不愿对更低终端利率定价，导致美元兑日元难以突破近期低位 [10] - 7月3日就业数据发布后终端利率向上重新定价，不过非农就业增长主要来自政府部门，私营部门放缓，失业率下降主要因参与率下降而非招聘增长，美国经济潜在增长率可能下降，中期美债收益率有下降空间 [11][12][13] - 全球风险情绪是另一个主要驱动因素，市场此前定价美国不会进一步提高关税，风险偏好改善，但7月9日互惠关税暂停到期，若其他国家面临更高关税，市场可能重新定价更低的美联储终端利率，日元可能表现出色 [15][17][26] 日本参议院选举影响 - 7月20日日本参议院选举焦点是自民党和公明党执政联盟能否赢得125个席位中的至少50个以保持多数席位，竞选围绕财政刺激措施展开，反对党呼吁削减消费税，执政联盟主张现金发放 [33][34] - 若执政联盟失去多数席位，财政扩张关注度可能增加，但因日本有持续且庞大的经常账户盈余，财政担忧对日元影响有限，不过可能对日本国债收益率曲线产生陡峭化压力 [35][40][41] 交易建议 - 维持在144.35做空美元兑日元，目标价135，止损位调整为151 [42] - 做空美元兑日元的理由是该货币对与美国利率和利差高度敏感，应随美国利率下降而下跌 [45]