文章核心观点 - 联邦政府停摆对美国经济产生显著影响，政府支出占GDP近四分之一，其活动停止将引发连锁反应 [1] - 尽管标普500指数整体跌幅较小（-0.3%），但市场内部在依赖消费者和企业信心的经济敏感领域出现分化，赢家和输家差距扩大 [3] - 防御型板块（如公用事业、医疗保健、必需消费品和科技）表现优于基准，而六个板块表现落后，其中能源、金融和工业板块受冲击最明显 [4][5] 市场板块表现分化 - 防御型板块表现优异，包括公用事业、医疗保健、消费品必需品和科技板块，因其提供稳定股息、收入和利润 [4] - 能源板块成为最大输家，整体下跌3.8%，其中勘探与生产子行业下跌6.5% [6] - 金融板块表现落后，10月下跌3.1%，地区性银行领跌，跌幅达6.7% [10] 具体行业与公司影响 - 能源板块受冲击体现在黄金价格逆势上涨12.6%，而原油价格在三周内下跌约9% [6] - 西方石油公司股价在停摆期间下跌13.4%，市值损失约60亿美元，并计划于11月10日公布第三季度财报 [7] - 金融板块面临消费者担忧、家庭预算紧张和信贷条件恶化，导致贷款拖欠率上升，特别是中低端借款人 [10]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中国5月工业生产和固定资产投资略低于市场共识，零售销售显著好于预期，二季度实际GDP增长预测有轻微上行风险，但下半年仍需额外政策宽松 [1][17] - 5月活动数据凸显政府政策对内需的重要性、持续的通缩压力以及长期的房地产低迷 [1][17] 根据相关目录分别进行总结 工业生产 - 5月同比增速从4月的6.1%放缓至5.8%，受美国关税增加导致出口增长放缓影响，季节性调整后环比收缩0.1% [2][8] - 4 - 5月同比增速放缓主要由电气机械和化工制造业产出增长放缓导致，部分被汽车产出增长加快抵消 [8] - 主要工业产品中，粗钢和钢材产出增长放缓，水泥产出和发电增长下降，智能手机和计算机产出增长上升，汽车产出增长上升，工业机器人产出增长下降 [8] 固定资产投资 - 5月单月同比增速从4月的3.6%放缓至2.9%，主要受基础设施和房地产投资拖累，“其他”投资增长也下降，制造业投资增长相对稳健 [6][10] 零售销售 - 5月同比增速从4月的5.1%显著升至6.4%，远超市场共识，主要由商品销售增长加快驱动 [7][11] - 线上商品销售、线下商品销售和餐饮销售收入同比增长均改善，家电和通信设备销售价值同比增长大幅跃升，但6月这种改善可能不可持续 [11] - 名义汽车销售增长仍较低，凸显该行业持续的通缩压力，环比估计增长1.4% [11] 服务业产出指数 - 5月同比增速从4月的6.0%微升至6.2%，环比估计增长0.7% [7][12] 房地产相关活动 - 5月房地产销售在成交量和价值方面均下降，大城市6月初房屋交易仍不活跃 [9][13] - 新屋开工、在建和竣工同比增长虽略好于4月，但仍为负，5月房价继续面临下行压力 [13] 劳动力市场 - 5月全国和31个大城市失业率均从4月的5.1%降至5.0%，符合季节性模式，但农民工失业率微升至5.0% [9][14] - 16 - 24岁年龄组失业率4月进一步降至15.8%，但7 - 8月大学毕业季可能显著上升 [14] - 估计有1600万个国内就业岗位涉及对美商品出口生产，未来几个月可能受美国关税提高影响 [16]