评级与目标价调整 - 美国银行将Stellantis评级从买入下调至中性 目标价从16.5美元降至11.75美元 [1] 股价表现与市场观点 - Stellantis美股在2024年下跌40%后 2025年迄今又下跌18% 但美国银行认为抄底为时过早 [1] 美国市场前景 - 美国市场销量将恢复增长 主要受重要车型发布推动 [1] - 美国自4月起对墨西哥进口产品征收关税 该部分占Stellantis美国销量40% [2] - 定价需与通用及福特保持一致以防止市场份额下降 [2] - 新车型需到2026财年（最早2025年第四季度）才产生真正影响 [2] - 2026财年美国营收预计同比增长13% 主要得益于Jeep和RAM新车型发布 [3] 欧洲市场挑战 - 欧洲市场销量令人担忧 因公司在纯电动汽车领域处于不利地位且面临激烈竞争 [1] - 需推动纯电动汽车销售以满足二氧化碳排放法规 但车型发布陷入停滞 [2] 财务表现预期 - 上半年经调整税前利润预计为25亿欧元 较市场预期低15% [2] - 2025财年和2026财年税前利润预估均低于市场普遍预期 [2] - 2025财年被视为过渡期 业绩改善仍需时间 [2] 战略发展与估值支撑 - 盈利有望在2026财年大幅回升 战略选择可能支撑估值 [3] - 对关键车型进行全面改进可能使公司发布乐观的2030年目标 [3] - 品牌重组甚至将集团拆分为北美和其他业务并非不可能 此举应能支撑估值 [3]