财务数据和关键指标变化 - 2025年全年营收增长至近59亿美元 [6] - 2025年第四季度营收增长3.1%，主要受平均周销售额增长4%推动，但被门店周数下降0.6%部分抵消 [18] - 2025年第四季度餐厅利润额下降15.6%至2.05亿美元，稀释后每股收益下降26.1%至1.28美元 [18] - 2025年第四季度同店销售额增长4.2%，由客流量增长1.9%和平均账单额增长2.3%驱动 [19] - 2025年第四季度餐厅利润率同比下降309个基点至13.9% [20] - 2025年第四季度食品和饮料成本占总销售额的36.4%，同比增加281个基点，主要受9.5%的商品通胀和主菜类别内消费结构变化影响 [20] - 2025年全年商品通胀率为6.1%，符合公司约6%的指引 [20] - 2025年第四季度劳动力成本占总销售额的33.2%，同比增加18个基点 [20] - 2025年全年工资及其他劳动力通胀率为3.7%，略低于约4%的指引 [21] - 2025年第四季度其他运营成本占总销售额的14.9%，较2024年同期改善4个基点 [21] - 2025年第四季度一般及行政费用下降6%，占收入的3.6% [22] - 2025年全年有效税率为13.8% [22] - 2025年全年经营活动现金流超过7.3亿美元，期末现金超过1.3亿美元 [15] - 2026年第一季度前七周同店销售额增长8.2%，餐厅平均周销售额约为17万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年所有三个品牌均实现正销售和客流量增长 [6] - 2025年系统范围内可比餐厅销售额增长4.9%，包括2.8%的客流量增长 [13] - 2025年第四季度平均周销售额超过16万美元，其中外卖约占2.2万美元，占总周销售额的13.8% [19] - 2025年第四季度按月份看，10月、11月和12月的同店销售额分别增长6.1%、4.8%和2.2% [19] - 2025年全年综合平均单店营业额超过840万美元，其中Texas Roadhouse平均周销售额超过16.6万美元，Bubba's 33为12.2万美元，Jaggers近7.3万美元 [14] - Bubba's 33的平均单店营业额为640万美元 [68] - 2025年第四季度产品组合对食品成本造成约30-35个基点的压力，低于第三季度的超过50个基点 [72] - 外卖业务增长较快，因其平均账单较低，对整体产品组合构成压力 [74] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年公司新增48家直营餐厅，包括28家新店开业和收购20家特许经营餐厅 [7] - 特许经营合作伙伴开设了4家餐厅，包括3家国际Texas Roadhouse和1家国内Jaggers [7] - 2026年公司计划开设约35家直营餐厅，并收购5家加州特许经营餐厅 [7] - 2026年特许经营发展预期不变，计划开设6家国际Texas Roadhouse和4家国内Jaggers [7] - 2025年公司完成了数字厨房和升级版客户管理系统的全面推广 [9] - 2026年将扩大手持平板电脑的测试，供服务员在餐桌输入订单 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司使命是提供传奇的食物和服务，专注于高水平的款待和价值，这一战略在2026年及以后保持不变 [8] - 尽管商品通胀是逆风，但运营商致力于通过为每位客人提供传奇体验来推动长期增长 [8] - 公司已完成与运营商的菜单定价沟通，将在第二季度初实施1.9%的菜单价格上涨 [8] - 公司将继续专注于饮料系列，所有餐厅提供无酒精鸡尾酒、脏苏打水和每日5美元的全天饮料特价组合 [8] - 2026年的技术重点包括继续整合增强的数字厨房和客户管理系统 [9] - 公司坚持其成熟的资本配置理念，优先考虑新餐厅开发和维护现有门店状况 [16] - 公司宣布季度股息增加10%，达到每股0.75美元 [17] - 公司目标是新餐厅实现中双位数的内部收益率 [100] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2026年商品通胀指引仍为约7%，预计上半年高于指引，下半年低于指引，牛肉通胀占全年预期商品通胀的绝大部分 [16] - 2026年工资及其他劳动力通胀指引仍为3%-4%，工资部分预计将缓和，但保险和其他员工福利的成本压力可能走高 [16] - 2026年资本支出指引仍为约4亿美元，不包括年初为收购5家加州特许经营店支付的7200万美元 [16] [17] - 为资助此次收购，公司从信贷额度中借款5000万美元 [17] - 2026年一般及行政费用预计将实现低双位数百分比的增长 [22] - 2026年所得税率预测从约15%更新为14%至15%之间 [23] - 管理层认为，在当前的牛群周期中，行业普遍认为在2027年晚期之前牛群数量难以开始扩张 [32] - 公司预计2026年第一季度商品通胀与指引一致，第二季度可能达到非常高的个位数水平，成为全年最高，下半年应开始下降 [54] [55] - 2026年餐厅利润率百分比可能仍面临压力，但餐厅利润额（包括单店周利润额）有增长路径 [63] [64] - Texas Roadhouse的平均总投资成本预计将从2025年的830-840万美元增加到2026年的约890万美元，部分原因是租金上涨以及在加州开店 [98] - Bubba's 33的平均总投资成本预计将从2025年的约900万美元降至2026年的850-840万美元，得益于建筑原型优化和部分门店改造 [99] - 其他运营成本方面，预计公用事业成本将继续上升，但美元单店周成本可能实现低个位数增长 [103] - 公司认为其定价仍远低于全服务餐饮平均水平，价值主张具有竞争力 [110] 其他重要信息 - 2025年是公司连续第60个季度（排除2020年）实现可比餐厅销售额增长，相当于自2010年以来连续15年增长 [6] - 2025年公司开设了第800家系统范围餐厅，收购了20家特许经营店，超过70%的餐厅创下了日度和周度销售记录 [6] - 公司通过购买支持中心大楼巩固了在路易斯维尔的根基 [6] - 运营商通过“就餐捐款”筹款活动为当地学校和非营利组织筹集了超过4000万美元 [6] - 公司在退伍军人节期间向退伍军人和现役军人提供了120万份餐食以示敬意 [7] - 2025年资本支出为3.88亿美元，收购20家特许经营餐厅花费1.08亿美元，通过股息向股东返还1.8亿美元，并通过股票回购返还1.5亿美元 [15] - 2025年第四季度业绩受到2024年额外一周的影响，该影响使营收增长减少约9%，收益增长减少约12% [18] - 第四季度劳动力小时数与客流量之比为68%，但2026年第一季度已回到40%以下，公司相信2026年可以维持在50%以下的水平 [31] - 公司欢迎Mike Lenihan担任新任首席财务官 [10] - 公司近期为纪念创始人Kent Taylor举办的耳鸣筹款活动筹集了超过110万美元 [24] - 公司庆祝成立33周年，目前拥有超过800家门店、三个品牌和超过10万名员工 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度销售在12月放缓，劳动力效率下降，这对季度收益有何影响？以及如何应对可能持续的牛肉通胀？ [28] [29] [30] - 12月的销售放缓受到假期调整和天气影响，导致第四季度劳动力小时数与客流量之比升至68%，但第一季度已恢复至40%以下，预计2026年可维持在50%以下水平 [31] - 牛肉通胀在2026年将持续构成压力，行业认为牛群数量在2027年晚期之前难以扩张 [32] - 在此周期中，公司专注于提升营收额和美元利润，通过增长来杠杆化劳动力和其他运营成本，并坚持其核心商业模式 [32] 问题: 天气对第一季度迄今的销售有何影响？数字厨房全面推广后，2026年公司可以采取哪些新举措？ [34] - 天气（Fern）对第一季度前七周销售产生了约2.5%的负面影响，但去年同期的天气产生了抵消作用，净影响约为1.5% [35] - 数字厨房带来了更安静、有序的后厨体验，使餐厅能够处理更多的外卖业务，但不会导致公司目前考虑引入外卖服务 [35] [36] [37] 问题: 第四季度的定价是多少？2026年的定价计划是怎样的？ [40] - 第四季度定价为3.1%，第一季度将保持3.1%，随着1.9%的涨价在第二季度初生效，第二和第三季度的菜单定价将为3.6%，第四季度的定价将在之后讨论决定 [41] 问题: 如何看待定价与客流增长的关系，以及价值主张的弹性？ [42] - 公司采取保守的定价策略，定价仍低于全服务餐饮细分市场的平均水平 [43] - 公司专注于提供卓越的体验、菜单内置价值以及足量份量，这一策略行之有效 [43] 问题: 历史上，较大的税收退款是否会对餐厅消费产生积极影响？ [46] - 历史上，退税时间的变化可能会在销售数据中有所体现，较大的退税可能成为消费的顺风因素，但具体影响尚不确定 [47] 问题: 日历变动（如新年夜）对第四季度和第一季度迄今的销售有何影响？ [50] - 圣诞节、年终日期和万圣节的变动对第四季度销售产生了约1%的负面影响 [51] - 新年夜落在第一季度，为第一季度前七周销售带来了略高于1%的正面影响 [51] 问题: 第一季度客流量显著加速的原因是什么？ [52] - 管理层认为这主要归功于高水平的运营、员工努力为客人提供卓越体验，以及可能从天气影响中受益 [52] 问题: 目前的商品合约锁定情况如何？2026年通胀的节奏是怎样的？ [54] - 上半年约65%的商品成本已锁定固定价格，下半年约25%已锁定 [54] - 第一季度商品通胀预计与全年7%的指引一致，第二季度可能达到非常高的个位数水平，成为全年峰值，下半年预计将下降 [54] [55] 问题: 手持点餐设备的测试进展和2026年扩展计划如何？以及2026年一般及行政费用的增长情况？ [57] [58] - 手持设备测试已进行，公司暂停以重写软件，现已恢复测试并进行最终调整，预计2026年下半年可向运营商推广 [59] [60] - 2026年一般及行政费用预计将实现低双位数百分比增长，且增长在全年分布均匀 [61] 问题: 2026年全年餐厅层面的利润率展望如何？ [63] - 考虑到7%的商品通胀和计划的定价，在销售成本线上实现杠杆具有挑战性 [63] - 餐厅利润率百分比可能仍面临压力，但餐厅利润额（包括单店周利润额）有增长路径 [64] 问题: 对Bubba's品牌的长期展望如何？其增长加速计划是什么？ [66] [67] - Bubba's与其竞争组合相比表现良好，公司对其640万美元的平均单店营业额充满信心 [68] - 公司已采取措施降低建筑成本以提高运营商盈利能力，并计划在2026年开设约10家Bubba's，未来几年将继续增加其对公司销售和利润的贡献 [69] 问题: 食品成本中消费结构变化的影响以及同店销售中产品组合的压力在2026年将如何发展？ [71] - 食品成本中的消费结构压力在第四季度为30-35个基点，目前迹象表明大部分向牛排类别的消费升级已经结束，预计2026年可能带来10-15个基点的压力 [72] - 产品组合压力在第四季度有所增加，部分源于外卖业务增长，2026年初该压力已有所缓解，酒精销售虽仍为负但有所改善 [73] [74] 问题: 持续的客流量优势在多大程度上是结构性市场份额增长？其可持续性如何？ [76] [77] - 管理层认为优势源于持续提供高品质食物、高价值和高水平款待的声誉，这引起了消费者的共鸣 [77] [78] 问题: 一般及行政费用增长的具体驱动因素是什么？长期来看，对一般及行政费用占比的看法是否有变化？ [80] - 增长主要源于2025年12月宣布的新的长期管理层股权激励授予，以及更高的预期激励薪酬 [81] [82] - 从占销售额的百分比来看，预计将保持在与近年相似且一致的水平 [82] 问题: 升级的客户管理系统在2026年可能带来哪些运营效益？ [84] - 该系统有助于管理楼层布局、候位名单、提高入座速度和候位时间报价准确性，从而提升整体运营效率和容量处理能力 [84] [85] 问题: 总部大楼的收购是否会对2026年的一般及行政费用产生积极影响？ [86] - 是的，总部大楼的收购将在2026年对公司的一般及行政费用产生积极影响 [87] 问题: 除了饮料，菜单上还有哪些创新机会或关注领域？ [89] - 饮料方面，无酒精鸡尾酒、脏苏打水和5美元全天饮料特价（包括啤酒和玛格丽塔酒）非常受欢迎 [90] - 食品方面，公司持续测试新菜品、浇头或配菜，但现有菜单表现良好，新增菜品需非常出色才能被加入 [91] 问题: 是否有迹象表明零售端牛肉需求破坏可能缓解2026年的牛肉通胀？ [93] - 零售端确实出现了从牛肉转向猪肉或鸡肉等其他蛋白质的消费转移 [94] - 这种趋势是否会持续以及其对需求侧的影响难以预测，公司未将其纳入预测，但若需求进一步下降，通胀可能存在下行潜力 [94] [95] 问题: Texas Roadhouse和Bubba's的建造成本通胀情况如何？现金回报率目标是多少？公司直营店比例是否有目标？ [97] - Texas Roadhouse平均总投资成本预计从2025年830-840万美元增至2026年约890万美元，部分因租金上涨和加州开店 [98] - Bubba's 33平均总投资成本预计从2025年约900万美元降至2026年850-840万美元，得益于原型优化和改造 [99] - 新店目标内部收益率为中双位数 [100] - 公司直营店比例从低80%升至目前高80%是自然演变，公司对此比例感到满意，无特定目标 [97] 问题: 其他运营成本线的潜在通胀情况如何？收购5家加州门店的价格是否包含房地产？ [102] - 收购价格不包含房地产 [103] - 其他运营成本方面，公用事业成本预计继续上升，但美元单店周成本可能实现低个位数增长 [103] 问题: 本季度劳动力通胀低于3%，为何2026年指引为3%-4%？ [106] - 劳动力通胀包含工资和其他部分，工资部分已趋稳并预计在2026年同比下降，但保险和其他劳动力相关成本可能面临更高压力，导致整体指引为3%-4% [107] 问题: 第二季度定价达到3.6%后，与主要竞争对手相比，公司的价值差距和消费者感知如何？ [109] - 公司认为其定价仍远低于全服务餐饮平均水平，价值主张具有竞争力，并将继续关注消费者反馈，但目前对自身价值充满信心 [110]