文章核心观点 - 过去十年美国大型股特别是成长股和“七巨头”主导市场，但市场主导地位并非永久，历史显示存在周期性轮换 [1] - 当前投资者过度集中于美国大型成长股，而对小盘股配置显著不足，这种配置可能面临风险 [2][13] - 研究核心问题是：对投资结果而言，正确选择市值类别（大盘 vs 小盘）与正确选择投资风格（成长 vs 价值）哪个更重要，结论是市值选择远比风格选择重要 [3][11][12] - 当前小盘股估值相对于大盘股更具吸引力，为投资者提供了机会 [14] 历史市场表现分析 - 过去十年S&P 500指数上涨近300%，“七巨头”上涨2585%，其余493只股票上涨200%，小盘股仅上涨134% [1] - “七巨头”贡献了S&P 500总涨幅约三分之一 [1] - 历史案例显示主导地位会变迁，例如2011年埃克森美孚是S&P 500最大公司，苹果排名第2，英伟达排名第305 [1] - 互联网泡沫时期的热门公司如甲骨文，用了近20年时间才恢复昔日辉煌 [2] 投资者行为与配置现状 - 投资者存在明显的本土偏好和大型股偏好 [3] - 自2015年以来，共同基金和ETF投资者对小盘股的平均配置从12%下降至8% [2] - 媒体对大型公司的更多报道以及投资“魅力股”的诱惑，导致投资者在美国大型成长公司中承担了不成比例的风险 [3] 资产配置的重要性 - Brinson, Hood & Beebower的研究表明，资产配置解释了投资组合超过90%的业绩波动性，并贡献了100%的回报 [4] - 资产配置方法已从30-40年前的选股范式演变为包括静态、战略性和战术性配置等多种方式 [5][6] 市值与风格的重要性比较 - 1979年1月至2025年8月，罗素1000大盘股指数年化回报12.3%，罗素2000小盘股指数年化回报11%，年均超额回报1.3%，跟踪误差10% [8] - 同期成长股年化回报12.2%，价值股年化回报11.7%，跟踪误差9.6% [10] - 持续正确选择市值类别的收益是正确选择风格收益的近2倍 [11] - 正确选择市值但错误选择风格，100美元投资增长至23,450美元；错误选择市值但正确选择风格，100美元仅增长至4,832美元，相差超过4倍 [11][12] 当前小盘股投资机会 - 十年前小盘股市盈率27倍，大盘股市盈率19倍；目前小盘股市盈率19倍，大盘股市盈率27倍 [14] - 过去十年小盘股盈利年均增长9.5%，大盘股盈利年均增长8% [14] - 自2021年估值峰值以来，小盘股盈利增长39%，但价格仅上涨9% [14] - 小盘股相对于大盘股略显便宜，值得在投资者国内股票组合中占据更大比重 [14]

文章核心观点 - 投资者若存在本土偏好可能错失海外高增长公司的投资机会 [1] - VictoryShares International Free Cash Flow Growth ETF (GRIN) 旨在通过投资国际大型成长股来捕捉此类机会 [1] - GRIN 采用自由现金流作为前瞻性指标筛选公司并帮助投资组合实现全球化分散 [2][3] GRIN ETF策略与特点 - GRIN 跟踪 Victory International Free Cash Flow Growth Index该指数筛选具有高增长潜力的国际大型公司 [2] - 指数首先根据公司自由现金流趋势进行筛选其次根据自由现金流与投入资本回报率的比率最后评估增长前景 [2] - 自由现金流是评估公司可持续增长能力的关键指标反映其再投资分红或回购股票的能力从而创造股东价值 [3] - 通过国际投资GRIN 有助于分散过度集中于美国股票的投资组合 [3] 主要持仓公司分析 - 截至2025年9月24日GRIN前三大持仓为：劳斯莱斯控股公司占比3.88% Sea有限公司ADR占比3.04% 西门子能源公司占比3.53% [9] - 劳斯莱斯控股公司作为英国航空航天与防务公司可能受益于欧盟军事开支增加的趋势 [4] - 西门子能源公司总部位于德国其燃气轮机订单因人工智能对电力的巨大需求而创下纪录 [5] - 西门子能源公司是全球顶级风力发电公司之一其业务前景与美国暂停风力发电机组建设的政策环境形成对比 [6] - Sea有限公司总部位于新加坡截至2025年8月31日年内股价上涨近70% 在东南亚地区电商销售表现强劲 [7] 相关ETF产品 - 寻求全球分散化自由现金流投资组合的投资者可将GRIN与其他VictoryShares ETF搭配使用 [8] - VictoryShares Free Cash Flow ETF (VFLO) 为价值导向型跟踪美国大型折价股且具有良好增长前景 [8] - VictoryShares Free Cash Flow Growth ETF (GFLW) 侧重成长因子为投资者提供美国高自由现金流盈利能力公司的敞口 [9]