最高法院裁决预期与市场影响 - 美国最高法院可能于美东时间周三上午10点左右发布关于特朗普政府依据《国际紧急经济权利法》征收全球对等关税的意见书[1] - 若最高法院首席大法官John Roberts及其同僚继续推迟发布裁决，可能预示着法庭立场正在发生微妙变化[2] - 裁决每推迟一周，特朗普政府胜诉的可能性就增加一分[2] 裁决推迟的信号意义与法律分析 - 如果最高法院未能在2月底前对此案做出裁决，这对特朗普和关税支持者而言可能是个好兆头[3] - 一旦裁决时间拖入2月下旬或更久，法院判决政府败诉的可能性就会降低，主要考虑到该问题的时效性和财政影响[3] - 如果裁决推迟至2月，可能意味着最高法院将此案视为与《平价医疗法案》同等级别的"重磅案件"，历史上法院倾向于将最具影响力的判决保留至6月任期结束时发布[3] 市场对裁决影响的意见分歧 - 一些预测者认为废除IEEPA关税将意味着更多的不确定性，从而对股市构成压力[2][4] - 另一些人则认为取消进口税将提振经济增长和股票市场[2][4] - 如果法院裁定特朗普败诉，是否要求退还已征收的关税将成为焦点，这对债券市场至关重要，因为评级机构标普维持美国主权债务评级和稳定展望的部分原因正是基于预期的关税收入[4] 特朗普政府的立场与潜在后果 - 特朗普警告，如果最高法院否决这些关税，美国经济将遭受重创[6] - 特朗普称，如果最高法院裁定美国败诉，需要偿还的实际金额将达到数千亿美元，这尚未包括各国和各公司为规避关税而投资建设工厂和设备所要求的"回报"，这将造成"完全的混乱"[7] - 尽管Evercore目前仍预测特朗普更有可能输掉官司，但他们预计政府已准备好通过其他授权来替代大部分基于IEEPA的关税，例如此前利用不同法律对钢铁、铝、木材等行业征收的进口税[6] 当前胜诉概率与市场预期 - 博彩市场数据显示特朗普胜诉概率不高，Kalshi给出的胜诉概率为32%，而Polymarket则将概率定为28%[6] - 这一预期的下降主要源于11月5日的口头辩论，当时一些保守派大法官对特朗普律师的提问被认为特别具有怀疑态度[6]