文章核心观点 证监会和交易所发布修改后的《承销办法》及其配套细则，新规为发行与承销提供全新指南，核心调整有助于扩大IPO配售对象参评范围、提供增量资金，提高交易公平性，促进资本市场生态完善 [1] 新规出台背景 新规与2024年6月发布的措施一脉相承，是在今年1月征求意见版基础上修订而成，征求意见期间证监会收到29条意见建议 [1][4] 核心调整内容 增加优先配售对象 增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象，明确由证券交易所规定优先配售其他情形，为增加优先配售对象预留空间，可提供稳定增量资金 [5] 明确分类配售规定 证监会明确由证券交易所制定IPO分类配售具体规定，上交所调整未盈利企业发行网下限售安排，细化网下限售比例，明确可采用约定限售方式设定不同限售档位，鼓励专业机构投资者延长限售期以获更多配售，提高打新理性度与新股定价合理性 [7] 禁止限售期出借股份 禁止参与IPO战略配售的投资者在承诺的限售期内出借股份，堵死禁售期变相解售之路，使禁售期更严格 [5] 禁止财务资助 上市公司及其控股股东等不得通过保底收益承诺、提供财务资助或补偿等方式损害公司利益，提高发行环节公平性 [4] 上交所其他规定 报价规定 公募基金等可自主申购不同限售档位证券，其他投资者按最低限售档位申购 [7] 信息披露 要求披露剔除最高报价部分后不同限售安排的网下投资者剩余报价的中位数和加权平均数 [9] 配售比例 明确限售比例更高、限售期更长的网下投资者配售比例应不低于其他投资者 [9] 允许专业机构扩大限售的原因 专业机构研究和风险识别能力强，能承担潜在投资损失，且是一、二级市场研究出色、资金具中长期属性的机构，鼓励其在新股发行定价中发挥更大作用，成为耐心资本 [9]