行业背景与趋势 - 美国电力需求在2025年因工业电气化、AI工作负载和交通电气化而上升，预计到2035年峰值需求将增长26% [2] - 到2030年，工业电气化可能增加25吉瓦（GW）容量，数据中心用电量可能达到176吉瓦，较2024年增长五倍 [2] - 尽管到2025年7月，93%的新增发电容量将是可再生能源，但供应扩张缓慢，有2太瓦（terawatts）的容量受困于互联线路，可靠性限制持续增加 [2] - 2025年上半年发生了15起自然灾害，造成超过10亿美元损失，其中三起事件损失超过50亿美元，住宅零售电价预计将比2024年上涨4.5% [2] - 2025年的和解法案提高了合规标准并减少了对绿色能源的激励 [2] - 公用事业公司优先考虑稳定发电容量，到2030年，新增的209吉瓦容量将用于抵消104吉瓦的煤电和天然气退役容量，但这仅占稳定基荷容量的10% [3] - 短期措施包括增加约19吉瓦的天然气发电、延长煤电和核电寿命以及使用调峰机组，长期储能规定超过2.75吉瓦 [3] - 资本需求超过1.4万亿美元，这推动了2025年1090亿美元的并购活动，并增加了资产证券化、合作伙伴关系、税收抵免货币化和基于服务的协议的使用以控制成本 [3] 选股方法论 - 筛选过程首先通过ETF和股票筛选器编制顶级公用事业股名单，然后使用雅虎财经挑选出高TTM净利润（超过10亿美元）和高TTM净利润率（超过15%）的盈利股票 [6] - 从该名单中，挑选出8只在精英对冲基金中最受欢迎的股票，股票按截至2025年第三季度持有它们的对冲基金数量升序排列 [7] - 关注对冲基金大量持有的股票，因为研究表明模仿顶级对冲基金的选股可以跑赢市场 [8] Ameren Corporation (AEE) 分析 - TTM净利润（截至12月30日）为14.1亿美元，TTM净利润率为16.34%，共有34家对冲基金持有 [9] - 2025年12月17日，UBS维持对该股的买入建议，但将目标价从121美元下调至115美元 [9] - 摩根士丹利维持“均配”评级，并将目标价从108美元下调至103美元，指出数据中心将成为2026年公用事业公司业绩的主要驱动力和潜在增长点 [10] - 基于2025年每股收益（EPS）预测中值4.95美元，公司将其长期每股收益复合年增长率指引修订为6%至8%（2025年至2029年），修订后的2025年每股收益预测区间为4.90至5.10美元，2026年预测区间为5.25至5.45美元 [11] - 公司是在伊利诺伊州和密苏里州运营的受监管公用事业公司，晨星专家称密苏里州改进的监管创造了大量投资机会，伊利诺伊州环境具有挑战性，但管理层已证明有能力克服监管困难 [12] - 截至2025年12月31日，该股年内上涨12.21% [12] Dominion Energy, Inc. (D) 分析 - TTM净利润（截至12月30日）为26.1亿美元，TTM净利润率为16.79%，共有35家对冲基金持有 [13] - 2025年12月22日，公司就美国内政部一项要求暂停“弗吉尼亚海岸海上风电项目”开发90天的指令发表声明，称该项目对美国国家安全和满足弗吉尼亚州快速增长的能源需求至关重要 [14] - 公司警告，停止项目可能危及数千个工作岗位，导致能源通胀，并威胁到军事、AI和民用系统的电网可靠性，该项目由客户支付费用，且其网络和物理安全系统受州和联邦官员监督 [15] - 项目位于离岸27至44英里处，涉及密切的军事合作，已开发超过十年，两台试点涡轮机运行五年期间未记录到对国家安全的任何影响 [16] - 公司是一家综合性能源公司 [16]

公司股价表现 - 公司股价在仅一个月内下跌55%，当前交易价格约为7.70美元[2] - 此次抛售迅速且剧烈，根源在于更深层次的结构性问题，而非单纯的市场情绪波动[2] 财务业绩恶化 - 2025年第三季度收入仅为约1000万美元，较去年同期的2100万美元下降超过一半[5] - 公司预计第四季度收入将进一步下降至约700万美元，预示其历史上最严重的连续下滑之一[5] - 第三季度非GAAP运营亏损超过1100万美元，GAAP亏损接近1900万美元[7] - 每股收益（EPS）为-0.09美元，差于预期[7] 战略转型与市场调整 - 公司正在减少在商品化的中国移动充电市场的参与度，该市场曾是关键收入来源[6] - 公司正进行渠道库存清理，长期可能提升盈利能力，但短期对收入造成严重影响[6] - 公司启动“Navitas 2.0”转型计划，从低利润率的消费类芯片转向高功率市场，如AI数据中心、储能、电网基础设施和工业电气化[9] 市场前景与挑战 - 新目标市场涉及漫长的设计周期和渐进的收入增长，实质性收入可能要到2026年或更晚才能实现[10] - 投资者对当前亏损的现实与未来潜在优势之间的差距感到担忧[10] - 在GaN和SiC市场的竞争日益加剧[12] 现金状况与成本控制 - 公司持有约1.5亿美元现金[2] - 公司一直在削减开支，预计第四季度运营成本将降至约1500万美元[8] - 尽管每季度亏损仍超过1000万美元，但现金缓冲显著，并非无限[8] 投资观点分歧 - 乐观观点认为公司正接近“底部季度”，收入有望在第四季度后企稳，现金储备为战略转型提供空间，若高功率市场（尤其是AI和电网电气化）获得动力，公司可能显著走强[13] - 悲观观点认为转型所需时间可能远超市场预期，收入低迷可能持续至2026年，亏损依然巨大，现金消耗持续，若转型延长存在股权稀释的真实风险[14][15]