财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收为3.01亿美元，同比增长9%，超过指引上限，按固定汇率计算增长8% [21][22] - 第三季度账单金额为2.96亿美元，同比增长12%，超过约10%的指引，外汇因素造成约220个基点的逆风 [6][22][23] - 剩余履约义务为15亿美元，同比增长18%，按固定汇率计算增长19%，短期RPO增长14% [6][22] - 净留存率为104%，高于第二季度的103%和去年同期的102%，主要由价格提升和席位扩张驱动，预计2026财年末NRR将达到104% [6][22][23] - 第三季度毛利率为81.7%，超过81%的指引，剔除去年数据中心设备销售的有利影响后同比增长50个基点 [23] - 第三季度营业利润为8600万美元，营业利润率为28.6%，超过指引 [23] - 第三季度每股收益为0.31美元，符合指引，外汇因素造成约0.015美元的逆风 [24] - 第三季度自由现金流为6100万美元，同比增长7%，经营活动现金流为7300万美元，同比增长17% [24] - 期末现金、现金等价物、受限现金和短期投资总额为7.31亿美元 [24] - 第四季度营收指引约为3.04亿美元，同比增长约9%（固定汇率增长8%），账单增长指引为低个位数，毛利率指引约82%，营业利润率指引约30%，每股收益指引约0.33美元 [25][26][27] - 2026全财年营收指引约为11.75亿美元，同比增长约8%（固定汇率增长7%），较先前指引中点上调约500万美元，账单增长指引为9%-10%，毛利率指引约81%，营业利润率指引约28%，每股收益指引约1.28美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业高级版持续推动升级和新客户获取，其定价较企业增强版有显著提升，处于20%-40%目标区间的高端 [16] - 套装客户（Suites）收入占比达到64%，高于一年前的59% [22] - 年付费超过10万美元的客户数量超过2000家，同比增长7% [22] - 合作伙伴主导的业务在第三季度实现了两位数的收入增长 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 约三分之一收入来自美国以外地区，其中约65%的国际收入来自日本 [25] - 在EMEA地区看到新客户获取的积极迹象 [33] - 公共部门业务在第三季度表现健康，获得多项胜利和扩张，尽管政府停摆对部分交易时间有轻微影响 [42][47] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是构建Box AI平台，将其定位为最重要企业内容的安全、中立AI内容平台，作为连接AI模型和智能体的单一事实来源 [8][9] - 产品创新重点包括：Box Extract（AI智能体驱动的数据提取解决方案）、Box Automate（智能体工作流自动化解决方案）、Box Apps的无代码AI功能升级、以及Box Shield Pro（AI驱动的安全能力套件） [11][12][13] - 积极与领先AI模型提供商集成，包括Mistral、Anthropic、OpenAI和Google的最新模型，是GPT-5.1、Gemini 3和Claude Sonnet 4.5的首日发布合作伙伴，并支持OpenAI的Agent Kit [14] - 深化与AWS的长期战略合作伙伴关系，签署多年AI合作协议，Box将上线AWS市场 [14] - 与塔塔咨询服务公司建立新合作伙伴关系，以提供AI驱动的内容管理解决方案 [18] - 市场定位强调Box作为具有内置AI治理和安全性的非结构化数据可信平台的独特优势 [16] - 销售和市场战略加倍投入企业高级版，并更加强调金融服务、生命科学、政府、专业服务等关键垂直领域，合作伙伴主导的业务是战略关键部分 [17] - AI不仅通过新用例扩大了整体内容管理市场的总潜在市场，也成为了客户将遗留系统迁移到Box的催化剂，推动了传统替代 [51][52][54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI是工作方式的最大转变，公司正抓住机遇向客户展示如何用AI改变内容工作方式 [20] - 客户正在发现利用非结构化数据价值的新用例，这些用例由智能内容管理平台实现 [20] - 宏观经济背景对公司业务有影响，但过去几个季度变化不大，近期增长主要受新用例和企业高级版及AI能力驱动的席位扩张影响 [45][46] - AI采用的势头正在增强，客户围绕数据提取等务实工作流用例展开对话，Box Extract在第四季度的推出预计将加速企业高级版的采用 [69][71] - AI正在扩大文档工作流自动化的用例范围，例如医疗记录或保险理赔数据处理，这增加了公司的可触达市场 [72] - 公司对面前的机会持乐观态度，并计划继续投资以抓住机遇，同时实现适度的营业利润率扩张 [77] 其他重要信息 - 公司使用Box AI作为“客户零号”，在内部全面推行AI优先战略，在销售、客户成功、人力资源、IT、法律、产品开发等多个部门应用AI智能体提升生产力和个性化服务 [18][19] - 在第三季度以约7700万美元回购了240万股股票，截至10月31日仍有约3500万美元回购额度，董事会最近授权增加1.5亿美元股票回购计划 [24] - 公司计划在2026年1月15日到期时用现金结算2.05亿美元的可转换票据本金 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 自三月分析师日以来，各项增长杠杆的进展如何？是否超前于计划？ [32] - 所有增长杠杆进展良好，企业高级版和较新AI能力的采纳及产生影响的时间点超出预期，这体现在定价趋势和净席位增长的改善上，新客户获取进展良好，尤其是在EMEA地区，平台扩展（特别是AI单元）也进展顺利 [33][34] 问题: 销售和营销效率逐渐提升的驱动因素是什么？销售团队生产力如何？今年的招聘计划是否符合预期？效率提升是否使公司更愿意增加市场投入？ [37] - 本财年计划在销售能力、垂直领域努力以及深化与系统集成商和合作伙伴生态系统的合作方面进行更多增量投资，对这些投资迄今的结果感到满意，包括近期生产力和长期管道建设等定性影响，合作伙伴渠道将继续扩展，对整体市场投资和平台投资持乐观态度，明年将继续如此 [38][39] 问题: 关于今年早些时候获得的FedRAMP High授权，联邦政府垂直领域业务进展如何？管道情况怎样？政府停摆是否影响了后期交易？ [42] - FedRAMP High对于进入更复杂、关键的政府交易至关重要，正在增加服务国防部客户的能力，该领域销售对话和管道建设势头良好，与GSA的OneGov合作也提供了更多支持，尽管政府停摆导致少数交易时间略有推迟，但对进入第四季度的势头充满信心，目前联邦政府业务整体健康 [43] 问题: 最近几个季度提到的席位增长回归，在多大程度上是由宏观复苏驱动？还是更多由AI工作流扩展席位驱动？对下一财年的席位动态有何看法？ [44] - 业务有宏观经济背景因素，但过去几个季度变化不大，席位扩张主要来自新用例以及企业高级版和AI能力所推动，预计随着时间的推移，净留存率将继续改善，席位趋势也将继续向好 [45][46] 问题: Box在AI和智能体方面的前瞻性战略和创新，对核心内容管理市场机会和竞争格局有何影响？与遗留厂商相比，这是否是一个催化剂？ [49] - AI带来了两个动态：首先，通过实现非结构化数据的结构化，开启了全新的用例，这将使整个内容管理市场总潜在市场增长，公司会 disproportionately 受益；其次，AI成为客户将更多数据迁移至Box以运行智能体的催化剂，推动了更多对遗留企业内容管理系统替代和迁移的兴趣与动能 [50][51][52][54][55] 问题: 最初发布企业高级版时，机会主要体现在每席位价格和定价提升上，但现在越来越多地讨论用例扩展和席位增长，这方面有何观察？长期对NRR的潜在影响有多大？ [59] - 企业高级版对业务的两个组成部分都持续产生强劲影响，客户经济性最近几个季度更突出地显示了净席位增长动态，因为这是发生变化的部分，而定价提升的影响时间更长，整体上看，席位动态可能是上行空间最大、机会最多的部分，也是净留存率改善的最大变数，但随着更多客户采用企业高级版，席位数量和定价都将是重要杠杆 [60][61] 问题: 考虑到8%的固定汇率收入增长率、12%的账单增长率和14%的短期RPO增长率，对下一财年增长加速的路径和前景有何看法？ [62] - 公司明确专注于恢复两位数收入增长，账单和短期RPO等领先指标因合同期限、中期增售等因素并非完美的领先指标，但业务的基本势头和收入轨迹是良好动能的体现，将在第四季度财报电话会议上分享更多关于下一财年预期和增长各部分的看法 [63][64] 问题: 企业AI采用临近拐点，Box平台上有哪些具体能力正在解锁这些用例？ [68] - Box始终处于AI应用的有利位置，将生产力导向的AI功能嵌入所有方案，企业高级版中货币化的能力针对非常务实的工作流用例，通常围绕数据提取展开，随着Box Extract在第四季度上线，将加速企业高级版的采用，AI智能体能够读取和处理文档，正在扩大文档工作流自动化的用例范围，例如医疗记录或保险理赔，这增加了可触达市场，且这类工作流自动化面临的采用阻力较小 [69][71][72] 问题: 市场投资的优先顺序如何？在多产品/交叉销售、系统集成商/合作伙伴生态投资之间如何权衡？如何平衡这些投资与2027财年潜在的利润率扩张？ [74] - 投资重点领域包括：合作伙伴和系统集成商生态系统、销售团队的垂直化（引入行业特定专业知识）、以及扩展高投资回报率的营销计划，从纯投资角度看，销售团队规模在增长，但难以将这些领域严格排序，关于业务大局，将在第四季度财报电话会议上提供下一财年的具体数字，对今年的市场投资结果非常满意，鉴于面临的巨大AI转型机遇，如果继续看到强劲的投资回报率，计划继续投资以抓住机会，同时致力于实现又一个适度的营业利润率扩张年，并坚持分析师日提出的长期目标模型 [75][76][77]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达3.01亿美元，同比增长9%，超出指引上限[6][21] - 第三季度账单金额为2.96亿美元，同比增长12%，超出约10%的指引[6][22] - 剩余履约义务（RPO）达15亿美元，同比增长18%，短期RPO增长14%[22] - 净留存率（NRR）为104%，高于第二季度的103%和去年同期的102%，预计2026财年末将维持在104%[6][23] - 第三季度毛利率为81.7%，超出81%的指引，剔除去年数据中心设备销售影响后同比提升50个基点[23] - 第三季度营业利润为8600万美元，营业利润率为28.6%，超出指引[23] - 第三季度每股收益为0.31美元，符合指引[23] - 第三季度自由现金流为6100万美元，同比增长7%；运营现金流为7300万美元，同比增长17%[24] - 期末现金及等价物等为7.31亿美元[24] - 第四季度营收指引约为3.04亿美元，同比增长约9%[25] - 2026全财年营收指引约为11.75亿美元，同比增长约8%[26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 年付费超过10万美元的客户数量超过2000家，同比增长7%[22] - 套件客户贡献了64%的营收，高于一年前的59%[22] - Enterprise Advanced产品持续推动升级和新客户获取，其定价较Enterprise Plus有20%-40%的提升[10][16] - 合作伙伴主导的业务在第三季度实现两位数营收增长[17] 各个市场数据和关键指标变化 - 约三分之一营收来自美国以外地区，其中约65%的国际营收来自日本[25] - EMEA地区出现积极增长迹象[29] - 公共部门业务在第三季度表现健康，包括政府客户[34][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于构建智能内容管理平台，特别是Box AI平台，作为企业关键内容的安全、中立AI平台[9][10] - 平台与OpenAI、Google、Anthropic、AWS、IBM等主要AI模型提供商集成，包括首发支持GPT-5.1、Gemini 3和Claude Sonnet 4.5[13][14] - 与AWS达成多年AI合作协议，Box将上线AWS Marketplace[14] - 在BoxWorks大会上发布了新一代AI代理和自动化功能，包括Box Extract、Box Automate、Box Apps升级和Box Shield Pro[12][13] - 公司采用"AI优先"策略，内部使用Box AI提升销售、客户成功、人力资源、IT等部门的效率[18][19] - 市场定位强调其作为非结构化数据可信平台的优势，具备内置的AI治理和安全性[16] - 行业竞争方面，AI正在扩大内容管理市场的总可用市场（TAM），并成为客户迁移遗留企业内容管理（ECM）系统的催化剂[39][40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为AI是工作方式的最大变革，公司正抓住机遇展示如何用AI改变内容工作方式[20] - 企业对AI代理处理非结构化数据的需求强劲，推动了升级周期和合同期限延长[22] - 宏观经济背景对业务影响似乎没有太大变化，增长主要受新用例和AI能力驱动的席位扩张影响[35] - 公司专注于回归两位数顶线增长，并对未来增长势头充满信心[45] - 外汇波动对业绩产生影响，第三季度账单受到约220个基点的外汇阻力，第四季度预计有约70个基点的外汇顺风[22][25] 其他重要信息 - 第三季度回购了240万股股票，约7700万美元，董事会最近授权增加1.5亿美元股票回购计划[24] - 公司计划在2026年1月15日用现金结算到期的2.05亿美元可转换票据[24] - 获得了FedRAMP High授权，有助于争取更复杂的政府订单，特别是国防部客户[33][34] - 与塔塔咨询服务公司（TCS）建立新合作伙伴关系，以提供AI驱动的内容管理解决方案[17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于3月份分析师日提出的长期增长杠杆的执行情况 - 所有增长杠杆均进展良好，Enterprise Advanced和AI能力的采纳影响超出预期，体现在定价和净席位增长上[29] - 新客户获取进展良好，尤其是在EMEA地区，合作伙伴和系统集成商投资有望进一步推动[29] - 与Enterprise Advanced相关的平台扩展（如AI单元）也进展顺利[29] 问题: 销售和营销效率提升的原因以及招聘计划 - 销售和营销效率提升得益于对销售能力、垂直领域努力以及系统集成商和合作伙伴生态系统的投资[31] - 这些投资产生了近期生产力和长期 pipeline 建设的积极效果[31] - 公司对整体上市投资持乐观态度，明年将继续投入[31] 问题: FedRAMP High授权对联邦业务的影响以及政府停摆的影响 - FedRAMP High对于争取复杂政府订单至关重要，特别是在国防部客户方面，目前势头良好[33][34] - 尽管政府停摆导致少量交易时间调整，但对第四季度势头充满信心，整体联邦业务健康[34] 问题: 席位增长的动力以及明年展望 - 席位增长主要受新用例和Enterprise Advanced及AI能力推动，而非宏观经济变化[35] - 预计净留存率将随时间继续改善，席位趋势也将向好[36] - 第三季度公共部门交易健康[36] 问题: AI和代理技术对内容管理市场竞争格局和机会的影响 - AI通过启用非结构化数据的新用例，扩大了整个内容管理市场的TAM[39][40] - AI也成为客户迁移遗留ECM系统的催化剂，因为客户希望将更多数据移至Box以利用AI功能[41] 问题: Enterprise Advanced对席位扩张和净留存率的长期影响 - Enterprise Advanced对业务的定价和席位增长两方面均产生积极影响[43] - 席位动态是净留存率改善的最大可变因素和机会，但随着更多客户采用平台功能，定价和席位数量都将是重要杠杆[44] 问题: 基于当前指标，对明年收入加速增长的信心 - 公司专注于回归两位数顶线增长，账单和当前RPO等领先指标因合同期限等因素并非完美指标，但业务基础势头良好[45] - 将在第四季度财报电话会议上分享更多关于明年预期的细节[45] 问题: AI采纳的拐点以及Box平台上具体能力解锁的用例 - Box处于AI应用的有利位置，Embedded AI为所有计划增加价值，而Enterprise Advanced中货币化的能力针对实际工作流用例，如数据提取[47][48] - Box Extract等功能的推出将加速Enterprise Advanced的采纳，并扩大工作流自动化的可寻址市场[49][50] 问题: 上市投资优先级排序以及与2027财年利润率扩张的平衡 - 投资重点包括合作伙伴/SI生态系统、销售队伍的垂直化以及高投资回报率的营销计划[52] - 销售队伍在增长，但投资难以单独排序，垂直化和行业专业知识是重点[52] - 鉴于眼前的AI转型机会，如果投资回报率保持强劲，公司计划继续投资以实现适度的营业利润率扩张[53]

业绩总结 - Box第三季度收入为3.01亿美元，同比增长9%[41] - 预计2026财年总收入约为11.75亿美元，同比增长8%[41] - 2026财年第三季度的非GAAP营业利润率为28.6%[31] - 2026财年第三季度的非GAAP毛利率为81.7%[27] - 2026财年第三季度的净保留率为104%[24] - 大客户（年合同价值超过10万美元）数量增长至2030个，同比增长7%[14] - 剩余业绩义务（RPO）同比增长18%，在恒定汇率下增长19%[16] - 账单同比增长12%，在恒定汇率下也增长12%[20] - 第三季度的现金及现金等价物为7.6亿美元[33] 财务数据 - Q3FY25的GAAP毛利为220,357千美元，占收入的79.9%[45] - FY25的GAAP毛利为862,025千美元，占收入的79%[45] - FY25的非GAAP毛利为884,895千美元，占收入的81%[45] - FY25的GAAP研发费用为264,853千美元，占收入的24%[46] - FY25的非GAAP销售和营销费用为304,873千美元，占收入的28%[46] - Q3FY25的GAAP营业利润为23,411千美元，占收入的8.5%[47] - FY25的非GAAP营业利润为303,648千美元，占收入的28%[47] - FY25的GAAP净现金流为332,257千美元，占收入的30%[48] - FY26年1月31日的非GAAP每股净收益为1.28美元[49] - FY26年1月31日的非GAAP营业利润率为28%[51] 股东回报 - 公司在第三季度回购约240万股股票，耗资约7700万美元[37]

业绩总结 - Box的第二季度收入为2.93999亿美元，同比增长9%[42] - 剩余业绩义务（RPO）同比增长16%，达到1.476亿美元[10] - 账单同比增长3%，在恒定货币下增长6%，达到2.64874亿美元[13] - 递延收入同比增长9%，在恒定货币下增长9%[13] - 非GAAP毛利率为81.4%，同比下降20个基点[16] - 非GAAP运营利润率为28.6%，同比上升20个基点[20] - 客户的净保留率稳定在103%[34] - 超过10万美元年合同价值的客户数量同比增长8%，达到1990个[39] 未来展望 - Box预计第三季度收入在2.98亿至2.99亿美元之间，同比增长8%[30] - FY25的非GAAP每股收益预期为1.26至1.28美元[47] - FY26的非GAAP营业利润率预期为28%[49] 财务数据 - FY25的GAAP研发费用为264,853千美元，占收入的24%[44] - FY25的非GAAP销售和营销费用为304,873千美元，占收入的28%[44] - FY25的GAAP营业利润为79,634千美元，占收入的7%[45] - FY25的非GAAP营业利润为303,648千美元，占收入的28%[45] - FY25的GAAP自由现金流为332,257千美元，占收入的30%[46] - GAAP毛利率在FY25为79%，FY26 Q2为79.1%[43] - FY25的非GAAP毛利率为81%，FY26 Q2为81.4%[43] 股东回报 - Box在第二季度回购约120万股A类普通股，耗资约4000万美元[26]

纪要涉及的公司 Box公司 纪要提到的核心观点和论据 公司业务与市场机会 - 公司使命是通过创建和实现企业内容管理的智能化，助力全球协作办公，在AI时代，非结构化数据占企业内容约90%，公司能将其集中管理并延伸价值，实现智能内容管理[3][4][5] - 公司基于二十年前架构，不断拓展内容管理能力，如电子签名、安全洞察、工作流等，AI融入平台，利用已有架构优势解决安全权限等问题，且有超1500个集成伙伴，生态不断扩展[6][8] 产品与战略 - 五年前推出套件，今年1月推出最高级套件Enterprise Advanced及相关功能，以AI单元形式挖掘平台价值，通过智能内容管理平台拓展市场，未来三到五年致力于实现两位数营收增长和运营利润率提升至30%多，达到营收增长加自由现金流利润率45 - 50的目标[9] - 截至最近季度，100k+客户占业务约三分之二，同比增长8%；套件占营收超60%，座位单价稳步提升；过去几年全流失率稳定在3%；预计今年净留存率提升至103%，未来几年达105 - 110%；定价提升幅度将从每年约4%增至5%[10][11] 业务增长驱动因素 - 合作伙伴生态系统是新兴增长机会，预计未来几年每年增长约20%；平台收入预计每年增长约30%，占比从目前5%提升至几年后的10%以上[12] - 今年业务预计增长约8%，未来通过净留存率提升（主要是客户升级到Enterprise Advanced和座位扩展）、新客户获取和平台业务，实现10 - 15%的营收增长[13][14] 运营利润率提升因素 - 低成本劳动力和选址策略，目前近一半工程团队位于低成本地区，未来将继续在低成本地区增加员工，为利润率贡献3 - 4个百分点[14] - 优化基础设施，迁移到公共云后释放大量扩张空间，预计毛利率再提升1 - 2个百分点[14] - 利用AI提高内部运营效率，短期内提升生产力，长期提升利润率[15] 资本分配 - 去年产生超3亿美元自由现金流，预计未来几年复合年增长率达中两位数，大部分用于股票回购，部分用于战略收购以加速产品创新，如收购Cruise和Alpha Moon[15][16] - 逐步降低基于股票的薪酬占营收的比例[17] 近期业务表现与市场反馈 - 本季度业务早期势头良好，计费和短期RPO表现出色，客户对AI功能需求旺盛，Enterprise Advanced推出三个月已有良好进展和客户续约量[22][23] - 市场希望看到领先指标的持续改善和Enterprise Advanced更多市场反馈[24] 宏观环境影响 - 目前宏观环境对业务影响极小，但公司下半年将采取更谨慎保守的预期[25] 自动化元数据提取功能 - AI使文件上传、处理和响应自动化，如合同生命周期管理中，能标记合同变化、问题条款，识别个人身份信息并保护数据安全，还能提取合同关键信息方便搜索[26][27][28][29] - 此前该过程手动或信息跟踪不足，或需单独购买昂贵解决方案，Box集成性和成本效益更高[30][31] 竞争优势 - 主要竞争对手为微软和传统企业内容管理厂商（如OpenText、Documentum、Highlands），Box是企业中唯一能在单一平台管理内容全生命周期的解决方案[32] - 与微软相比，用户体验更好，安全、合规和权限管理更有效，且无需额外购买工具；与传统厂商相比，集成性和开放性更强[33][34] 价格与增长驱动 - 未来定价对业务增长影响更大，但也会关注座位增长，Enterprise Advanced比Enterprise Plus座位单价高20 - 40%[35][36] 安全与权限管理 - 利用核心业务已有架构和权限，为客户提供高度细化、可定制的权限管理，确保客户对信息有完全可见性和控制权[38][39] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司内部已在多方面应用Box和AI提高效率，如组织信息、减少安全合规文件填写时间、销售和代码生成等[18] - 公司已实现长期目标模型的部分要素，未来将在营收增长和运营利润率方面持续改善[18]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年公司实现营收10.9亿美元，同比增长5%，按固定汇率计算增长7%；运营利润率为27.9%，同比提升320个基点，按固定汇率计算提升460个基点；每股收益为1.71美元，同比增长17%，按固定汇率计算增长27%；全年自由现金流达3.05亿美元，同比增长13% [37] - Q4营收2.8亿美元，同比增长6%，按固定汇率计算增长8%；运营利润率为27.3%，同比提升60个基点；每股收益42美分，超出指引1美分；净留存率为102%，高于去年同期的101%；年度总客户流失率维持在3% [10][38][43] - Q4毛利润为2.26亿美元，同比增长10%，毛利率为81.0%，同比提升260个基点；运营收入达7600万美元，同比增长9%；自由现金流为9100万美元，同比增长12%；经营活动现金流为1.02亿美元，同比增长14% [44][45][47] - 2026财年第一季度，预计营收在2.74 - 2.75亿美元之间，同比增长约4% - 5%；预计账单收入增长率在低至中两位数范围；预计毛利率约为80%；预计非GAAP运营利润率约为25%；预计非GAAP每股收益在0.25 - 0.26美元之间 [51][52][53][54] - 2026财年全年，预计营收在11.55 - 11.6亿美元之间，同比增长约6%；预计账单收入增长约7%；预计毛利率约为81%；预计非GAAP运营利润率约为28%；预计非GAAP每股收益在1.13 - 1.17美元之间 [56][57][58][60] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q4套件业务占总营收的60%，高于去年同期的55%；超过10万美元的交易中，套件业务占比达87%，高于去年的81% [30][31][38] - Q4末剩余履约义务（RPO）为15亿美元，同比增长12%，按固定汇率计算增长14%，其中长期部分同比增长21% [40][41] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将推进智能内容管理平台，帮助客户从文档中提取关键结构化数据，加强Box应用以支持无代码应用，推动Box Relay在工作流自动化方面取得重大进展 [23] - 公司将加强安全和合规能力，在BoxShield上取得新突破，推出BoxArchive，以帮助客户保护和管理敏感内容 [23] - 公司将加大对核心AI平台能力的投入，包括更强大的智能文档处理、代理工作流、探索新的数据分类形式等 [24] - 公司将扩大与全球关键合作伙伴和系统集成商的合作，将Box推广到更多企业，并更深入地融入客户的工作流程 [32] - 公司在Forrester Wave内容平台、Gartner Magic Quadrant文档管理和IDC MarketScape全球智能内容服务等领域被评为领导者 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为正处于由AI驱动的商业重大变革时期，AI将改变企业的工作方式，公司将构建以AI为先的企业，为客户提供价值 [15][16] - 公司对Enterprise Advanced的市场表现感到满意，预计其将成为核心销售业务，但也指出这是一个逐步发展的过程 [65][69] - 公司认为在当前宏观环境下，自身能够帮助客户提高效率、实现自动化和获取业务智能，处于有利地位 [79] - 公司预计随着投资的逐步回报和业务的发展，未来将实现显著的利润率扩张 [59] 其他重要信息 - 公司在2025财年第四季度出售了数据中心资产，这一结果代表了公司在2026财年的正常年度毛利率预期 [44] - 公司在2025财年第四季度释放了美国税收估值备抵，预计在2026财年将确认增量非现金递延税费用，这将对非GAAP每股收益产生不利影响 [49] - 公司董事会授权将股票回购计划增加1.5亿美元 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 企业高级版（Enterprise Advanced）的早期势头及产品管道情况如何 - 公司对Q4企业高级版的销售结果感到满意，尽管客户了解该产品的时间有限，但仍达成了数十笔交易 [65][66] - 该产品的市场势头正在增强，未来销售对话将更多围绕其功能展开，预计将成为核心销售业务，但仍处于逐步发展阶段 [67][68][69] 问题2: 公司直销与间接销售的模式将如何演变 - 公司除日本市场外，主要以直销为主，但希望借鉴日本市场的经验，将更多合作伙伴引入交易中 [71] - 随着公司针对的用例需要更多实施和转型支持，与合作伙伴的合作将变得更加关键，公司将在分析师日详细介绍合作伙伴和系统集成商战略 [72][73][74] 问题3: 宏观环境对客户购买决策的影响如何 - 宏观环境日益动态变化，但公司认为自身能够帮助客户提高效率、实现自动化和获取业务智能，在这种环境下处于有利地位，将密切关注宏观环境的变化 [77][78][79] 问题4: 净留存率（NRR）的组成部分及未来改善潜力如何 - 中期内，净留存率从102%提高到103%主要得益于价格提升，座位增长贡献较小，预计客户流失率将保持在3% [81][82][83] - 长期来看，价格提升仍将是净留存率改善的主要驱动力，但座位增长也有望做出更大贡献 [83] 问题5: 企业高级版的核心用例及对年度经常性收入（ACV）增长的提升情况如何 - 企业高级版的核心用例包括表单和文档生成、存档、元数据提取和无代码应用功能，这些功能受到了客户的广泛关注 [90][91][94] - 已销售的企业高级版交易实现了比企业增强版（Enterprise Plus）20% - 40%的目标定价提升，但对于新客户的交易趋势仍需更多数据观察 [97][98] 问题6: 公司在市场推广方面的投资方向及合作伙伴与直销客户的单位经济效益比较如何 - 公司将在行业拓展、系统集成商合作、关键业务销售能力和内容与AI市场推广等方面进行投资，以加速市场推广 [102][103][104] - 合作伙伴客户和直销客户的经济效益相当，合作伙伴客户可能会获得一些成本优势，且合作伙伴还能提供客户支持和市场拓展等服务 [107][108] 问题7: 公司业务的季节性和线性情况如何 - Q1营收因闰年影响而较低，但调整后预计全年营收将逐步加速增长，这得益于公司的投资和企业高级版的早期牵引 [116][117] 问题8: 企业高级版对新客户的吸引力如何 - 由于该产品处于早期阶段，目前主要是与现有客户的对话，但公司认为随着AI功能的推出，能够吸引更广泛的潜在客户群体，扩大市场漏斗 [119][120][122] 问题9: 2026年运营收入利润率指引持平的原因及与大幅利润率扩张评论的关系如何 - 公司在产品创新和市场推广方面进行了投资，这些投资的回报需要一定时间才能体现，因此预计2026年运营利润率将实现同比扩张，但幅度不如过去几年 [129][130][131] - 公司认为当前是连接AI和内容的重要机遇期，将谨慎进行投资，仍致力于实现更高的运营利润率 [132][133] 问题10: Q4账单收入超预期的原因及Q1和Q2账单收入差异的原因如何 - Q4账单收入超预期主要得益于企业高级版的强劲采用和早期势头、整体预订情况良好以及约500万美元的早期续约影响 [136][137] - Q1账单收入预计增长较快，Q2增长放缓，主要是由于FX波动和部分Q2的早期续约提前到Q4，整体上半年账单收入增长率预计为7% [139][140][141] 问题11: AI单元的消费驱动因素及如何考虑其增长情况 - AI单元是一种灵活的计费方式，其消费取决于具体的AI应用场景，如文档元数据提取、代理工作流等，还与所使用的模型能力和质量有关 [147][148][149] - 目前该功能刚刚推出，公司将根据客户需求进行扩展，客户可以根据需要处理的文档数量等因素转换为所需的AI单元 [150][151] 问题12: 公司在美国联邦市场的暴露情况及是否采取谨慎态度 - 公司在美国联邦市场的业务占整体营收的比例较小，处于低个位数百分比范围，但该市场是公司增长的关键领域，公司将保持谨慎并关注其影响 [153][154] 问题13: 公司长期剩余履约义务（RPO）增长且合同期限延长的原因是什么 - 企业高级版的推出使客户对平台的承诺增强，更愿意签订多年合同，同时早期续约也增加了长期RPO的规模 [159][160][161] 问题14: 公司内部使用Box AI的效果如何 - 公司采用“Box on Box”的AI推广方式，员工在各个业务场景中使用Box AI，取得了显著的效率提升和成本节约效果，公司将在分析师日分享更多案例 [165][166][168] 问题15: Box AI对新客户获取和企业内容管理平台替换的影响如何 - AI将成为推动传统文档和内容管理系统替换的催化剂，一方面可以吸引使用传统企业内容管理系统的客户，另一方面可以开拓原本没有使用此类系统的业务部门市场 [173][174][176] - 目前企业高级版的需求主要来自现有客户，但公司将在新销售对话和营销活动中突出其优势，以吸引新客户 [178][179]