汽车增换购市场趋势 - 4月增换购占比飙升至约70%，颠覆了以往以首购为主的市场格局 [1] - 2025年汽车以旧换新补贴申请量达322.5万份，其中报废更新103.5万份、置换更新219万份 [1] - 2024年政策实施以来累计补贴申请量突破1000万份，推动1-4月汽车产销量首次双破千万辆 [1] 政策驱动因素 - 2025年汽车以旧换新政策加力扩围，形成"报废补贴+置换补贴""国补+地补"多轨机制 [2] - 超1500亿元特别国债资金注入，预计全年拉动汽车零售额超5800亿元 [3] - 20多个省市出台地方配套政策，政策效应呈"滚雪球"式扩大 [2] 政策优化方向 - 补贴机制从"大水漫灌"转向"精准滴灌"，优化退出机制引导企业转向技术驱动 [3] - 完善动力电池回收、二手车流通等配套政策，形成"旧车淘汰-资源回收-新车消费-产业升级"闭环 [3] 产品技术升级 - 新能源汽车续航从300公里提升至800公里，L2辅助驾驶成标配，AI大模型加速普及 [4] - 自主品牌推出百万元级豪华车型（如尊界、仰望），填补高端市场空白 [4] - 智能化、电动化技术优势及外观设计提升对消费者的吸引力 [4] 消费生态重构 - 增换购用户中30-50岁占比75%、已婚有孩家庭超90%、一线及新一线城市占比40% [5] - 家庭收入20-50万元群体占比高，更偏好中高端新能源车型，关注智能化功能 [5] - 4月均价30万元以上新能源车型销量增长24%，显著高于平均水平 [5] - 消费趋势将引导产业向高端智能新能源车方向研发 [5]

文章核心观点 2025年第一季度ECARX延续2024年的强劲势头，营收增长30%，运营亏损收窄30%，出货量增加，技术创新成果显著，还获得新融资，有望在向软件定义智能汽车转型中把握机遇为股东创造价值 [2] 2025年第一季度财务结果 - 总营收12.224亿元人民币（1.685亿美元），同比增长30% [3] - 商品销售收入8.792亿元人民币（1.212亿美元），同比增长16%，主要因汽车计算平台产品销量增加，部分被单价变化抵消 [3] - 软件许可收入1.866亿元人民币（2570万美元），同比增长148%，源于运营软件许可需求增加和一次性软件许可收入 [3] - 服务收入1.566亿元人民币（2160万美元），同比增长49%，得益于汽车计算平台设计开发合同总值增加和海外云及连接服务收入增长 [3] - 总营收成本9.799亿元人民币（1.35亿美元），同比增长34%，主要因汽车计算平台产品和SoC核心模块销量及软件许可收入增加 [3] - 毛利润2.425亿元人民币（3350万美元），同比增长19%，毛利率20%，较2024年同期下降主要因定价策略和收入结构变化 [3] - 研发费用2.512亿元人民币（3460万美元），同比下降7%，因研发资源重新分配和整合提高了效率和协同效应 [3] - 销售、一般及行政等费用1.702亿元人民币（2350万美元），同比下降11%，因全球运营效率提高和股份支付费用降低 [9] - 净亏损1.969亿元人民币（2700万美元），较去年同期3.04亿元减少，主要因软件许可和服务收入增加、运营费用降低及权益投资损失减少，部分被利息费用增加抵消 [9] - 调整后EBITDA（非GAAP）亏损1.054亿元人民币（1440万美元），去年同期为2.239亿元 [9] - 截至2025年3月31日，现金总额9.33亿元人民币（1.286亿美元） [9] 近期业务发展亮点 扩大全球布局与合作 - 截至2025年3月31日，搭载ECARX产品的上路车辆超870万辆 [9] - 获得吉利新基础E/E架构下8个新项目，6个将部署Venado®计算平台，2个采用Antora®系列 [9] - 计划在新加坡建立全球供应链中心和国际工程中心 [9] - 与HERE Technologies合作，为全球汽车制造商推出下一代车载导航系统 [9] 技术进步与产品更新 - 将智能座舱、驾驶和停车功能集成到Antora® 1000 SPB并完成路测 [2][9] - 支持配备吉利G - Pilot统一智能驾驶系统和ECARX Skyland® Pro ADAS解决方案的Galaxy E8和Xingyao 8成功推出 [9] - 为一汽红旗Tiangong 05和06高端车型提供定制解决方案，搭载Antora® 1000 Pro计算平台等，通过OTA即将推出 [9] - 根据客户需求增加NVIDIA平台，提高ADAS解决方案灵活性 [9] - 推出由专有AutoGPT AI大模型应用驱动的先进生成式车载HMI系统ECARXperience [2][9] 公司概况 - 全球汽车技术提供商，能为下一代智能汽车提供从芯片到中央计算平台和软件的交钥匙解决方案 [10] - 2017年成立，2022年在纳斯达克上市，约1800名员工分布在中国、英国、美国、瑞典和德国12个主要地点 [11] - 联合创始人是董事长兼CEO沈子瑜和李书福，与吉利等全球品牌有合作，还与大众、一汽、东风标致雪铁龙等知名汽车制造商合作 [11]