美联储政策决定与前景 - 美联储投票决定维持基准利率不变 同时调整了对经济和未来货币政策路径的预测 [1] - 会后声明仅作微调 “点阵图”显示出温和的鸽派转变 鲍威尔在新闻发布会上多次使用“不确定”一词 [2] - 点阵图仍指向今年再加息一次 明年再加息一次 但图表更像迷宫而非共识 突显联邦公开市场委员会内部共识甚少 例如对于2027年 一位官员预计加息 三位预计维持不变 四位预计再次降息 六位预计降息两次 三位预计降息三次 一位预计降息四次 最后一位参与者预计降息五次 [3] 经济环境与挑战 - 在美国与伊朗处于战争状态时 预测未来和模拟政策几乎是不可能的 石油冲击使美联储的决策环境变得非常模糊 [3] - 鲍威尔拒绝使用“滞胀”一词 他认为尽管招聘疲软且通胀高于美联储目标已近五年 但美国经济具有稳固的增长和低失业率 与1970年代的情况完全不同 [5] - 美联储现在面临双重使命的压力 既要保持高就业 又要抑制通胀 决策者常常依据数周或数月前的数据做出重要决策 这些数据可能无法完全捕捉快速经济变化的幅度 增加了决策过时或基于过时假设的风险 [7] 领导层与政策连续性 - 鲍威尔对于其主席任期结束后是否留任理事未做决定 但他表示在对其调查结束前不会离开 并将以“临时主席”身份留任 直至其继任者（推测为前理事凯文·沃什）获得确认 [4] - 有观点认为 鉴于动荡的局势 委员会可能希望尽可能少地采取行动 以免在新任美联储主席接任前造成动荡 [8] 市场解读与反应 - 市场普遍预期美联储此次不会降息或加息 但仍在寻找未来政策线索 然而声明 预测更新和新闻发布会都未提供太多明确指引 [2] - 有分析指出 美联储按兵不动是合理的 这是一个乐于等待 观察并保持灵活性的央行 一次预测的降息说明了一切 美联储并不急于行动 投资者也应如此 [6]

美元动态 - 市场预计美联储在3月17-18日的下次政策会议上降息25个基点的概率为17% [1] - 美元指数周五上涨0.79%，因特朗普提名被视为更鹰派的凯文·沃什为下任美联储主席，且美国经济数据强劲 [5] - 美元面临长期压力，因外国投资者因预算赤字扩大、财政挥霍和政治两极分化加剧而从美国撤资，且市场预计美联储在2026年将降息约50个基点，而日本央行将加息25个基点，欧洲央行则维持利率不变 [1][6] 美国经济与政策 - 美国1月MNI芝加哥PMI指数上升11.3点至54.0，为两年多来最强劲的扩张速度，远超预期的43.7 [2] - 美国12月最终需求PPI环比上升0.5%，同比上升3.0%，均强于预期；剔除食品和能源的核心PPI环比上升0.7%，同比上升3.3%，亦强于预期 [3] - 美联储官员评论不一，圣路易斯联储主席认为目前降息至宽松区间不可取，而美联储理事沃勒则认为需要进一步宽松 [2] 欧元区经济 - 欧元区第四季度GDP环比增长0.3%，同比增长1.3%，略强于预期 [9] - 欧元区12月失业率意外下降0.1个百分点至创纪录低点6.2%，劳动力市场强于预期 [8] - 欧元区12月1年期通胀预期维持在2.8%，3年期通胀预期意外上升0.1个百分点至两年高点2.6%，均强于预期 [8] - 市场预计欧洲央行在2月5日下次会议上加息25个基点的概率仅为2% [9] 日元与日本经济 - 美元/日元周五上涨0.98%，日元因美元走强而下跌 [10] - 日本12月零售销售环比下降2.0%，为5.5年来最大降幅，远弱于预期 [13] - 日本1月东京CPI同比上涨1.5%，为3.75年来最小涨幅，弱于预期 [13] - 市场预计日本央行在3月19日下次会议上加息的可能性为0% [13] 贵金属市场 - 2月COMEX黄金期货周五收盘下跌604.50美元，跌幅11.37%；3月COMEX白银期货收盘下跌35.898美元，跌幅31.37% [14] - 贵金属价格暴跌，因特朗普提名鹰派美联储主席人选提振美元，引发多头大规模平仓，且美国避免政府关门的协议降低了避险需求 [15][16] - 贵金属此前受避险需求支撑，因美国关税不确定性、地缘政治风险、美元贬值交易、美国政治与财政不确定性以及投资者从美元资产转向贵金属 [18] - 美联储自12月10日起每月向金融体系注入400亿美元流动性，增加了系统流动性，提振了作为价值储存手段的贵金属需求 [19] - 央行需求强劲，中国央行12月黄金储备增加30,000盎司至7415万盎司，为连续第14个月增持；世界黄金协会报告显示第三季度全球央行购买220公吨黄金，环比增长28% [20]

美元指数下跌 - 美元指数周二下跌0.79%，跌至两周低点[1] - 下跌主因是特朗普推动收购格陵兰，引发市场对美欧贸易对抗的担忧[1] - 隔夜，特朗普威胁对法国香槟征收高额关税，因法国总统马克龙拒绝加入美国主导的和平倡议[2] - 市场担忧格陵兰紧张局势升级可能促使欧洲投资者抛售美元资产[2] - 特朗普宣布，除非达成“购买格陵兰”协议，否则将从2月1日起对八个欧洲国家的商品征收10%关税，并于6月上调至25%[2] 货币政策预期与流动性 - 市场预计美联储将在2026年降息约50个基点，而日本央行预计将在2026年加息25个基点，欧洲央行预计在2026年维持利率不变，这对美元构成基本面压力[3] - 美联储自12月中旬开始每月购买400亿美元国库券，向金融体系注入流动性，给美元带来压力[4] - 市场担忧特朗普打算任命一位鸽派美联储主席，这对美元构成利空[4] - 市场预计美联储在1月27-28日的下次会议上降息25个基点的概率为5%[2] - 利率互换市场定价显示，欧洲央行在2月5日下次政策会议上加息25个基点的可能性为0%[6] 欧元兑美元走强 - 欧元兑美元周二上涨0.63%，升至三周高位[5] - 上涨主要受美元疲软推动[5] - 德国1月ZEW经济景气指数上升13.8点至59.6，为四年半高位，且高于预期的50.0，利好欧元[5] - 德国12月生产者价格指数同比下降2.5%，降幅弱于预期的2.4%，且为20个月来最大降幅[6]