国际股市表现与趋势 - 国际股市在经历了近十年的表现不佳后，自2024年11月起开始跑赢美国股市，截至2026年初势头持续，期间已领先美国股市约15% [1][2][4] - 过去十年，美国以外全球股市表现大幅落后，以iShares MSCI ACWI ETF（ACWI）为例，其表现落后约60%，导致资本持续流向美国股市尤其是大型科技股 [3] - 近期国际股市走强源于宏观环境变化、对美国市场集中度的担忧以及美元走弱，促使投资者重新审视其投资组合中偏低的国际配置 [2][6] 投资者配置与机会 - 国际股市市值约占全球市值的30-40%，但美国投资者对海外市场的配置在高位区间也仅为12-15%，普遍存在结构性低配，这为未来资金流入提供了空间 [3] - 投资者为进行海外多元化，可考虑采用70%发达市场与30%新兴市场的配置比例作为合理示例 [5] - 市场策略师认为，特朗普政府的全球政策（如印度与欧盟达成贸易协议、加拿大与中国达成石油协议）将继续为国际主题投资提供长期助力 [13] 区域与行业投资机会 - **日本**：多年的公司治理改革和股东关注度提升开始提振回报，成为基本面改善的关键例子 [7] - **欧洲**：受益于利率下降、财政支出和监管改革，其中放松监管可能比美国同类举措带来更强劲的催化作用，银行、公用事业和工业板块均重获动力，欧洲银行股（如巴克莱、桑坦德、法兴银行）将从央行政策中受益，并提供更好的股息回报 [8] - **拉丁美洲**：今年表现最强的区域之一，受黄金和铜驱动，智利和秘鲁受益于大宗商品需求上升，巴西则受益于大宗商品走强和政治预期变化 [10][11] - **科技与半导体**：韩国市场是重新评估科技持仓平衡的例子，其市场严重偏向三星和SK海力士等存储芯片龙头，约占iShares MSCI韩国ETF（EWY）追踪基准的46%，该ETF过去一年上涨125%，存储芯片需求强劲，苹果也表示无法为iPhone需求获得足够芯片 [14] - 全球主要的芯片公司如ASML和台积电也位于美国以外，同时海外也有许多数据中心投资机会 [15] 相关金融产品表现 - iShares MSCI新兴市场ETF（EEM）资产规模达265.5亿美元，过去一年回报率为42% [5] - iShares MSCI ACWI ETF过去一年上涨20%，跑赢标普500指数约5% [5] - iShares MSCI巴西ETF（EWZ）资产规模达89.1亿美元，过去一年上涨近49% [11] - iShares MSCI秘鲁和全球敞口ETF（EPU）过去一年上涨近118% [11] 大宗商品与货币影响 - 美元走弱提升了持有外币资产的美元投资者的回报，成为投资组合多元化的推动力之一 [6][7] - 贵金属作为价值储存手段受到追捧，过去一年黄金上涨超90%，白银上涨约200%，铂金上涨120%，尽管近期因美联储主席提名消息而承压 [12] - 金属价格上涨被描述为全球性交易，而不仅限于美国 [6]

国际投资市场概况 - 2025年对国际投资而言是重要的一年 [1] - 许多投资组合将国际敞口保持在核心配置部分 [1]

投资背景与需求 - 印度卢比兑美元汇率跌至历史新低₹90 卢比贬值加剧了通过全球投资组合多元化对冲货币风险的需求[1] - 卢比兑美元年内已贬值5% 而历史上年均贬值幅度为2.5-3% 卢比贬值提升了海外投资回报的卢比价值[1] - 印度居民在海外度假、教育等大额消费上的外币支出日益增长 进一步凸显了货币对冲的重要性[1] 传统渠道的限制 - 共同基金因海外投资额度限制而受限 国际ETF在国内交易所交易存在溢价 导致传统的全球多元化投资途径有限[2] - 部分仍可申购的支线基金投资于国际基金 属于基金中的基金 但其底层基金为主动管理型 不具备投资宽基指数时无基金经理跑输基准的风险[3][4] - 仍开放申购的基金其海外投资额度空间有限 投资者需留意基金关于额度用尽的公告[4] 通过外国券商平台投资 - 外国券商平台提供投资美国股票和ETF的替代途径 客户持仓以整体或零碎形式存放在全球托管人的综合账户中 Vested和INDMoney等平台采用此模式[5] - 该模式允许投资者购买零碎股份 例如若一股价值$270 投资者可购买十分之一股价值$27 平台汇总订单后通过美国经纪账户购买整股并按比例分配零碎份额给投资者[6][7] - 底层投资并非持有在投资者本人的Demat账户 而是存放在平台外国合作券商的账户中 投资者为受益人 这些投资受美国证券投资者保护公司最高$500,000的保险保障[8] 通过Gift City投资 - 目前Gift City仅有一只面向零售投资者的出境基金 由DSP MF推出 最低投资额为$5,000 后续增投最低$500[9] - 该基金在Vested和IndMoney平台有售 其税收发生在基金层面而非投资者层面 例如收到股息需按35.88%的边际税率纳税 短期资本利得税率为42.74% 长期资本利得税率为14.95%[9][10] - 为减轻税收影响 基金将保持4-5%的现金储备以应对赎回 避免短期出售资产 并对两年内赎回的投资者征收赎回费 近期PPFAS已获准在Gift City推出两只新的被动型零售基金[11] - 通过NSE IFSC可投资前50大美国股票 以存托凭证形式代表标的股票的一部分 例如若股价$210且DR比例为1:25 则最低投资$8.40即可购买二十五分之一股[14] - BSE Gift City INX平台不提供零碎股权 其通过全球接入计划以经纪合作模式提供美国市场接入 平台作为介绍经纪商将订单路由至国际经纪合作伙伴执行 股票由外国中介机构托管而非在交易所上市[15][16] 通过全球基金投资 - 国际共同基金是获得全球敞口的另一途径 由专业经理管理 投资于美国、欧洲、亚洲及新兴市场等多个市场[12] - Vested开始提供在爱尔兰、卢森堡等受监管辖区注册的全球基金 这些结构允许印度投资者参与全球股票或固定收益策略 无需自行选股[12] - 投资流程数字化 投资者完成一次性KYC并关联银行账户后以美元汇款 可投资贝莱德、先锋、富达、品浩等全球管理人的产品 起投金额可低至$10[13] 税务考量 - 除通过Gift City进行的投资外 所有海外投资均需在所得税申报表中通过附表FA申报[17] - Gift City在税务上被视为印度领土 因此印度居民无需进行附表FA申报[19] - 对于Gift City以外的海外投资 标准税收框架适用：持有不足两年的资产收益视为短期资本利得 按投资者适用税率征税 持有超过两年则按12.5%的税率征收长期资本利得税[20] 投资建议与策略 - 国际投资可作为对冲卢比年均2.5-3%历史贬值率的工具[18] - 由于国内共同基金触及海外限额 Gift City和直接通过外国券商投资正成为替代入口[18] - 直接美国投资平台允许零碎股份交易 使零售投资者能够投资高价股[18] - 财务顾问建议全球配置比例在10-30%之间 并应逐步建立以避免在市场高点买入[18][22] - 选择Gift City基金时 分析和选择正确的基金经理对零售投资者可能存在挑战 偏好简单途径的投资者可考虑通过允许海外投资的平台投资于在外国交易所上市的宽基ETF或指数基金[22] - 鉴于美国市场已大幅上涨 投资者可选择从较低比例开始配置并逐步增加[22]