财务数据和关键指标变化 - Q2 GAAP净投资收入和核心NII为660万美元或每股0 0282美元 低于Q1的680万美元或每股0 0294美元 季度分红为每股0 0385美元 [6] - NAV每股在Q2末为11 82美元 较上季度下降2 4% 主要受投资组合净实现和未实现亏损430万美元影响 [6][7] - 投资组合公允价值从Q1的6 51亿美元降至Q2的6 293亿美元 减少2170万美元 [10] - 加权平均有效收益率从Q1的12 1%降至Q2的11 9% 整体组合收益率从9 6%微升至9 8% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - Q2新增资本配置3900万美元 其中3310万美元用于3笔新贷款 590万美元用于现有投资追加 净配置280万美元 [7] - 新贷款平均杠杆率为4倍EBITDA 均为第一留置权贷款 平均利差560基点 全包利率9 9% [7] - 99 3%的债务组合为第一留置权优先担保贷款 组合中三分之二为赞助商交易 三分之一为非赞助商交易 [8] - STRS合资企业组合公允价值3 3亿美元 平均有效收益率10 6% 杠杆率从Q1的0 98倍升至1 16倍 [8][9] 各个市场数据和关键指标变化 - 非赞助商市场杠杆率维持在3-4 5倍 最高定价为SOFR+700基点 其他交易为SOFR+600基点或更高 [15] - 中端市场定价为SOFR+4 75至5 25基点 杠杆率4-6倍 低端市场定价从SOFR+4 75至5 75基点 [13] - 24名贷款发起人覆盖13个区域市场 重点寻找非赞助商交易和小型私募股权交易 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续利用STRS合资企业为股东提供有吸引力的回报 合资企业股权投资的股本回报率为中双位数 [9][19] - 公司完成1 74亿美元CLO债务证券化 利率为3个月SOFR+1 7% 预计每季度节省0 10-0 15美元每股成本 [20][21] - 行业并购活动低迷 导致新融资交易供应减少 但市场资金充裕 竞争激烈 特别是对非周期性和无国际销售敞口的公司 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为投资组合表现良好 非应计贷款占比从8 8%降至4 9% Telestream恢复应计状态将提升未来收益能力 [11] - 关税不确定性导致部分公司面临压力 约10%的投资组合受到关税中度或严重影响 公司正积极应对供应链调整 [12][31][32] - 公司预计MSI Information Services可能在第三季度恢复应计状态 取决于债务重组成功 [11] 其他重要信息 - Q2风险评级显示76 8%的投资组合评级为1或2级 高于Q1的74 1% [18] - Q2末现金资源3330万美元 包括2270万美元受限现金和1亿美元未使用的循环信贷额度 [20] - 公司宣布Q3分红为每股0 0385美元 与上季度持平 这是自2012年IPO以来连续第52个季度分红 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: American Crafts是退出还是重组 - 该投资为出售剩余部分 获得极少收益 已全额计提减值 无进一步下行风险 [25] 问题: CLO再投资期限 - CLO再投资期限至2025年5月25日 [26] 问题: 关税压力及应对措施 - 部分公司正与供应商协商分担关税 约50%关税被吸收 部分公司已将采购从中国转移至越南 [31][32] 问题: 分红及未分配应税收入 - 2024年未分配应税收入剩余970万美元 可能考虑特别分红 将影响2026年分红决策 [41][42] 问题: 消费者对关税转嫁的反应 - 未被供应商吸收的关税正通过提价转嫁给消费者 但反应尚不明确 需观察假日销售情况 [46][47] 问题: 合资企业扩容计划 - 目前无扩容计划 认为现有规模适当 [37]