财务数据和关键指标变化 - 第四季度运营收入为2.594亿美元，环比第三季度减少1770万美元，降幅6.4% [8] - 收入下降主要由于日费率收入减少1600万美元，以及可变租船收入减少310万美元 [8] - 第四季度运营费用为1.921亿美元，环比增加1320万美元，增幅7.4% [9] - 费用增加主要由于钻井运营和维护费用增加1160万美元 [9] - 第四季度录得净亏损100万美元，调整后EBITDA为1.045亿美元 [9] - 2025年全年净收入为4500万美元，全年调整后EBITDA为4.701亿美元，较2024年下降7% [9] - 第四季度现金增加1.519亿美元，主要来自运营现金3480万美元、融资活动现金1.692亿美元，部分被投资活动现金支出5210万美元所抵消 [10] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为3.797亿美元，加上2.34亿美元未提取的循环信贷额度，总流动性为6.137亿美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度技术利用率为98.8%，经济利用率为97.8% [3] - 自上次季度报告以来，公司为7座钻井平台获得了新的合同承诺 [4] - 2026年上半年（包括新收购的5座平台）合同覆盖率达到80%，下半年覆盖率为48% [4] - 截至财报日，2026年全年的船队合同覆盖率为64% [16] - 公司预计2026年的合同作业天数将略高于2025年 [16] - 近期在美洲、西非、亚洲等地区获得了多项钻井平台的合同延期和新合同 [13][14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 中东地区正在进行涉及约13座钻井平台的多年度招标 [5] - 墨西哥市场付款可见性改善，运营前景更加积极 [5] - 墨西哥国家石油公司（Pemex）宣布上游资本支出计划同比增长34% [6] - 全球自升式钻井平台市场利用率稳定在约90% [6] - 根据Petrodata数据，未来12个月内开始的机会，约有120个钻机年处于招标和预招标阶段 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以增值方式从Noble收购了5座高端自升式钻井平台，扩大了船队规模 [6] - 此次收购预计将立即增加调整后EBITDA，并降低单台钻机的债务水平 [19] - 公司于2025年12月完成了2.03亿美元债券发行和8400万美元股权发行，为收购提供资金，两项交易均获得超额认购 [11] - 公司已于2025年12月在Euronext Growth上市，作为重返奥斯陆证券交易所的第一步，并计划在2026年上半年在奥斯陆证券交易所主板上市 [12] - 公司认为自升式钻井市场的底部已经过去，基本面正随着需求增加而逐步复苏 [4] - 公司预计市场动态将为2026年下半年带来改善，并为2027年及以后的日费率复苏和盈利可见性奠定基础 [7] - 公司强调其运营平台、紧密的客户关系、深厚的市场知识以及安全可靠的执行记录是其竞争优势 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为，随着招标的授予和可用供应被吸收，市场状况将趋于坚挺 [6] - 公司对2026年的展望表明，有途径实现比2025年略高的作业天数水平 [25] - 管理层预计，2026年下半年的市场条件将继续改善，动态变化将支持日费率在2027年及以后明显复苏 [19] - 在墨西哥，来自Pemex的付款在第四季度有所增加，公司收到了约4600万美元，预计收款将在2026年恢复正常 [56] - 关于日费率，管理层观察到近期费率在大多数地区横向波动，亚洲地区可能略有下降，但总体可控 [44] - 预计中东地区的大型招标结果将在第二季度至年中左右开始公布，随后可能因钻机准备期较长而推升市场紧俏度和价格动态 [45] - 对于2026年，公司的重点是降低风险、确保船队占用率；2027年将重新聚焦于经济效益和日费率 [46] 其他重要信息 - 第四季度多座钻井平台实现了显著的安全里程碑，包括Ida和Grid平台分别实现6年和3年无损失工时事故，Gunlord和Grid平台实现一年无事故 [3] - Arabia III平台因获得2025年最佳安全评分而受到阿美公司海上部门嘉奖 [3] - 公司在2026年初完成了对Noble五座钻井平台的收购，支付了1.74亿美元现金对价，剩余对价通过1.5亿美元的卖方信贷解决 [11] - 公司有4座钻井平台（Heid, Sif, Var, Freya）尚未获得工作，其中Sif和Heid有望在近期获得合同，Var和Freya可能要到2026年底或2027年初才能投入工作 [22][23][64] - Var平台重新投入工作可能需要约500-600万美元的资本支出 [70] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于新收购的两座闲置平台（Sif和Freya）的合同前景 - 管理层对Sif平台在短期内获得合同、重新投入运营感到相当有信心 [22] - Freya平台可能需要更长时间，预计可能在2026年底或2027年初投入工作 [22][23] 问题: 关于2026年EBITDA展望和共识预期（约4.4亿美元）的可实现性 - 管理层认为目前提供正式指引为时过早，但指出前景持续改善 [25] - 预计2026年的合同作业天数有途径略高于2025年水平 [25] - 日费率在2026年，特别是下半年的走势将影响最终业绩，公司将在未来几个季度提供更明确的指引 [26] 问题: 关于中东地区招标活动的时间表和可见性 - 管理层确认，包括阿美公司和科威特石油公司在内的主要招标正在进行中，科威特石油公司已进入全面评标阶段，阿美公司处于投标提交阶段 [31] - 预计这些招标将在年中左右授予 [32] - 这些招标涉及大量工作量，且部分对技术能力有特定要求，公司认为其船队（包括新收购的平台）具备竞争力 [32] - 一旦这些工作量被市场吸收，无论是否直接授予公司，都将使市场供应趋紧 [33] 问题: 关于进一步并购（M&A）的可能性，特别是对Seatrium所持钻井平台的看法 - 管理层认为Seatrium的一艘曾为阿美公司服务的平台可能会被提供参与中东招标，但预计卖方不会低价出售 [36] - 关于更广泛的并购，公司将继续以非常选择性的态度看待整合机会，目标是与现有船队互补并能帮助巩固行业的交易 [37][38] - 目前拥有29座平台的船队规模已具吸引力，增长将视机会而定，但并非核心战略 [39] 问题: 关于日费率未来走势的具体轨迹和影响时间 - 管理层观察到目前费率在多数地区横向波动 [44] - 预计中东招标结果出炉后，定价动态将开始演进，这可能意味着第三季度会有更好的可见性 [45] - 2026年的重点是确保利用率，2027年将重新聚焦于费率 [46] 问题: 关于当前合同签订策略（短期 vs 长期）以及对阿美公司招标条款变化的看法 - 管理层表示，拥有29座平台的船队需要混合短期和长期合同，以保持一定的订单储备 [49] - 在日费率接近现金运营成本的地区，公司不愿签订长期合同，而是寻求填补空档 [49] - 关于阿美公司招标，招标文件中某些条款（特别是关于终止的条款）似乎比上一轮更具灵活性，公司正在就一些条款进行讨论 [50][51] 问题: 关于墨西哥Pemex的付款情况和应收账款余额 - 第四季度从Pemex收到约4600万美元付款，季度末估计有9000万至1亿美元未结款项 [56] - 2026年1月初又收到2300万美元，未结余额进一步下降 [56] - 有迹象表明收款将在2026年恢复正常，并且公司与合作方就某些平台的合同延期达成了改进的付款条款 [56][57] 问题: 关于全球不同地区日费率差异以及合同条款谈判动态 - 管理层指出，目前客户没有大力推动重新谈判条款，讨论主要集中在费率上 [62] - 不同地区竞争压力不同，例如北海地区有成熟的合同框架，谈判压力较小 [62] - 由于许多客户是回头客，公司与他们已有成熟的合同框架，这减轻了谈判压力 [63] 问题: 关于尚未获得工作的钻井平台（特别是Var）的部署顺序 - 管理层认为，Heid和Sif平台最有可能在近期获得承诺 [64] - Var和Freya平台可能稍晚，大约在2026年底或2027年初，重点关注中东地区的一些开发项目 [64][65] 问题: 关于让闲置/堆存钻井平台重新投入工作所需的经济回报考虑 - 管理层表示，除Var平台外，其他平台近期都在工作或即将结束合同，预计不需要大量资本支出 [70] - Var平台可能需要约500-600万美元的资本支出 [70] - 决策时需平衡机会渠道和费率，不希望让平台仅工作很短时间后又闲置 [71] 问题: 关于委内瑞拉周边地区（特立尼达、哥伦比亚、圭亚那）的浅水市场机会 - 管理层认为特立尼达一直是一个繁忙的自升式平台市场，苏里南和哥伦比亚有一些机会，但主要是勘探工作，且部分时间较远 [73] - 该地区通常需要能力更强的平台，这对公司船队有利，但预计近期不会有大量的平台需求 [74]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总运营收入环比下降4650万美元，调整后EBITDA为9610万美元 [5][10] - 日费率收入减少2260万瑞典克朗，裸船租赁收入减少1790万瑞典克朗，管理合同收入减少600万瑞典克朗 [10][11] - 第一季度总运营费用为1.568亿美元，较第四季度减少510万美元 [11] - 第一季度净亏损1690万瑞典克朗，较第四季度净收入减少4320万瑞典克朗，调整后EBITDA较上一季度减少4060万瑞典克朗 [12] - 第一季度末自由现金头寸为1.7亿瑞典克朗，循环信贷融资安排下有1.5亿瑞典克朗未提取，总可用流动性为3.2亿瑞典克朗 [12] - 第一季度现金增加1.084亿瑞典克朗，经营活动净现金为1.387亿美元，投资活动净现金使用2510万美元，融资活动净现金使用490万美元 [13] - 季度末后收到约3500万美元动员费 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度平均24台钻机中有16台处于活跃状态，活跃钻机技术利用率达99.2%，经济利用率达97.9% [5] - 第二季度运营钻机数量增至22台 [7] - 年初至今公司已获得9项新合同承诺，为积压订单增加2.21亿美元，平均日费率为14.1万美元 [15] - 2025年船队覆盖率达79%，平均日费率为14.7万美元，预计未来几个月覆盖率将升至80% - 85%；2026年覆盖率增至35%，较上次报告增加12个百分点 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2024年第四季度以来，墨西哥国家石油公司部分减少钻井活动导致该时期产量下降近10% [23] - 现代钻机市场利用率为92%，季度环比相对稳定；调整沙特阿美暂停影响后，现代利用率仍接近90% [20] - 沙特阿拉伯目前自升式钻井平台活动水平处于50多个，与2019年水平一致 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司商业努力逐渐聚焦2026年，墨西哥的钻机在2026年及以后的可用天数中占重要比例 [8] - 公司持续执行商业战略，凭借强大运营声誉获得有吸引力日费率的高质量合同 [15] - 行业中客户偏好现代钻机，旧自升式钻机签约机会减少，2025年钻机退役现象恢复且预计该趋势将持续，短期内新钻机交付有限 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩受临时钻机暂停和钻机动员影响，第二季度活动显著增加，为未来季度更强财务表现奠定基础 [4][6] - 尽管近期市场波动，但自升式钻井平台招标和授标基本按计划进行，浅水项目具有韧性 [21][22] - 全球除中东外需求保持韧性，西非、东南亚和美洲地区正逐渐消化沙特阿美船队调整产生的过剩产能 [22] - 公司对自升式钻井平台市场长期基本面有信心，凭借优质钻机船队有望抓住未来增长机会 [24] - 鉴于市场不确定性，董事会决定暂停股息以加强资产负债表和提升长期价值创造 [9][27] - 公司有望实现2025年调整后EBITDA约4.6亿美元的市场共识预期 [9][27] 其他重要信息 - 公司多台钻机获行业和客户安全绩效认可，如Grower获卡塔尔能源公司2024年HSE奖，Prospecta One获国际钻井承包商协会北海分会2024年最佳安全绩效奖，泰国业务连续第二年获PTT EEP首席执行官安全卓越奖 [5][6] 问答环节所有提问和回答 问题1: 墨西哥暂停的三台钻机恢复运营的原因，以及年底到期的两台Pemex自升式钻井平台合同续约可能性 - 墨西哥意识到低活动水平会导致产量大幅下降，正制定活动计划以增加产量；公司受益于钻机质量和高效的井建设工作，有较长良好运营历史和成本效益 [32] - 公司将在接下来几个月与客户和Pemex讨论合同续约问题，预计有良好续约机会，但具体规模目前难以估计 [33] 问题2: 暂停股息的原因，是否因特定地区客户对前景更谨慎或油价预期下降 - 这是宏观情况，市场存在诸多不确定性，如关税对全球GDP和石油需求的影响；客户倾向签订短期合同，保持谨慎态度 [37] - 公司希望在不确定性持续期间保持谨慎，保留现金使用的选择权，同时处理债务目前也具有吸引力 [38] 问题3: 墨西哥RUN钻机期权行使的可见性，以及非墨西哥地区Prospector的情况 - 钻机刚开始工作约一周，与客户的对话令人鼓舞，除当前客户外，在墨西哥还有与国际石油公司合作的其他工作机会，接近2025年底和2026年初时，钻机继续工作的前景更乐观 [43][44] 问题4: 哪些钻机有望将合同覆盖率提高到80% - 85% - 目前约有三台钻机代表这一差距，公司与客户有积极对话，包括一些非约束性意向书，预计未来几周会有更多消息 [46] 问题5: 公司未来的流动性状况，以及在短期至中期不利情况下是否会动用循环信贷融资安排 - 公司今年进入时约80%的天数有覆盖，日费率接近15万美元，2026年初的积压订单费率高于现金盈亏平衡率，降低了流动性风险 [53][54] - 今年已收到墨西哥1.2亿瑞典克朗付款，预计Pemex在2025年将恢复正常付款；基本情况下无需动用循环信贷融资安排，若出现付款延迟情况，1.5亿美元的循环信贷融资安排可提供额外保障；过去Pemex停止付款时，公司也有通过融资或保理协议获得付款的经验 [54][55] 问题6: 公司在与客户讨论中能否确保高规格钻机获得溢价费率，以及闲置钻机成本调整情况 - 能否获得溢价取决于项目具体情况，公司意识到高端钻机为客户创造的价值，认为应继续争取一定溢价，但目前覆盖合同比溢价更重要；对于一些常规项目，公司会与市场趋势竞争 [61][62] - 公司钻机目前为暖停状态，相对容易恢复工作，典型暖停成本约为每天2万美元，VAR新钻机闲置成本约为每天1.5万美元；若闲置超过一年可能进入冷停模式，成本会降低，但公司乐观认为钻机在一年内能获得工作 [64][65] 问题7: 沙特市场情况，以及媒体报道的费率下降对沙特及周边市场的影响 - 沙特海上活动水平已回到2019年水平，陆地作业活动也显著减少，沙特目前注重优化生产以获取现金 [71] - 近期迹象显示市场可能触底反弹，如沙特对海上总包交钥匙项目兴趣增加，开始为部分此前暂停的钻机签订长期合同 [72][73] 问题8: 在当前环境下是否有可能进行股票回购 - 当对业务现金流入有清晰可见性时，包括股票回购、偿还债务、支付股息等在内的各种资金使用方式都会被适当评估，目前没有排除任何选项 [75] 问题9: 公司积压订单的合同是否有便利终止条款，客户终止合同是否有惩罚性付款 - 绝大多数合同包含便利终止条款，终止时客户需支付相当于剩余合同期EBITDA预期的款项，不同合同有所差异但大致相似 [80] 问题10: 积压订单是否受保护，即油价大幅下跌时客户取消合同公司是否有损失 - 大部分积压订单受保护，即使油价大幅下跌，客户取消合同公司也能收回利润预期 [82] 问题11: 每台钻机的资本支出情况 - 公司去年完成新钻机建造计划，目前剩余维护资本支出、特殊定期调查和长期维护费用；预计2025年资本支出约5000万美元，相当于每台钻机约200万美元，该数字也可用于未来几年的建模 [84]