全球天然气与LNG行业电话会议纪要分析 一、行业与公司 - **行业**：全球天然气与LNG市场 [1][3][8] - **重点公司**： - **北美项目**：LNG Canada（14 mtpa）、Venture Global的Plaquemines项目（20 mtpa）、Golden Pass（18 mtpa）、Cheniere的Corpus Christi Stage 3（10 mtpa）[4][9][14] - **亚洲买家**：Petronas、JERA、Eni等签署27 mtpa新合约（亚洲占比超50%）[8][16] 二、核心观点与论据 1. **供需动态** - **需求端**： - **亚洲**：7月东北亚创纪录高温（冷却度日数CDD +14% y/y），中国LNG进口同比持平（vs 1H25 -19%）[3][8][34] - **欧洲**：库存填充率健康（7月占全球进口份额降至28%，vs 年初峰值35%），但仍有存储缺口[3][8][43] - **区域分化**：埃及进口翻倍（新FSRU支持），印度-11% YTD，韩国+2% YTD [9][47][52] - **供给端**： - 全球出口产能利用率达94%（vs 5年均值83%），北美主导新增产能 [4][8] - 2025年全球供应预计增加22 mt（+5%），2030年产能超600 mtpa [22][73] 2. **价格预测** - **JKM价格**：维持2H25预测$13/mmbtu，2026年后随新增产能投产趋软 [3][13] - **风险平衡**：北美供应增长被欧洲库存缺口抵消，俄罗斯LNG潜在关税风险（占全球供应8%）[27][30] 3. **项目进展** - **北美项目**： - **Plaquemines**：7月feedgas消耗2.7 bcf/d（等效20 mtpa年产能），36条产线年底投运 [4][58] - **CP2**：7月28日达成FID（14 mtpa），Golden Pass计划10月1日再出口 [14][21] - **合约签署**：美国项目年内签署27 mtpa长协，亚洲买家占比过半 [16][21] 4. **政策与贸易** - **美欧贸易协议**：欧盟承诺未来三年每年采购$250B美国能源（当前对欧出口$96B/年），但LNG合约影响尚不明确 [15][19] - **俄罗斯关税**：特朗普拟对俄LNG进口国加征100%关税（10天期限），可能引发贸易流重组 [27][30] 三、关键数据与图表 - **库存与进口**： - 欧洲库存率66%（低于2024年同期的84%）[49] - 欧洲LNG进口YTD +26%，亚洲-5%（7月收窄至-3% y/y）[36][40] - **价格对比**： - JKM较煤炭溢价显著（亚洲煤炭等效价$300-600/t vs JKM $13）[65][68] - **成本通胀**：美国项目EPC成本上涨10%（如Rio Grande Train 4 $815/ton vs 2024年$735/ton）[21] 四、其他重要信息 - **长期展望**：2026-2030年全球LNG供需趋于宽松（过剩7-18 mtpa），北美产能占比将从2024年22%升至2030年38% [69][70] - **未被充分关注的风险**： - 美国项目成本超预期（如Golden Pass再出口延迟）[9] - 亚洲需求复苏持续性存疑（中国7月进口反弹或仅因临时高温）[46] ``` 注：所有数据点均来自原文引用，编号对应文档ID，如[3][8]表示来自doc id 3和8。单位已按原文标注（mt=百万吨，bcf/d=十亿立方英尺/日）。