美联储货币政策转向 - 美联储已于2025年12月1日正式停止量化紧缩政策 标志着美国货币政策的显著转变 [1][3] - 自2022年6月紧缩周期开始以来 美联储已从金融体系撤出约2.4万亿美元流动性 [3] - 市场专家将此视为开启下一轮主要加密货币上涨行情的垫脚石 [1] 流动性注入操作 - 美联储通过隔夜回购协议向银行系统注入135亿美元流动性 [2] - 这是自新冠疫情危机以来 单日规模第二大的流动性操作 [2] - 此次操作规模甚至超过了互联网泡沫时期记录的最高回购注入水平 [2] 对加密货币市场的潜在影响 - 美联储停止量化紧缩可能成为加密货币市场的转折点 上一次美联储结束QT后 市场在三周内上涨了约17% [4] - 流动性改善历史上会支持风险资产走强 这一转变对比特币尤其相关 [4] - 有专家预计市场状况将在年底前走强 并预测比特币可能在1月下旬创下历史新高 [4] 市场近期表现与外部风险 - 就在美联储正式结束QT前夕 加密货币市场遭遇了一次重大回调 [3] - 市场密切关注美联储12月FOMC会议预定的降息计划 [5] - 日本央行在12月会议上加息的可能性已攀升至81% 其当前紧缩周期内的三次加息（2024年3月、7月和2025年1月） 每次均引发了比特币及更广泛加密货币市场的普遍抛售 [5][6]

加密货币市场表现 - 自4月以来表现持续逊于股市 主要资产走势平淡 [1] - 过去30天比特币下跌超过15% 尽管有美联储降息和宣布12月结束量化紧缩的宏观利好 [1] - 同期标准普尔500指数维持1.66%的涨幅 年内涨幅扩大至16.76% [1] - 比特币年内涨幅仅为4.2% 其市值约2.1万亿美元 远低于标普500指数超过60万亿美元的估值 [2] 流动性状况 - 全球流动性正在扩张 但资本未流入加密货币领域 [3] - 美联储M2货币供应量自2023年6月以来呈上升趋势 增加了超过2万亿美元 截至2025年9月总量超过22万亿美元 [3] - 加密货币ETF资金流入停滞 比特币、以太坊、Solana和BNB等蓝筹数字资产的国库活动枯竭 [3] - 市场结构健康 杠杆已清除且仓位干净 但ETF或数字资产国库资金流的回升将是流动性复苏和潜在补涨的关键信号 [4] 近期市场动态 - 美联储降息未能提振加密货币 导致超过190亿美元的杠杆被清除 [5] - 股市迅速企稳 但加密货币未能反弹 [5] - 此后加密货币市场市值蒸发超过5000亿美元 比特币跌至约104,000美元 以太坊滑落至3,500美元 BNB和SOL各下跌超过20% [6] - 大多数山寨币遭受重创 GMCI-30指数上周下跌12% 游戏板块下跌21% L2下跌19% Memes下跌18% 中小市值板块下跌15-16% [6] - 仅人工智能和DePIN板块表现出韧性 分别下跌3%和4% 得益于TAO等项目的强势 [6] 表现对比与前景 - 与其他资产类别相比 加密货币是表现最差的资产类别 [7] - 全球流动性明显扩张 但各央行是在经济相对强势而非疲弱时降息 [8]