文章核心观点 - 文章核心观点是 如果经济再次遭遇类似2019年的流动性紧缩 货币市场基金将成为最先受到冲击的环节 [1] 潜在风险与脆弱性 - 货币市场基金在流动性危机中被视为金融体系中的薄弱环节 可能成为危机传导的“第一张多米诺骨牌” [1] - 该观点基于历史经验 即2019年回购市场危机曾导致货币市场基金面临压力 [1]

行业核心困境 - 资本缓冲较低的非银行金融公司-微型金融机构急需从银行和更大、资金充裕的非银行贷款机构获得资金以维持运营[1][13] - 中小型微型金融机构面临流动性紧缩，在没有机构资金支持的情况下难以运作[5][14] - 行业压力始于去年4月，逾期180天及以上（包括核销）的后期风险贷款组合比率在今年9月底季度飙升至15.32%，同比上升9.71%，环比上升2.89%[6][14] 市场表现与收缩 - 印度微贷市场规模收缩至3.46万亿卢比，同比下降17%，活跃贷款数量下降近20%至1.32亿笔[7][14] - 上市微型金融公司如Fusion Finance和Spandana Sphoorty Financial在第二季度出现净亏损，主流银行如Bandhan Bank等也因微贷组合压力导致信贷成本上升而遭遇盈利打击[14] 具体公司违约案例 - VFS Capital对五家贷款机构的总风险敞口为14.3亿卢比，总逾期金额为8.2亿卢比，逾期已达45天[8][14] - 其他近期违约公司包括Navachetana Microfin Services（卡纳塔克邦）、Arth Finance（拉贾斯坦邦）和Inditrade Microfinance（马哈拉施特拉邦）[2][4][5][13] - Navachetana的部分银行贷款已依法变为不良资产，该公司已向19家贷款机构提交了为期七年的债务重组计划[14] 评级下调与监管反应 - Acuite Ratings & Research在4月将Arth Finance的长期评级下调至违约类别[11] - Infomerics Ratings在去年10月将Inditrade Microfinance的长期贷款等评级下调至垃圾级[11] - 贷款机构建议进行法务审计，因为账户重组必须以法务审计确认为因业务亏损违约为前提[10][14] - 行业呼吁金融机构放宽对小型实体的贷款，并期望政府考虑为微贷行业提供担保基金的提案[12][14]