凯西·伍德的预测记录 - 方舟投资首席执行官凯西·伍德在2018年曾做出大胆预测，认为特斯拉股价将在五年内达到4000美元，当时股价约为350美元，意味着她预计股价将上涨约1110% [1] - 尽管当时华尔街也看好特斯拉，但无人像伍德如此看涨，然而她的预测（经拆股调整后）最终被证明是准确的，并且比她的预期时间提前了整整两年实现 [2] - 尽管其后的预测有对有错，但忽视她的观点是不明智的，其最新预测再次对某一资产类别具有重大潜在影响 [3] 关于通胀的最新预测 - 凯西·伍德在近期市场更新中表达了公司对通胀方向的看法，认为尽管关税构成压力，但其他因素可能导致价格大幅下降 [4] - 她具体预测称，如果判断正确，经济增长将更强劲，且通胀将远低于有关税时的水平，在某些时候甚至可能降至零或零以下，前提是油价持续下跌且租金下降 [4] - 该预测包含多个假设条件，包括油价下跌、住房通胀下降，可能还需要食品通胀下降以及关税有所缓解 [5] 通胀预测对长期国债的潜在影响 - 如果通胀大幅降低至零，应会转化为更低的利率，这可能引发长期债券的新一轮牛市 [5] - 根据美联储数据，当前10年期盈亏平衡通胀率约为2.3%，如果通胀降至零且实际收益率保持稳定，长期债券收益率也可能下降约2.3个百分点 [6] - 以iShares 20+年期国债ETF作为长期国债的代理，该投资组合目前的久期约为15.5年，这意味着利率每下降1个百分点，投资组合价值预计将上涨15.5% [7] - 基于上述数据计算，如果长期利率下降2.3个百分点，且ETF价值对每1个百分点利率变动的敏感度为15.5%，则意味着若伍德的预测成真，长期国债有35%的上涨潜力 [8] 支持通胀下降的宏观背景 - 存在通胀预测成真的现实情景，劳动力市场已在降温，制造业连续数月萎缩，商品和能源的总体需求似乎都在减弱，所有这些都具有反通胀效应 [10] - 在此背景下，加上人工智能可能助推反通胀趋势，通胀率降至零并非不可能，这可能是债券市场多年来最大的积极催化剂 [11]

黄金作为储备资产的崛起 - 黄金已超越欧元成为全球第二大储备资产，仅次于美元 [2] - 自1996年以来，黄金在央行储备中的份额首次超过美国国债 [2] - 当前宏观环境对黄金更为有利，而美国国债相对表现不佳 [7] 历史背景与市场转变 - 上一次黄金在储备份额上超过美国国债是在1996年 [3] - 1990年代末期，许多欧洲国家在欧元推出前积极抛售黄金，其中英国是最大的卖家 [3] - 1999年8月，黄金价格跌至约每盎司250美元，较1996年初下跌了40% [6] - 金价暴跌促使央行在1999年9月采纳《华盛顿协议》，以有效限制其黄金销售 [6] 驱动黄金需求的关键因素 - 对通胀、美国财政健康状况恶化、美联储独立性以及地缘政治不稳定的担忧，正引发对长期美国国债稳定性的质疑 [1] - 作为回应，许多央行正重新转向增持黄金 [1] - 1990年代末期是黄金不友好的时期，其特点是增长稳固、通胀低且稳定、宏观波动性小，并出现了罕见的美国预算盈余 [6]

宏观经济与国债市场 - 持续的财政赤字担忧、全球需求疲软以及特朗普近期的政策限制了长期国债的上行潜力 [1] - 收益率曲线前端显著下降 而长端收益率仍处于高位 [1]