美联储政策与沟通 - 预计美联储在2026年初的首次会议上将维持利率不变[1] - 美联储的沟通至关重要 包括其如何权衡通胀与就业双重使命[2][3] - 2026年点阵图显示美联储预计仅降息一次 而市场预期为两次 市场甚至定价2027年将加息 表明利率将在更长时间内保持较高水平[9][10] 宏观经济前景与驱动力 - 美国经济正从贸易战等逆风中转向 面临多项顺风因素 包括油价下跌 美元走弱 “一揽子法案”的推动以及人工智能和能源数据中心的建设[4] - “一揽子法案”包含两个关键部分 将有助于消费者和资本支出 其核心是允许企业立即100%费用化资本支出 而非在5-10年内摊销 这将提振资本支出强劲的行业[6] - 由于通胀持续高企 短期利率将在更长时间内保持高位 同时全球财政挑战将导致长期利率在更长时间内保持高位 整个收益率曲线可能在2026年大部分时间维持在高位[14] 行业与市场表现 - 下周揭示消费者状况的财报将非常关键[3][4] - 罗素2000小盘股指数已连续14个交易日跑赢标普500指数[15] - 小盘股内部表现异常 大部分市场表现来自盈利为负的公司 而盈利为正的小盘股公司表现落后 这种盈利为负公司跑赢盈利为正公司的现象被认为是不寻常且不应发生的[16][17][18] 财政与政策影响 - 政府关门预计将提振2026年第一季度的GDP[6] - “一揽子法案”的实施为判断标普500指数中哪些行业以及私募信贷和私募股权中哪些领域将在未来几个季度迎来顺风提供了线索[6] - 全球范围内均面临财政挑战 日本和欧洲的收益率也因此上升[12][13]