Key jobs data arrive too late to guide the Federal Reserve's next major rate decision. Douglas Rissing / Getty Images Close Key Takeaways The Federal Reserve has a tough choice at its next policy meeting: cut borrowing costs to boost the job market, or keep them steady to fight inflation—but there's a third option, which is not to have a meeting at all.The Fed's policy committee is scheduled to meet in December to decide whether to cut its key federal funds rate for a third time in as many meetings. However ...

经过审阅，所提供的文档内容不构成一篇完整的新闻稿件 文档1和文档2似乎是格式混乱的申请表或文件碎片，包含不完整的短语如“Employment Application”和“garget 2004”等，无法提取有意义的行业或公司信息[1][2] 文档3为作者尼尔·克里斯滕森的个人背景介绍，提及其在金融领域的报道经验[3] 文档4为标准的免责声明，根据任务要求不予总结[4] 由于缺乏实质性的新闻内容，无法完成核心观点总结及按目录分类的分析

政府停摆对经济数据的影响 - 历史上最长的政府停摆始于10月1日 导致官方经济数据发布中断[1] - 数据缺失造成市场不确定性 并使美联储决策复杂化[2] - 政府工作人员返岗后 积压的经济数据将集中发布[2] 关键经济指标回顾与展望 - 就业报告上次显示8月新增就业人数降至22,000人 远低于75,000人的共识预期 失业率微升至4.3% 为2021年以来最高水平[6] - 消费者物价指数9月整体CPI同比上升至3.0% 核心CPI同比增速降至3.0% 均低于预期的3.1%[7] - 零售销售8月环比增长0.6% 超过预期的0.2% 为连续第三个月增长[7] - 第二季度实际GDP年化增长率为3.8% 高于3.3%的预测 较第一季度的-0.6%收缩显著好转[14] 私营部门数据信号 - ADP就业报告显示9月私营部门减少29,000个岗位 10月增加42,000个岗位[15] - PMI数据显示制造业持续收缩 服务业虽重返扩张区间 但就业分项指数出现收缩[15] - 消费者态度调查显示消费者对整体经济越来越悲观[15] 美联储政策环境 - 美联储在关键数据缺失的情况下被迫做出决策 处于"盲目飞行"状态[10] - 政府停摆迫使美联储和市场处于被动应对姿态[11] - 数据延迟增加了政策失误的风险[12]

货币政策立场 - 波士顿联储主席Susan Collins表示在通胀高企且数据不足的情况下近期将不愿支持进一步降息[1] - Collins认为在高度不确定的环境中保持政策利率在当前水平一段时间是合适的以平衡通胀和就业风险[2] - Collins指出有多个理由为近期进一步放宽政策设置相对高的门槛属于利率辩论中的鹰派一方[2] 对通胀与就业的看法 - Collins支持10月会议上的25个基点降息但认为进一步宽松可能阻碍美联储降低通胀的努力[3] - 尽管劳动力市场疲软值得关注但通胀持续高于2%目标的风险需要保持谨慎[3] - 在当前背景下为经济活动提供额外货币支持可能减缓甚至阻碍通胀回归目标水平[4] - 鉴于需求具有韧性自夏季以来就业的下行风险似乎并未进一步增加[4] 数据缺失的影响 - 政府停摆导致缺乏通胀和就业数据限制了政策制定者的决策[1] - 关键通胀和就业报告可能完全无法获得10月份的数据[4] - 在没有明显劳动力市场恶化证据的情况下尤其考虑到政府停摆导致通胀信息有限将不愿进一步放宽政策[4] 美联储内部意见分歧 - Collins的言论凸显了委员会成员之间的分歧导致主席鲍威尔表示12月会议降息并非定局[2] - 10月FOMC会议以10比2的投票结果通过降息[5] - 理事Stephen Miran因希望更大幅度降息而投反对票堪萨斯城联储主席Jeffrey Schmid因反对任何降息而投反对票[5]

政府停摆对经济数据发布的影响 - 持续的政府停摆中断了联邦机构经济数据的发布流程 十月非农就业报告成为最新一期因僵局而延迟发布的重要报告[1] - 自10月1日停摆开始以来 劳工部及其他负责制作经济报告的联邦机构的大部分工作人员已被强制休假[1] - 停摆已进入11月 成为美国历史上持续时间最长的政府停摆 并在此过程中推迟了更多经济数据报告的发布[1] 具体被延迟的经济报告 - 劳工统计局原定于周五发布十月就业报告 但因停摆而未能恢复正常运作[2] - 九月就业报告在停摆开始后数日即应发布 十月就业报告是停摆导致延迟的最新一例[4] - 商务部的国内生产总值报告及其个人消费支出物价指数也已被延迟 后者是美联储偏爱的通胀指标[4] 历史先例与未来预期 - 2013年的政府停摆阻止了当年九月就业报告的发布 该报告原定于10月4日发布 停摆于10月17日结束后 报告在不到一周后的10月22日发布[7] - 1996年初也发生过类似延迟 原定于1996年1月初发布的1995年12月就业报告因停摆被推迟至当月中旬[7] - 高盛经济学家指出 基于2013年停摆的经验 若政府在11月中旬重启 预计九月就业报告将在停摆结束后几天内发布 而十月就业报告预计要到12月初才会发布[10] - 高盛报告还指出 在过去的停摆结束后 后续月份的数据发布通常会延迟约一周 以便工作人员有更多时间处理数据 若停摆在未来几周内结束 可能导致十一月就业报告晚于原定的12月5日发布[11] 特定数据的处理例外 - 特朗普政府临时召回部分劳工统计局工作人员 以便他们完成九月消费者物价指数报告 因为该通胀数据用于计算法定的社会保障生活成本调整 该调整必须在10月底前发布[5]

ISM服务业指数表现 - 10月ISM服务业指数为52.4% 显著高于预期 较前值增长2.5个百分点 为自今年2月53.5%以来的最佳水平 [1] - 新订单指数表现强劲 达到56.2% 高于预期 创下去年10月以来的最高水平 [2] 价格与就业分项指数 - 支付价格指数上升至70.0% 高于预期的68-69.4%区间 为自2022年10月以来的最高水平 [1][2] - 就业指数为48.2% 虽仍处于收缩区间但优于预期 高于前值47.2% 为自5月50.7%以来的最佳读数 [3] 市场反应 - 债券收益率大幅上升 10年期国债收益率交易于4.14% 较前期上涨数个基点 接近10月初以来的最高收盘水平 [1][3]

美联储政策辩论 - 美联储官员就经济现状和风险存在竞争性观点 辩论将在12月9-10日政策会议前加剧 同时因政府停摆缺乏相关数据 [1] - 美联储10月28-29日会议以10-2的投票结果决定降息25个基点 将基准利率降至3.75%-4.00%区间 [4] - 这是自1990年以来第三次在同一会议上出现同时支持紧缩和宽松货币政策的异议投票 美联储主席鲍威尔指出对于12月会议如何推进存在深刻分歧 再次降息远非既定事实 [5] 美联储理事丽莎·库克的观点 - 美联储双重使命面临紧张局势 就业和通胀目标均存在较高风险 使12月会议对可能的降息保持开放 但并非确定无疑 [2] - 认为维持利率过高会增加劳动力市场急剧恶化的可能性 但目前劳动力市场仍然稳固 [3] - 认为降息过多会增加通胀预期失控的可能性 但目前大多数长期通胀预期处于低位且稳定 这一点令人鼓舞 [3] - 表示将密切关注劳动力市场和通胀数据 同时其本人正卷入与特朗普总统的法律纠纷 美国最高法院将于明年初审理此案 [3] 美联储理事斯蒂芬·米兰的观点 - 重申其自9月加入美联储理事会以来一直主张的大幅降息理由 [5] - 扩展其理由 认为活跃的股票和公司信贷市场并非认为货币政策过于宽松的理由 [5]

ISM制造业指数总体表现 - 10月ISM制造业指数为48.7% 低于市场预期的49%以上 与8月水平持平 为7月以来的最低水平 [1] - 该指数自今年1月和2月后一直处于50%的收缩区间 10月数据标志着连续多月低于荣枯线 [2] 分项指数表现 - 支付价格指数为58.0% 较前值的61.9%显著下降 是自1月54.9%以来的年内第二低水平 [2] - 新订单指数为49.4% 虽较前月48.9%略有改善 但已连续六个月低于50% 8月曾短暂超过50% [3] - 就业指数为46.0% 高于前值的45.3% 是自5月46.8%以来的最佳读数 但今年仅1月达到50.3%的扩张水平 [3] 市场反应 - 10年期国债收益率基本未发生变化 利率开始出现小幅下降趋势 [4]

美联储政策信号 - 美联储将基准联邦基金利率下调25个基点至3.75%至4%的目标区间 [1] - 美联储主席鲍威尔释放谨慎信号 称12月FOMC会议再次降息并非定局 与市场此前近乎确定的预期相悖 [1] - 政策路径并非预设 12月会议上是否进一步降息存在强烈分歧 [2] 市场预期与反应 - 期货市场降低12月降息预期 概率从鲍威尔讲话前的约90%降至约66% [2] - 债券收益率大幅上升 2年期国债收益率跳涨11个基点至3.6% 10年期上升9个基点至4.07% 30年期上升7个基点至4.6% [3] - 债券ETF应声下跌 iShares 20+年期国债ETF下跌1% iShares 7-10年期国债ETF下跌0.65% [3] 经济前景与决策依据 - 通胀和就业方面仍存在风险 政府持续停摆对美联储依赖数据的决策方法构成挑战 [4] - 若政府停摆持续 可能成为12月暂停行动的另一原因 自9月会议以来情况变化不大 [4] - 通胀仍高于目标 但排除关税影响后离2%的目标“不远” [4] - 市场仍预期从现在到2026年中约有三次额外降息 经济数据的演变将最终决定美联储下一步行动 [5]

美联储政策立场 - 美联储在通胀率约为3%或略低于3%时降息是非常罕见的情况 政策制定者倾向于维持1%的实际利率 [1] - 美联储具有双重使命 需在关注就业的同时确保不发生通胀或通缩 [2] - 政策立场具有鹰派传统 例如堪萨斯城联储历史上倾向于鹰派并曾投票反对降息 [4][5] 利率决策依据 - 历史上仅有四次或更少次数在股市强劲上涨 信用市场利差如此狭窄的情况下进行降息 [6] - 10年期国债收益率作为全球最重要的基准利率 在降息讨论中保持稳定 是企业依赖的融资成本指标 [7] - 决策应基于实体经济状况而非交易市场的预期 中小企业是关键的观察对象 [9] 经济与就业基本面 - 中小企业是美国就业市场的核心 创造了80%的就业岗位 占据了约50%的就业份额 [9] - 中小型非上市公司对经济走势具有重要影响 其雇佣活动和劳动力获取情况比大公司裁员更值得关注 [8][9] - 尽管部分数据显示经济放缓 但仍有其他数据表明经济保持韧性 [7] 政策前景展望 - 预计美联储主席在后续会议上不会释放进一步的政策信号 并将以缺乏数据为由保持观望 [5][6] - 政策制定者将坚持原则 不会屈服于政治压力 更激进的降息提议难以获得委员会多数支持 [10] - 除非经济出现严重恶化 否则在12月会议后获得更多降息的可能性较低 [9][10]