比特币市场成熟化转型 - Galaxy Digital在2025年7月为一位Satoshi时代的投资者执行了价值90亿美元的比特币出售 这是迄今为止规模最大的加密货币退出事件之一 [1] - 这一事件标志着一个新时代 早期比特币采用者正在分发代币以满足不断增长的机构需求 且未扰乱市场 [1] - 比特币正在从投机工具向全球金融基础设施加速演变 机构资本如今占据主导地位 [1] 比特币的“无声IPO”分配机制 - 比特币当前的盘整阶段类似于传统股票市场的IPO后阶段 早期支持者随着机构入场而逐步退出 [2] - 这一过程被描述为“无声IPO” 允许原始持有者通过ETF基础设施分发比特币 [2] - 与以往由监管或失败引发的下跌不同 当前的分配发生在强劲的宏观经济条件和日益增长的机构兴趣背景下 [2] 链上数据反映的分配趋势 - 休眠多年的钱包在2025年中开始移动代币 例如2025年10月 一个休眠三年的钱包转移了价值6.94亿美元的比特币 [3] - 区块链分析公司Bitquery追踪到许多休眠超过十年的钱包在2024年和2025年变得活跃 [3] - 这种分配是有耐心的 而非恐慌驱动 卖家瞄准高流动性窗口和机构合作伙伴以最小化价格影响 [4] 机构采用加速 - 早期持有者向机构的交接严重依赖于ETF基础设施的扩张 自2024年初现货比特币ETF推出以来 机构资金流入激增 [6] - 截至2024年第四季度 管理超过1亿美元资产的投资者集体持有274亿美元的比特币ETF 环比增长114% [6] - 机构投资者在比特币ETF资产中的占比从上一季度的21.1%上升至26.3% [6] 历史参照与市场阶段 - 传统金融中类似的盘整阶段通常持续6至18个月 亚马逊和谷歌在IPO后也经历了类似时期 [5] - 比特币自2025年初开始的持续盘整 标志着市场从零售先驱向专业资产管理人的可比拟转变 [5]