文章核心观点 - TKO集团被BTIG列为首选投资标的 因其增长前景受到增量媒体版权协议 国际赛事增加以及现场活动费用上升的支持 [1] - 分析师维持买入评级和235美元目标价 基于分类加总估值法的牛市-熊市价值区间为每股132至287美元 [2] - 公司预计将实现强劲的财务增长 2026财年营收预计达60.1亿美元 调整后EBITDA预计达23亿美元 [10] 财务表现与预测 - 2025年第三季度UFC赛事门票总收入约为3100万美元 低于去年同期的4000万美元 主要因去年同期在拉斯维加斯举行的破纪录Sphere赛事造成高基数 [3] - 第四季度门票收入预计将环比改善 [4] - 预计2025财年营收为46.9亿美元 2026财年营收为60.1亿美元 [10] - 预计调整后EBITDA从2025财年的15.6亿美元增长至2026财年的23亿美元 [10] - 预计2026年UFC营收增长25%至37% EBITDA利润率介于57%至60.5%之间 [9] 业务运营与单位经济 - UFC高级编号赛事每场产生800万至1100万美元门票收入 格斗之夜赛事平均每场200万至300万美元 平均票价在130美元至275美元之间 [4] - 2025年UFC每场比赛预计产生约3500万美元净利润 相当于2000万美元EBITDA [7] - 媒体版权约占UFC赛事收入的60% 即每场比赛约2200万美元 是稳定现金流的关键来源 [7] - 合作与营销每场比赛贡献约700万美元 现场活动和招待收入约为600万美元 [8] - 合作与营销收入在2025年可能有25%的同比增长潜力 [8] 重大事件与合作协议 - 公司首场核心拳击赛事Canelo vs Crawford在9月举行 门票收入约4700万美元 平均票价670美元 符合预期 [5] - 该赛事通过Netflix吸引了约4140万全球直播观众 显示出强劲的全球兴趣 [5] - TKO与派拉蒙Skydance公司签署长期媒体版权协议 自2026年1月起每年在美国 加拿大和拉丁美洲直播12场Zuffa拳击赛事 [6] - 该协议紧随双方于8月宣布的关于UFC美国国内版权的77亿美元七年期协议 [6] - 新的派拉蒙Skydance UFC版权协议意味着基于年均合同价值 每场比赛媒体版权收入约为2600万美元 [8] 行业地位与增长动力 - TKO集团是领先的格斗体育娱乐平台 拥有强大的定价能力和行业领先的利润率 并得到忠实粉丝群体的支持 [11] - 全球体育媒体版权价值的上升 随着公司寻求新的国际协议 应能进一步推动其增长 [11]