财务数据和关键指标变化 - 上半年实现高个位数销售增长，毛利率和运营利润率均扩大超100个基点，每股收益实现两位数增长 [8] - 第二季度剔除新冠检测销售后的销售增长率为7.5%，上半年为8% [8] - 第二季度调整后每股收益为1.26美元，同比增长11%，环比第一季度增长16%，超市场普遍预期 [9] - 第二季度销售增长6.9%，剔除新冠检测相关销售后为7.5%；外汇对第二季度销售产生0.5%的有利影响 [18] - 调整后毛利率为销售的57%，较上年增加100个基点；调整后研发费用占销售的6.3%，调整后销售、一般及行政费用占销售的27.7% [19] - 调整后运营利润率为销售的22.9%，较上年增加100个基点 [20] - 预计汇率对全年报告销售影响相对中性，第三季度报告销售预计有2%的有利影响 [20] - 第三季度调整后每股收益预计在1.28 - 1.32美元之间 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 营养业务 - 第二季度销售增长3.5%，成人营养增长6.5%，公司是全球成人营养市场领导者，Ensure和Glucerna品牌需求强劲 [9] 诊断业务 - 第二季度销售下降1.5%，主要因新冠检测销售同比下降以及中国基于批量采购计划的影响，预计对2025年诊断业务全年销售增长带来约7亿美元或750个基点的不利影响 [10] - 剔除中国市场后，核心实验室诊断增长8% [10] EPD业务 - 第二季度销售增长近8%，关键15个市场季度销售额首次超过10亿美元，这些市场包括印度、中国等亚洲、拉丁美洲和中东市场 [10] 医疗器械业务 - 第二季度销售增长12%，糖尿病护理、心力衰竭、结构性心脏病、电生理学和心律管理等领域实现两位数增长 [12] - 糖尿病护理业务中，连续血糖监测仪季度销售额为19亿美元，增长19.5% [12] - 电生理学业务连续两个季度实现两位数销售增长，推出新的Volt PFA导管，并提前完成Tactiflex Duo美国关键试验的入组 [12] - 结构性心脏病业务增长12%，经导管主动脉瓣置换术（TAVR）持续获得市场份额，TriClip、Amulet和MitraClip贡献增长；推出下一代MitraClip，获得Tendine二尖瓣置换瓣膜的FDA批准 [13] - 心律管理业务增长10%，Avera无导线起搏器推动增长，预计2026年启动传导系统起搏关键试验 [16] - 心力衰竭业务增长14%，心室辅助设备和CardioMEMS植入式传感器实现两位数增长 [17] - 血管业务增长3.5%，血管成像和血管闭合产品实现两位数增长，ESPRIT膝下可吸收支架贡献增加 [17] - 神经调节业务增长4%，Aeterna可充电脊髓刺激设备在国际市场表现强劲 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心实验室业务中，美国增长78%，欧洲地区增长8%，拉丁美洲地区实现高个位数增长 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于确保各业务实现增长，应对业务复杂性和地域多样性带来的挑战，追求可靠和可持续的增长 [24] - 持续投资研发，推进新产品管线，如在电生理学、结构性心脏病、糖尿病护理等领域推出新产品或进行技术创新 [12][13] - 关注新兴市场，如EPD业务在关键15个市场取得增长，计划在新兴市场推出生物类似药 [10][11] - 加强市场竞争优势，如在糖尿病护理领域巩固市场地位，在结构性心脏病领域加大研发投入以提升产品竞争力 [42][90] - 寻求战略并购机会，选择符合战略且能产生有吸引力回报的项目 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年面临新冠检测销售下降、中国核心实验室市场挑战以及美国对外援助HIV检测资金变化等逆风因素，但仍预计实现高个位数增长和两位数每股收益增长 [26][27] - 预计2026年逆风因素将消除，各业务有新产品推出，有望实现高个位数增长和两位数每股收益增长，符合长期可持续增长目标 [28][29] - 公司多元化模式为业务提供坚实基础，具有韧性，能够持续实现顶级业绩 [17][129] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标帮助投资者了解业务表现，相关指标与GAAP财务指标的调整在收益新闻稿和监管文件中可查 [5] - 公司未对非GAAP财务指标提供前瞻性的相关GAAP财务指标，因无法合理预测某些项目的时间和影响 [6] - 公司销售增长评论除非另有说明，均指有机销售增长 [6] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请将2025年业绩置于背景中分析，今年面临的逆风因素哪些是暂时的，哪些是永久性的，明年情况如何 - 今年挑战主要来自新冠检测销售下降、中国核心实验室市场问题以及美国对外援助HIV检测资金变化，预计影响超10亿美元，但公司仍预计实现高个位数增长并消化关税影响 [26][27] - 2026年逆风因素将消除，各业务有新产品推出，公司承诺实现高个位数增长和两位数每股收益增长 [28][29] 问题2: 是否存在一次性逆风因素逆转，2026年增长率加速并影响底线的情景 - 存在增长率加速的情景，公司各业务有机会，如电生理学业务一直表现出色 [35] 问题3: 请分析糖尿病和电生理学产品线的趋势 - 糖尿病业务中，美国Libre增长近26%，国际市场也在加速增长，各细分市场均有良好势头，双分析物传感器有望带来新机遇 [42][45] - 电生理学业务连续两个季度实现两位数增长，美国市场增长率加速，目前正专注于Volt在国际市场的有限推出，反馈良好 [48][49] 问题4: 如何看待CGM竞争性招标、RFK Jr.关于可穿戴设备的评论以及双酮传感器对强化胰岛素患者份额的影响 - 对于竞争性招标，CMS提案无意外变化，若实施可能需数年，公司将持续监测并保持规模和成本领先 [57][58] - 认可可穿戴设备对健康的积极影响，支持相关倡议，希望美国人使用美国制造的CGM [59][60] - 双酮传感器肯定能加速公司在强化胰岛素患者中的份额增长 [60] 问题5: CRM业务安装基数更新或转换为Avera的百分比、转换周期情况以及该产品的最终潜在市场规模 - Avera改变了CRM业务增长轨迹，业务增长可持续，团队在市场推广和临床工作上表现出色，医生培训和植入数量增加 [64][66] - 预计未来几年业务表现持续良好，将推出下一代Avera，电池寿命延长25%，并计划2026年启动传导系统起搏产品关键试验 [68] 问题6: EPS指导上限降低5美分，中点维持不变，尽管运营利润率下调、有机增长下降，抵消因素是什么，运营与外汇和关税假设变化的潜在影响如何 - 逆风因素包括外汇和关税影响，外汇对底线仍有逆风但小于预期，关税影响约2亿美元 [72][73] 问题7: 如何看待诊断和医疗技术领域的产品线变化，今年是否会进行更大规模的并购交易；对明年两位数EPS增长的预期是否考虑当前关税水平，利润表是否有灵活性 - 并购环境良好，公司有强大有机产品线，将寻求符合战略且有吸引力回报的机会 [79] - EPS预期包含已知情况，关税情况会变化，公司有团队应对，有强大制造网络并计划在美国建设新的心血管制造工厂 [80][82] 问题8: 如何看待结构性心脏病业务中竞争对手试验结果对公司Amulet增长和潜在市场规模扩张的影响，以及如何将其纳入长期展望 - 认可竞争对手试验可能扩大市场，公司也有自己的试验，预计今年完成入组 [89][90] - 公司投入研发第二代设备，解决了部署和交付问题，反馈良好，认为这是重要增长驱动力 [90][92] 问题9: 请分享TAVR市场增长预期、Navitor商业努力、产品线情况，以及欧洲市场波士顿退出和Navitor市场份额变化情况 - 公司目标是成为全球领先的结构性心脏病公司，TAVR业务中Navitor反馈积极，过去两年销售翻倍，国际市场是主要驱动力 [97][98] - 预计国际市场增长加速，Navitor有望获得CE标志和低、中风险标签扩展；美国市场将扩大团队规模，预计2026年产生积极影响 [99][101] 问题10: 请更新激励公式诉讼和MDL流程情况，以及解决途径；双分析物传感器的预期批准和推出时间、定价策略以及与不同泵的集成速度 - 公司支持产品安全性，监管机构也认可，若需对产品采取行动会考虑，但产品对收入影响不大 [108][109] - 不透露双分析物传感器的推出时间、定价和提交情况，已完成五项临床试验；与胰岛素输送泵公司沟通，确保获批后尽快上市 [112][113] 问题11: 请分享并购方面最可能的投资方向或填补产品组合缺口的领域 - 并购关注诊断和设备领域，公司会应用评估框架，选择能提升资产价值、服务更多人群的项目 [79][118] 问题12: 请详细说明生物类似药的市场覆盖范围、公司所需投资以及目标市场规模 - 生物类似药业务增长8 - 10%，团队善于管理外汇周期和通胀，可扩大利润率 [124] - 需增加一些销售、一般及行政费用来教育市场，但会利用现有新兴市场基础设施和规模，产品组合涵盖自身免疫疾病、女性健康、肿瘤学和GLP - 1等领域 [125][126] - 今年将在小市场推出，明年开始全面推广，有望为业务增长做出贡献 [127]