核心业绩概览 - 公司报告了强劲的上半年业绩 营收增长2.6%至20.29亿英镑 调整后营业利润增长6.6%至7100万英镑 调整后营业利润率小幅提升至3.5% 符合全年4%至4.5%的目标区间 [4][6] - 公司实现了13年来首次平均净现金状况 期末净现金为1.03亿英镑 上半年平均净现金为1680万英镑 而去年同期为平均净负债3760万英镑 [3][6] - 公司订单额增长5%至创纪录的116亿英镑 为未来多年提供收入可见性 已锁定94%的2026财年预期收入和78%的2027财年预期收入 [5] 各业务部门表现 - 基础设施服务是上半年营收增长的主要贡献者 营收增长4.9%至10.83亿英镑 调整后营业利润为4820万英镑 利润率维持在4.5% 增长主要得益于道路资本项目、包括HS2在内的铁路工程增加以及AMP8下的水务活动增加 [1] - 建筑业务营收为9.2亿英镑 下降1.3% 主要反映了向模块化建筑的转型 预计下半年随着现场工作推进营收将反弹 该业务维持了3.9%的营业利润率 [7] - 房地产交易小幅增长 公司披露房地产总开发价值为30亿英镑 60%的场地已获得规划许可 六个场地在建 四个项目正在积极销售 该部门仍有望在2028财年实现15%的长期资本回报率目标 [7] 现金流与资本支出 - 公司报告调整后息税折旧摊销前利润为1.01亿英镑 营运资本流出为1.07亿英镑 与去年同期基本一致 符合上半年典型情况 资本支出为2400万英镑 主要与国际财务报告准则第16号下的租赁付款资本化相关 导致自由现金流出4200万英镑 较上年同期略有改善 [2] 订单、框架协议与近期中标 - 基础设施服务订单额达71亿英镑 增长6% 已锁定2026财年92%的工作 建筑业务订单额达45亿英镑 增长5% 已锁定2026财年96%的工作 [8] - 公司拥有350亿英镑的可见管道项目 框架协议支持至少五年的收入可见性 [5] - 电话会议中提及的框架和项目活动示例包括：国家公路局遗留混凝土框架（超9亿英镑）、Maple Lodge的泰晤士水处理厂升级项目（2.8亿英镑）、欣克利角C项目两年延期、入选英国航空公司的Better Buildings框架、入选370亿英镑的新医院计划2.0联盟框架、入选教育部150亿英镑的CF25框架、以及达灵顿的政府财产署中心项目（8500万英镑） [8][9] 股东回报、特殊成本与融资 - 公司宣布拟将中期股息提高30%至每股0.026英镑 并启动一项新的2500万英镑股票回购计划 此前已完成2000万英镑的回购 上半年支付了2300万英镑股息 执行了1400万英镑的回购 并为员工福利信托购买了1500万英镑的股票 [10] - 上半年的调整项目总计1070万英镑 完全与火灾和覆层合规成本相关 公司预计2026财年此类费用约为3000万英镑 2027财年水平类似 之后成本预计将减少 并在2028财年末前解决 [11] - 公司于10月将其循环信贷额度再融资为一项新的三年期1.9亿英镑的额度 并有权再延长两年 信用评级得到改善 标普将其评级上调至BB+ 惠誉将其展望从稳定调整为正面 同时维持BB+评级 公司表示将审查其票面利率为9%的债券的选项 并可能考虑在第一季度末进入市场 [12] 前景展望 - 管理层表示增长势头已延续至下半年 并获得了更多框架协议任命 集团运营符合董事会预期 全年预期保持不变 [12] - 管理层重申了中期目标 包括营收增长超过国内生产总值 调整后营业利润率达到4%至4.5% 现金转换率约为营业利润的90% 实现平均净现金状况 以及周期内股息覆盖率约为盈利的三倍 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入增长超过32%，调整后稀释每股收益增长超过53%，这是连续第五年调整后每股收益增长超过35% [6] - 2025年全年毛利率达到23%，调整后EBITDA利润率首次超过20% [6] - 2025年全年运营现金流为4.4亿美元 [6] - 第四季度收入增长69%，调整后每股收益增长78%至3.08美元，调整后EBITDA增长70%至1.42亿美元 [7] - 第四季度运营现金流为1.86亿美元 [7] - 季度末已签约积压订单总额为30亿美元，较2024年底增长78%，同店基础积压增长约50% [8] - 未签约授标金额为3.01亿美元，未来阶段机会管道超过10亿美元，公司可见工作量接近45亿美元 [8] - 2025年第四季度积压订单与消耗比率为1.64倍，综合积压订单与消耗比率为0.81倍 [12] - 2025年投资活动现金流包括7700万美元资本支出和4.82亿美元收购支出（含CEC） [13] - 2026年资本支出预计在1亿至1.1亿美元之间 [13] - 2025年融资活动现金流流出1.62亿美元，主要由股票回购驱动，以平均每股168.72美元回购了7400万美元股票 [13] - 第四季度以平均每股310.09美元回购了2600万美元股票 [13] - 现有股票回购授权剩余额度为3.74亿美元 [14] - 季度末现金为3.91亿美元，债务为2.91亿美元，净现金债务余额为1亿美元 [15] - 1.5亿美元的循环信贷额度在该期间未动用 [15] - 2026年收入指导区间为30.5亿至32亿美元，稀释每股收益指导区间为11.65至12.25美元，调整后稀释每股收益指导区间为13.45至14.05美元，EBITDA指导区间为5.87亿至6.2亿美元，调整后EBITDA指导区间为6.26亿至6.59亿美元 [16] - 指导区间中点代表各项指标同比增长25%或更高 [16] - 2026年全年指导中点代表收入增长25%，调整后每股收益增长26%，调整后EBITDA增长28% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **E-Infrastructure解决方案业务线**：2025年全年收入增长59%，其中有机增长40%，调整后营业利润增长67% [8] - **E-Infrastructure解决方案业务线**：2025年全年调整后营业利润率接近25%，增长超过120个基点 [8] - **E-Infrastructure解决方案业务线**：第四季度收入增长123%，其中有机增长67% [9] - **E-Infrastructure解决方案业务线**：第四季度调整后营业利润增长91% [9] - **E-Infrastructure解决方案业务线**：落基山地区场地开发业务同比增长超过150% [9] - **E-Infrastructure解决方案业务线**：传统场地开发业务的营业利润率与去年同期持平 [9] - **E-Infrastructure解决方案业务线**：CEC收购表现良好，第四季度收入同比增长21%，利润率符合预期 [9] - **E-Infrastructure解决方案业务线**：已签约积压订单、未签约电气授标和未来阶段场地开发机会总计超过30亿美元 [10] - **E-Infrastructure解决方案业务线**：数据中心、大型制造项目和半导体等关键任务工作占年底已签约积压订单的84% [10] - **Transportation解决方案业务线**：2025年全年收入增长17%，调整后营业利润增长66% [10] - **Transportation解决方案业务线**：第四季度收入增长24%，调整后营业利润增长超过100% [10] - **Transportation解决方案业务线**：季度末积压订单为11亿美元，同比增长81% [11] - **Building解决方案业务线**：2025年全年收入下降6%，调整后营业利润下降23% [11] - **Building解决方案业务线**：第四季度收入下降9%，调整后营业利润率为10% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **德克萨斯州市场**：表现非常强劲，特别是数据中心市场 [9][18] - **数据中心市场**：是第四季度主要的增长驱动力 [9] - **半导体和制造业市场**：未来仍有大量大型项目 [17] - **电子商务分销市场**：2025年授标活动显著加强 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **Sterling Way**：是公司的指导原则，致力于照顾员工、环境、投资者和社区，同时建设美国基础设施 [7] - **战略重点**：追求提供最具吸引力回报的机会，反映在强劲的利润率上 [6] - **地理扩张**：正在向德克萨斯州和太平洋西北地区等新地域快速推进 [17] - **项目趋势**：项目规模变得更大，时间跨度更长 [17] - **垂直整合**：公司将继续寻求更多垂直整合机会，以提高杠杆和生产率 [38] - **收购战略**：继续寻找具有正确战略契合度的收购，以增强服务能力和地理覆盖范围 [21] - **人工智能应用**：公司正在积极应用AI工具，已进行3个试点项目，目前有6个AI项目正在进行中，在估算、投标流程和项目执行中应用，提高了项目经理15%-20%的增量产能 [89][90] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **整体前景**：管理层对未来几年在各个市场的多年期机会保持非常乐观 [17] - **E-Infrastructure前景**：预计数据中心需求的当前强度在可预见的未来将持续 [17] - **半导体前景**：相信一些半导体项目已接近尾声，将在2026年授标 [17] - **电子商务分销前景**：相信2025年的增长势头将持续到2026年 [18] - **电气业务前景**：2026年电气业务势头非常好，客户需求非常强劲 [18] - **2026年E-Infrastructure展望**：预计收入增长40%或更高，其中传统业务增长20%或更高，调整后营业利润率预计在23%-24%之间 [18][19] - **Transportation解决方案前景**：处于当前联邦资金周期的最后一年（截至2026年9月），已建立超过两年的积压订单，并继续看到良好的投标活动水平 [19] - **2026年Transportation解决方案展望**：预计核心落基山市场持续增长，德克萨斯州低价重型公路业务的缩减按计划进行，预计收入增长在低至中个位数，利润率持续扩张 [19] - **Building解决方案前景**：从多年期看，业务定位良好，但近期疲软的市场状况将持续 [20] - **2026年Building解决方案展望**：预计收入将下降高个位数至低两位数，调整后营业利润率将保持在低两位数 [20] - **季节性**：第四季度和第一季度往往比第二和第三季度慢，第一季度通常是全年最低的 [20] - **收购环境**：与一年前相比，市场上出现了更多高质量的收购目标 [21] - **住宅业务前景**：预计2026年上半年仍将艰难，目前没有积极因素推动住宅业务 turnaround [79] 其他重要信息 - 讨论的所有结果，包括收入和积压订单，均调整了前期数据以符合当前对RHB合资公司的会计处理 [4] - 管理层可能提及EBITDA、调整后EBITDA、调整后净收入或调整后每股收益等非GAAP财务指标 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于运输业务授标和积压订单的强劲表现，是否有任何值得注意的大型授标 [23] - 回答：没有特别大的单一项目，尽管资金周期接近尾声，但只有约50%-60%的总资金已支出，在9月之前将继续看到良好的投标活动，即使资金周期结束，通常也会延长现有资金法案，并会根据通胀进行调整，投标将继续进行 [24][25] 问题: 关于进入德克萨斯州场地准备方面的进展，以及与CEC联合授标的进展 [26] - 回答：对德克萨斯州市场感到兴奋，CEC在数据中心电气方面看到扩张，场地开发方面也被快速需求拉动，预计上半年将能讨论一些非常不错的授标，进展可能超前于计划，对将两者结合的前景感到乐观 [27] 问题: 收购CEC后，其管道如何演变，授标机会是否变得更大，以及什么因素可能支持其未来利润率达到更高门槛 [34] - 回答：项目变得大得多，例如数据中心的规模从百英亩发展到仅停车场就达百英亩，CEC在结合场地开发方面取得了很好的进展，利润率改善来自几个方面：CEC业务组合向利润率历来更高的数据中心转移，以及结合外部电气和场地开发带来的协同效应，预计下半年开始看到影响 [35][36] 问题: 关于传统场地开发利润率在季度内持平，为何不应认为其已见顶 [37] - 回答：不认为利润率会下降，特别是随着项目规模越来越大，东北部也有一些大型项目机会将帮助利润率显著改善，落基山业务增长150%，但利润率因设备配置不同而略低，计划通过资本投资复制东南部和东海岸的做法来提高其利润率，此外，将继续寻求垂直整合以提高生产率和杠杆，进入新市场时通常先进行场地开发，然后评估并整合垂直整合的合作伙伴 [38] 问题: 补充关于CEC增长速度和产能的评论 [39] - 回答：如果有另外1000名电工，可以在30天或更短时间内让他们投入工作，收购CEC时其有一个小型模块化建造设施，目前正在签署租约将其规模扩大两倍，这将有助于通过工厂预建造更多组件来提升利润率 [39] 问题: 关于10亿美元高概率未来阶段工作，是否与现有客户或项目相关，以及预期的转化时间窗口 [42] - 回答：这10亿多美元与当前正在积极进行的项目相关，是完成这些项目至少所需的工作，随着设计持续进行，工作会分阶段释放，虽然技术上不能称为积压订单，但内部用于产能规划时视同积压，主要与大型超大规模客户相关，这些客户都已宣布了大幅增长的预算、计划和未来预测，展望未来三到五年，没有看到任何放缓迹象，反而在加速 [42][43] 问题: 随着E-Infrastructure业务规模扩大，应如何考虑营运资本投资和自由现金流转化 [44] - 回答：预计将继续保持强劲的自由现金流转化，保守估计自由现金流对EBITDA的转化率在80%左右，预计随着进一步深入基础设施领域，这一趋势将持续 [44] 问题: 关于资本配置优先级，活跃的股票回购计划，并购，以及市场上出现优质资产的原因，是否应考虑增加第四条业务线 [45] - 回答：重点不一定是增加第四条业务线，未来五到七年，最好的回报将是如何在基础设施领域内增长、扩展优质服务和地理覆盖，如果合适的第四条业务线出现，也会积极追求，但目前核心客户未来3到5年的需求使公司专注于场地开发的地理扩张以及电气覆盖范围和服务技能的增量提升，也会考虑机械服务作为自然延伸，市场上出现更多优质业务的原因有两个：估值倍数上升，以及许多所有者看到面前的巨大机会但无法资本化支持增长，担心错过机会，如果不与大型公司合作，他们将无法参与其中 [47][49][50] 问题: 关于制造业和高科技（晶圆厂）市场机会在未来几年的规模 [54] - 回答：从半导体开始，相信仍处于早期阶段，主要阶段可能要到2030年左右，目前有一些项目即将启动，数据中心项目平均约3年，而即将推出的半导体工厂项目可能接近7-10年，总规模可能接近10亿美元，制药工厂已宣布在全国多地建设设施，从宣布到实际启动通常需要3-5年周期，与此同时，数据中心客户在同一时间范围内并未放缓，他们正在讨论更大、更多的建设项目，地理扩张是为了应对未来即将到来的项目，德克萨斯州市场异常火热 [54][55][56] 问题: 关于公司进入西德克萨斯州后，是否已赢得该州东部及其他关键市场的项目 [62] - 回答：西德克萨斯州增长迅速，正在积极争取并将在第一季度宣布在西德克萨斯州赢得的项目，所谓的“东部”指的是达拉斯、休斯顿走廊，而非东德克萨斯州的森林地区，目前那里活动不多，公司正利用Plateau业务进入“东德克萨斯”（达拉斯市场），并利用落基山资源和资产从西部进入，同时将在德克萨斯州或附近寻找战略性收购以增加资产、资源、能力和产能 [62][63] 问题: 2026年地理扩张是否主要聚焦于德克萨斯州，是否有数据中心和关键任务领域外的其他地区可扩展 [64] - 回答：2026年数据中心增长的大部分将来自这些地区，东北部也有一些早期活动令人兴奋，另外两个市场是太平洋西北地区，预计2027年将有项目释放，以及俄亥俄州、印第安纳州市场，这是一个潜在市场但尚未进入，总体来看，东南部、东北部部分项目和德克萨斯州占据了新项目的大部分，这些大型项目符合公司定位 [64][65] 问题: 进入新市场时，盈利能力（营业利润率）是否会低于核心E-Infrastructure关键任务业务，建模时是否应考虑德克萨斯州和西北部扩张带来的负面影响 [66] - 回答：如果将设备从东南部转移到德克萨斯州，利润率会相同，落基山地区利润率略低是由于设备配置正在提升，随着建设完成，利润率将增长，收购的利润率通常略低于公司水平，但引入流程、程序和技术后，可以将其提升至公司水平，另外，项目通常是多阶段的（3、5、7年），初期利润率较低，随着生产率和前期阶段为后期阶段提供的帮助，利润率会提高 [67] 问题: 关于CEC模块化扩建的细节，包括面积大小以及模块化与现场工作的内容 [73] - 回答：模块化的理念是将现场工作转移到预制环节，减少现场所需电工数量，提高生产率和降低成本，新设施面积超过30万平方英尺，公司正在考虑是否在全美设立多个设施来制造这些组件，内容包括从导管沟周围的外部管道到数据中心内的机柜等，这能显著释放产能并对利润率产生积极影响 [73][74] 问题: 关于住宅业务的看法，是否应在估值较低时进行收购，还是顺其自然 [78] - 回答：目前看不到住宅业务好转的迹象，预计2026年上半年仍将艰难，一旦市场好转，建筑商需要先消化3-4个月的库存，然后新建筑才会开始，如果遇到合适的收购目标，且估值和盈利都处于低位，公司不会回避，并以大幅折扣收购，从长远看会显得明智 [79][80] 问题: 随着关键任务项目变得更大、更复杂，地上工作与地下基础设施的组合是否发生变化，这种组合变化是否有利于利润率 [84] - 回答：目前没有看到地上与地下工作的显著变化，下一代项目将包含自发电设施，这将创造更多的开发机会，因为发电厂涉及所有地下设施（水、公用事业、进线电力等），项目规模和范围不仅在物理尺寸上会变大，公司涉及的工作量也会持续增长，这些项目大部分将在2027、2028年启动，这也为增加其他商品和服务提供了机会 [84][85] 问题: 如果关键任务组合随时间偏向半导体和先进制造，上述情况是否会改变 [86] - 回答：没有太大差异，任何此类设施都有数千英里的地下管道和线路，相当于一座地下城市，公司不担心组合向半导体或制造业转移，历史上在这些领域看到了可比的利润率，公司模式的优势在于业务可互换，大型项目对公司更有利，但不介意是数据中心、芯片厂、大型汽车设施还是电池厂 [86][87] 问题: 与其他专业承包商相比，Sterling在AI驱动工具方面的定位如何，如何思考利用这些工具保持领先或扩大差异化 [88] - 回答：不清楚同行情况，但公司在AI方面所做的可能会令人惊讶，公司将AI与估算、投标流程和项目执行相结合，去年进行了3个试点，团队非常兴奋，目前有6个AI项目正在进行中，仅第一个AI项目就为项目经理释放了15%-20%的增量产能，每次接触AI，团队都能想到其他四五个可以整合的应用，以提高效率、效果、质量，同时也在安全方面进行了一些很酷的应用，以使员工更安全 [89][90]

公司更名与市场定位 - 公司名称由Safe & Green Holdings Corp变更为Olenox Industries Inc 纳斯达克股票代码由SGBX变更为OLOX 新名称旨在更好地反映其作为模块化结构领先开发商、设计师和制造商的地位 股票将继续在纳斯达克交易[1] - 公司成立于2007年 其创立理念是通过先进技术将集装箱建筑提升到新水平 现已发展成为一家优先考虑可持续性和创新尖端建筑实践的模块化解决方案公司[2] 业务模式与运营架构 - 公司是一家工业控股公司 专注于收购、运营和扩展为工业、能源和基础设施市场提供工程解决方案的企业[4] - 通过其子公司（包括Giant Containers）提供高质量的模块化和集装箱化系统 专为快速部署和长期性能而设计[4]

项目概况 - 项目位于墨尔本北部Craigieburn 包含五栋联排别墅 由开发商Kincaid 联合全国性开发商Stockland 以及预制住宅材料公司Signex共同推进[3] - 房屋为四卧三卫 设有双客厅和双车库 达到澳洲八星节能标准 售价为69.9万至74.9万澳元[5] - 项目采用模块化预制方式 在中国无锡的工厂完成约75%至80%的结构组装 除厨房和金属屋顶外 大部分部件来自中国[3][5] - 五套房源在三周内已全部售罄[5] 建造工艺与优势 - 施工效率极高 地基在11月初浇筑 目前已接近入住阶段 预计圣诞节前交房 相比传统方式工期能快10个月[3][5] - 建造过程像拼图游戏 墙体模块在出厂前已完成外立面涂层、龙骨、保温层、内墙板及电路布线 浴室以包含洁具和防水处理的“舱体”形式插入安装[5][7] - 采用“平板包装”形式运输 所有部件在装船前和抵达澳洲后都会接受澳洲标准检测[7] - 预制模块装配完成后的坚固感甚至优于传统工艺[8] - 在中国完成大部分建造能节省数万澳元成本 节省的成本将主要回馈给买家[3] 市场接受度与行业意义 - 开发商最初曾担心市场对“中国制造”的接受度 但提前告知买家海外模块化建造方式后 房屋仍在三周内售罄 说明市场并不排斥[7] - Signex公司在Tarneit设有展示中心 方便买家现场体验[11] - 开发商认为 若澳洲想在2029年前完成国家住房协议中提出的120万套住宅建设目标 模块化建筑将成为必要路径[11] - 维州城市发展协会执行董事指出 虽然此前有中国模块预制住宅案例 但此项目的规模仍属首次 行业目前处于“初创阶段” 未来可能随监管和技术进步而发展[11][12]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收超20亿美元，为公司首次季度营收破20亿 [6] - 本季度每股收益6.53美元，较去年增长75% [6] - 2025年同店营收增长19%，2025年全年同店营收预计保持15% - 19%的增长 [10][11] - 本季度EBITDA首次超3亿美元，达3.34亿美元，较去年同期增长50%，12个月滚动EBITDA首次超10亿美元 [10][14][15] - 本季度毛利润5.1亿美元，较去年增加1.46亿美元，毛利率从20.1%提升至23.5% [11] - 本季度SG&A费用2.1亿美元，占营收9.7%，去年同期为1.8亿美元，占比9.9% [12] - 本季度营业利润3亿美元，较去年增长超60%，营业利润率从10.2%提升至13.8% [12] - 2025年年初至今税率为20.7%，排除特殊项目后预计全年税率在23%左右 [13] - 2025年净利润2.31亿美元，每股收益6.53美元，去年同期净利润1.34亿美元，每股收益3.74美元，同比增长超70% [14] - 2025年自由现金流2.22亿美元，包含两项基本相互抵消的离散现金流项目 [15] - 本季度回购约32.6万股，花费1.11亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 机械业务盈利能力大幅提升，电气业务营收增长49%，机械业务营收增长13% [6][10] - 服务营收和利润双位数增长，服务营收占比15% [7][21] - 建筑业务占营收85%，其中新建筑项目占58%，现有建筑改造占27%，模块化建筑占新建筑项目的18% [20] - 模块化业务目前有超270万平方英尺的建筑产能，预计明年年初达300万平方英尺 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业客户占2025年总营收63%，其中科技行业占比从31%提升至40%，制造业营收略有下降 [19] - 机构市场（教育、医疗、政府）占营收24%，表现强劲 [20] - 商业部门占营收13%，大部分服务营收来自商业客户 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购佛罗里达州的Rightway Plumbing，预计年营收6000 - 7000万美元 [7] - 增加季度股息至每股0.5美元，较之前提高0.05美元 [8] - 持续增加模块化业务产能，注重提升现有空间的生产力和自动化水平 [21][24] - 优先选择能为员工提供良好工作条件、愿意为风险和服务付费的项目和客户 [7][47] - 保持业务多元化，在服务科技客户的同时，兼顾其他行业市场 [71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在关税不确定性和经济不稳定因素，但公司需求良好，尤其是大型复杂项目 [9] - 对2025年和2026年的业绩表现充满信心，预计将持续取得强劲成果 [9][22] - 项目管道处于历史高位，未来工作前景乐观 [33] 其他重要信息 - 2025年7月联邦政府实施重大税收改革立法，预计对公司经营成果和现金流无重大影响 [14] - 公司收到与2022年联邦税申报相关的1.18亿美元退税，其中包含1100万美元利息 [13][15] 问答环节所有提问和回答 问题1: 模块化业务的扩张计划及是否考虑增加第三个地点 - 公司倾向于逐步增加模块化业务产能，同时注重提升现有空间的生产力和自动化水平，目前两个地点位置优越，增加第三个地点并非优先事项，但持开放态度 [24][25][26] 问题2: 税收优惠政策对公司客户的影响 - 税收优惠政策对客户和公司有一定帮助，但在当前需求远超供应的情况下，并非重要驱动因素 [27] 问题3: 2025年剩余时间及2026年的增长信心和相关对话 - 公司项目管道强劲，服务业务增长稳定，对未来需求和盈利前景充满信心，但暂无利润率等方面的额外指引 [33][36][38] 问题4: 制造业客户市场和机会是否减少 - 制造业市场依然强劲，公司选择将更多资源投入到科技领域，是因为当前科技项目提供了更好的机会 [43][44] 问题5: 模块化业务在订单积压中的占比及是否有机会增加新客户 - 模块化业务预计将继续增长，但难以确定在订单积压中的具体占比，公司更倾向于与认可合作价值的客户合作 [47][49][50] 问题6: 项目管道和2026 - 2027年的业务对话情况 - 公司已开始关注2026 - 2027年的业务机会，客户也在展望未来项目，当前是建筑行业的好时机 [51][52] 问题7: 订单积压中2027年及以后的工作量占比 - 订单积压中有大量工作安排在2027年及以后，但暂无具体数据 [55] 问题8: Walker Electrical的业务增长区域 - Walker Electrical的业务全部在德克萨斯州的四个主要市场（达拉斯、休斯顿、奥斯汀、圣安东尼奥），且四个市场表现都很强劲 [58] 问题9: 科技客户对产能的定价情况 - 公司定价良好，能为风险和服务获得相应回报，项目团队的效率提升也有助于提高利润率，科技客户在创新方面是很好的合作伙伴 [60][61] 问题10: 员工工作意愿和招聘情况 - 公司致力于成为行业内最佳雇主，通过内部招聘公司和多公司协作等方式解决人才问题，目前能吸引到足够的专业人才 [68][69] 问题11: 不同垂直领域项目选择的方法 - 公司运营团队在市场中选择项目时表现出色，保持了业务的多元化，科技行业目前需求旺盛，但公司也兼顾其他行业，确保员工有良好的工作条件和回报 [71][72] 问题12: 模块化业务的竞争情况和领导地位 - 客户鼓励其他公司发展模块化业务，但公司目标是做到最好，让客户更愿意选择自己 [82] 问题13: 医疗保健市场的情况 - 公司在医疗保健市场看到一些机会，包括新医院建设、医院扩建和外科中心等项目，该市场在过去一年多表现稳定 [84] 问题14: 模块化业务在公司业务中占比变化的原因及未来趋势 - 模块化是一种不同的项目交付方式，具有速度和灵活性优势，未来在复杂项目中的重要性将增加，但难以确定具体占比 [89][90][91] 问题15: 供应商成本传递和客户价格让步情况 - 市场中存在供应商借关税等因素提高价格和客户吸收成本的情况，价格谈判和波动是常态，公司的高毛利率主要得益于员工的价值和客户的认可 [95][96][98] 问题16: 半导体制造和制药市场的机会 - 半导体制造和制药市场的项目管道强劲，但业务具有不确定性，订单可能通过变更订单逐步增加 [103][105] 问题17: 现有建筑改造业务增长快于新建筑业务的原因 - 公司大量业务是工业项目，美国工业项目更多是在现有产能基础上进行扩建，这是长期趋势 [106][107] 问题18: 现有建筑改造业务和新建筑业务的利润率差异 - 利润率的主要区别在于项目中材料和分包的占比，如果是扩建项目，表现更像传统新建筑项目，目前公司整体利润率良好，差异不太明显 [108]