财务数据和关键指标变化 - 二季度末资产管理规模（AUM）达176亿美元，较3月增长8%，季度平均AUM环比持平，同比增长5%，年初至今平均AUM较去年前六个月增长7% [24] - 季度收入较3月增长2%，较去年二季度增长4%，加权平均经常性费率为68个基点，较上季度略有上升 [26] - 调整后运营费用较2025年增长3%，较去年同期增长5%，主要因收入增加和长期激励奖励市值上升导致激励薪酬费用增加，2025年二季度还包含与关闭中国邮政合资策略相关的120万美元费用 [26] - 调整后运营收入较上季度略有增加，较去年同期增长3%，调整后每股净收入与上季度持平，较2024年二季度略有上升 [27] - 预计第三季度收入将受益于AUM增长8%，9月将受益于约240万美元中国邮政合资团队相关成本的减少 [28] - 目前约有1.4亿美元种子资本投资于种子产品，1亿美元循环信贷额度未使用，8月将有6000万美元高级票据到期，已完成5000万美元新私募债务融资 [28][29] - 董事会宣布2025年二季度每股0.73美元的季度股息，较上季度增长7% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 信贷团队管理资产超13亿美元，目前正在为该团队承接两个新的机构授权 [12] - 旗舰高收益策略过去11年每年跑赢基准170个基点，自成立以来在eVestment同类产品中排名第二 [11] - 2017年推出的信贷机会策略自成立以来净年化回报率为10.23%，2022年推出的浮动利率策略自成立以来净年化回报率为6.68%，2024年关闭的Artisan Dislocation Opportunity Strategy获得1.3亿美元承诺资金 [11] 国际价值业务 - David Samra旗舰国际价值策略23年来年均资本复合增长率近11%，自成立以来平均每年跑赢指数418个基点，在同类基金中排名第一 [13] - 国际探索者策略自成立以来年均资本复合增长率为14.47%，平均每年跑赢指数465个基点，在同类基金中排名第十二，该策略管理资产约8亿美元 [14] - 今年早些时候推出的全球特殊情况策略开局良好 [14] 新兴市场业务 - 发展中世界策略7月1日迎来成立十周年，自2015年成立以来年均资本复合增长率为11.59%，跑赢指数678个基点，在同类基金中排名第三 [15] - 公司五个新兴市场策略年初至今均有正资金净流入，总计筹集净资金7亿美元 [17] - 可持续新兴市场策略在过去一、三、五、十年中每年跑赢指数超100个基点 [17] - M Sites Capital Group的三个策略均已或即将迎来三周年，表现强劲，有强大的资本支持和业务动力 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度全球股票市场回报率强劲，推动公司AUM增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在核心原则基础上不断发展，从公共股票扩展到固定收益、另类投资和多资产类别，扩大投资团队自由度，增强其差异化和超越市场表现的能力 [19][20] - 公司将分销业务调整为与重视其服务的客户相匹配，越来越多地转向中介财富客户，目前该客户群体占AUM超一半 [21] - 公司认为并购是未来的潜在机会，尤其在另类资产类别，如房地产、私募股权二级业务、资产支持贷款等领域，但会以人才为导向，专注于能创造价值的领域 [33][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司能够围绕核心原则不断发展，未来将在Jason领导下继续发展，有信心为投资人才、客户和股东创造良好业绩 [22] - 行业动态和其他基金经理的领导权过渡导致资金流动，公司在新兴市场策略上有强大团队和业绩记录，前景乐观 [18] - 公司对新兴市场和固定收益领域的资金分配持乐观态度，但难以预测其对股权业务的影响，因为客户的再平衡和风险管理是不定期的 [53][54] 其他重要信息 - 6月Jason接任CEO，Eric担任执行主席，这是Eric作为CEO的最后一次季度电话会议 [5] - 本月早些时候，Brian Krug获得晨星2025年固定收益投资卓越奖，David Samra成为晨星2025年美国股票投资卓越奖的三名决赛选手之一 [10][12] 问答环节所有提问和回答 问题1: 公司在并购方面最倾向于哪些领域或资产类别，以及目前的交易管道情况 - 公司认为并购是未来的潜在机会，尤其在另类资产类别，如房地产、私募股权二级业务、资产支持贷款等领域，但会以人才为导向，专注于能创造价值的领域，目前看到大量相关活动 [33][34][35] 问题2: 如何看待部分策略解除容量限制的时间以及资金流入加速的情况 - 公司一直在管理策略容量，会优先考虑投资结果，保护投资业绩，部分成长型策略正在释放一些容量，国际价值和高收益策略会与嵌入式客户群体合作管理容量 [38][39] 问题3: 能否详细介绍两个机构授权的情况，包括资金到位时间，以及与美国和海外机构客户的沟通情况 - 机构客户在全球股票方面进行了一些再平衡，对新兴市场表现出浓厚兴趣，公司在新兴市场和固定收益领域有良好机会，但由于市场环境，客户对风险更加谨慎，资金流入较平淡 [43][45][46] 问题4: 从地理分布来看，预计哪些地区在2025年有资金流入需求或资金风险 - 从地理角度看，美国机构公共股票业务出现了再平衡，但没有明显的地区引起担忧 [48] 问题5: 是否能量化机构业务的增长，新兴市场资金流入是否来自其他股权业务，以及对公司新兴市场业务的净影响 - 公司在新兴市场看到了两个较大的授权机会，对新兴市场和固定收益领域的资金分配持乐观态度，但难以预测其对股权业务的影响，因为客户的再平衡和风险管理是不定期的 [52][53][54] 问题6: 如何看待下半年的运营费用展望，是否会因旗舰基金的增长机会而增加支出 - 运营费用方面没有更新，固定费用预计为中个位数增长，可变费用占费用基础的近55%，将随收入变化，不需要额外的费用举措来抓住增长机会 [56][57] 问题7: 信贷业务近期有哪些新产品计划 - 公司正在评估通过现有信贷业务进入私人市场的结构和机会，以及在M Sites业务中围绕全球无约束策略推出私人基金的可能性 [62][63] 问题8: 今年种子资本需求和派息率的最新展望 - 目前种子资本状况良好，没有计划中的新种子投资，但未来12 - 18个月可能有机会收回部分种子资本并重新部署，公司有足够的资本执行种子投资或并购计划 [66][67]