基金投资策略 - 该主动管理型ETF的投资策略旨在寻求总回报，并重点通过主要配置于以折价或溢价于资产净值交易的、支付定期现金分配的市政债券封闭式基金来获取联邦免税收入[1] - 该基金采用基金中基金结构进行管理，在正常情况下，其投资集中于市政债券CEF，并可能在提供更优的准入性或流动性时使用代表市政债券的ETF（配置比例≤30%）[1] - 证券选择强调折价动态、收益分配特征和底层资产质量，管理团队可能会在除息日前后运用股息获取策略[1] 投资组合管理 - 头寸规模和调整由资产净值折价率的均值回归、相对价值以及市政债券子板块间的风险平衡所驱动[1] - 该基金可能使用上市或场外期货、期权和互换合约，以对冲利率、提前还款、信用、汇率和波动性风险[1] - 基金可能持有现金以抵消来自底层CEF的嵌入式杠杆，其容量和换手率受流动性、底层基金控制限额以及CEF市场深度影响[1]

基金概况 - iShares National Muni Bond ETF（MUB）为美国市政债券市场提供广泛敞口 [1] - 该基金是同类产品中规模第二大的基金 资产管理规模约为390亿美元 [1] - 投资组合中近100%为投资级债券 [1] 作者背景 - 文章作者Joseph Jones是南密西西比大学的教授 其研究重点是从股息增长投资的角度进行投资组合构建 [1] - 文章观点仅代表作者个人 可能不代表其雇主的观点或财务利益 [1]

产品表现与业绩 - Rockefeller Asset Management庆祝其三只市政债券ETF推出一周年，包括Rockefeller Opportunistic Municipal Bond ETF (RMOP)、Rockefeller California Municipal Bond ETF (RMCA)和Rockefeller New York Municipal Bond ETF (RMNY) [1] - 主动管理的市政债券ETF旨在通过投资于市政债券市场的高收益和高评级板块，提供经风险调整的回报 [2] - 截至2025年8月31日，RMOP自2024年8月12日成立以来的回报率为0.93%，超越其基准指数151个基点，而同期基准指数（由60% Bloomberg High Yield Municipal Index和40% Municipal Bond Index组成）的回报率为-0.58% [2][5] - 截至2025年8月31日，RMOP的管理资产规模为1.95亿美元 [3] - RMOP的费用比率为0.55% [6] 投资策略与管理团队 - 公司强调主动管理和自下而上的基本面分析是当前环境下ETF表现优异的关键驱动力 [3] - 投资策略专注于信用选择和利用市政市场的低效率来获取阿尔法收益 [4] - ETF由资深投资组合经理Scott Cottier、Mark DeMitry和Michael Camarella管理，他们于2025年6月从Invesco加入公司，此前管理资产规模超过250亿美元 [3] - 公司持续扩展其市政债券业务能力，包括于2024年12月推出了Rockefeller Municipal Opportunities Interval Fund (RKMIX) [4] 公司背景与规模 - Rockefeller Asset Management是Rockefeller Capital Management的资产管理部门，为机构、金融专业人士等提供股票、固定收益和另类投资解决方案 [7] - 截至2025年6月30日，该部门的管理和监督资产规模为173亿美元 [7]

市政债券市场表现 - 以ICE AMT-Free美国全国市政指数衡量 市政债券今年表现疲弱 而综合债券指数走高[1] ALPS Intermediate Municipal Bond ETF (MNBD)投资机会 - 主动管理型ETF MNBD能灵活应对收益率曲线陡峭端机会 比受约束的指数基金更迅速响应[3] - 多重顺风因素可能推动MNBD表现 包括美联储多次降息可能性和市政债务需求上升预期[4] - 高盛资产管理部门预期 投资者将增加市政债券投资工具需求 并将资金重新配置至该资产类别[5] 市政债券基本面因素 - 市政信贷在基本面表现坚韧 尽管近期利差扩大 过去几年雨天基金余额达历史高位[7] - 市政信用在市场多个部门基础稳固 长期市政债务起始收益率高 为投资者提供吸引力[7] - 市政债券市场具备基础要素 包括诱人收益率、强劲信贷基本面和有利技术面变化[8] 市场供需动态 - 今年市政债券面临新发行量激增的逆风 但需求状况可能正在改善[6] - 高盛预计下半年技术环境改善 若部分2025年上半年供应是因政策担忧提前 则可能带来长期期限吸引力回报[8]