ETF表现 - 第一季度，标普500指数保持创纪录高位，并创下自2019年以来最强劲的首季表现[1] - 大型、广泛基础的指数股权益ETFs表现出色，尤其是Vanguard S&P 500 ETF (VOO)和iShares Core S&P 500 ETF (IVV)吸引了大量投资[3] - 投资者在2024年变得更加注重成本，SPDR Portfolio S&P 500 ETF (SPLG)因为费用低廉而受到青睐[4] - 尽管SPY在今年出现净流出，但在三月份却获得了约180亿美元的净流入[5] 投资偏好 - 投资者在第一季度更青睐大型、高持续增长的股票，如Invesco QQQ Trust Series (QQQ)，而对高动量股票的兴趣较低，如ARK Innovation ETF (ARKK)[6] 加密货币ETF - 加密货币成为ETF行业的焦点话题，iShares Bitcoin Trust (IBIT)和Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)吸引了大量资金[8] 活跃型ETF - 在第一季度，BlackRock U.S. Equity Factor Rotation (DYNF)成为管理活跃型ETF中流入资金最多的产品，选择大型股票基于五个传统因素进行轮换[9]

文章核心观点 - 后疫情时代市场不确定性高，资产类别和行业表现受市场周期影响大，跨资产类别和行业多元化投资是应对市场不确定性的关键，ETF投资是实现多元化的好方式，“全季节投资”理念可帮助投资者在不同市场环境中保持多元化、持续投资和纪律性 [1][2] 各资产类别分析 美国股票 - 美国是金融超级大国，美元是主导货币，美国国债是最安全金融工具，美国股市市值占全球60.5%，自1900年以来美国股票实际年化回报率最高达6.5%，“神奇七股”平均回报率达111.3%，美国股票是多元化投资组合的重要组成部分，在低利率、低通胀和低税收环境中表现良好 [5] - 美国市场适合被动投资，尤其是大盘股市场，低成本指数基金如iShares Russell 3000 ETF和Vanguard Total Stock Market ETF可提供广泛市场敞口，大型ETF提供商有多种低成本被动ETF可供选择 [6] 国际股票 - 过去十年美国股市表现强劲，但国际股票在某些时期表现优于美国股票，未来国际股票可能因美国股市高度集中和估值过高而表现出色，美国股市CAPE比率接近34倍，是长期平均水平的两倍 [7][9] - 新兴市场投资中主动管理更易产生阿尔法收益，如JPMorgan ActiveBuilders Emerging Markets Equity ETF和Dimensional Emerging Core Equity Market ETF；发达市场可选择被动指数基金，如iShares Core MSCI International Developed Markets ETF和Vanguard FTSE Developed Markets ETF [10] 核心固定收益 - 核心固定收益资产包括美国投资级债券、现金及现金等价物，可降低投资组合的相关性和波动性，在市场波动时可作为避险资产，经济衰退时债券价格可能上涨 [11] - 主动和被动ETF在核心固定收益领域都有作用，主动管理可选择有明确投资理念和良好业绩记录的基金，如PIMCO Active Bond ETF；被动投资可选择Bondbloxx等公司的低成本ETF [12] 全球信贷 - 全球信贷资产包括美国高收益债券、优先股、可转换债券和新兴市场债务，可在固定收益领域承担更多风险以获取更高收益，在低通胀和利率下降环境中表现较好 [13] - 主动管理在全球信贷资产配置中可发挥作用，高收益债券领域主动管理表现优于被动管理，主动投资可选择T. Rowe Price U.S. High Yield ETF和WisdomTree Emerging Markets Local Debt Fund ETF等，被动投资可选择iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF和JPMorgan USD Emerging Markets Bond ETF等 [14] 流动性另类投资 - 流动性另类投资旨在提供市场中性和收益，同时不牺牲流动性，包括多策略、多空策略、管理期货、并购套利等，可降低相关性、波动性并具有潜在通胀对冲特性 [15] - 主动和被动ETF在该领域都有作用，如Franklin Systematic Style Premia ETF采用多资产多空策略，Simplify's Managed Futures ETF和iMGP DBi Managed Futures Strategy分别采用专有策略和复制策略 [15] 实物资产 - 实物资产投资是另类投资形式，包括房地产、基础设施、自然资源、大宗商品和贵金属等，具有通胀保护特性和内在价值，可提供稳定收入，流动性越低收益越稳定 [16] - 通胀导致股票和债券相关性上升，实物资产可作为额外的多元化投资工具，实物资产领域主动管理更易获取阿尔法收益，如PIMCO Commodity Strategy Active Exchange-Traded Fund和IQ CBRE Real Assets ETF [17][18] 全季节投资实践 - 从市场和货币角度看，市场强劲时股票和全球信贷表现好，利率下降时固定收益表现好，市场下跌时多元化投资的优势显现，利率上升时实物资产表现好，衰退时固定收益表现好 [20] - 从经济角度看，通胀对不同资产类别影响不同，实物资产是良好的通胀对冲工具，低通胀环境下全球信贷和美国股票受益 [21] - 全季节投资研究表明，跨六大资产类别进行多元化投资可降低市场周期下行风险，同时不牺牲温和市场环境下的增长机会 [22]

Nvidia公司市值增长 - Nvidia公司在过去一年市值从1万亿美元增长到2万亿美元，市值增长迅猛[1] - Nvidia公司的当前股价反映了对未来的看法，一位分析师认为如果公司未来10年内能将当前收入增长十倍，并且在55%的营运利润率下实现，那么当前估值是合理的[1] Nvidia公司财务表现 - Nvidia公司的年收入在2013年至2024年之间呈现出指数级增长，从42.8亿美元增长到609.2亿美元，增长超过10倍[3] - Nvidia公司的净收入增长更为惊人，从2013年的5.63亿美元增长到2024年的近300亿美元[5] Nvidia公司客户和收入来源 - Nvidia公司的客户主要包括Meta Platforms、Microsoft、Amazon.com和Alphabet等大型公共云基础设施平台，这些公司需要购买Nvidia的芯片来训练和运行模型[10] - Nvidia公司的收入中有相当大一部分来自于“Mag 6”客户的资本支出，这些客户的资本支出几乎占据了Nvidia总收入的40%[11] Nvidia公司在人工智能领域的地位 - Nvidia公司的成果难以与其他公司相比，在主题投资中可能存在权力法则，即少数公司取得巨大成功，而其他公司则表现糟糕[12] - Nvidia公司在人工智能领域扮演着重要角色，但其成功不应仅依赖于一家公司，半导体价值链复杂，需要考虑其中的关系[13] - 在考虑不同的人工智能策略时，更重要的是了解Nvidia和“Mag 6”客户的暴露程度，需要随时监测并符合投资者的观点[14]

VettaFi recently sat down with Raymond James analyst J.R. Weston to discuss the outlook for energy commodities and the midstream space. During the interview, Weston offered his take on overlooked midstream investment opportunities, as well as his current top picks.VettaFi: What’s your outlook for oil and natural gas prices this year?J.R. Weston, associate analyst, Raymond James: We have a pretty rangebound forecast for oil. Our full-year average forecast for 2024 is $75 per barrel (bbl) for WTI. With WTI av ...