美国证券交易委员会新规 - 美国证券交易委员会决定允许基金公司为传统共同基金创建ETF份额类别 预计将导致大量新ETF涌入市场 [1] - 新规始于Dimensional Fund Advisors的申请 超过70家基金提供商有申请待批 主要基金行业贸易组织ICI已与数百家基金公司合作以利用此豁免救济 [9][10] 道富银行的战略布局 - 公司管理着约1.7万亿美元的SPDRs ETF系列 包括最古老、交易最广泛的标普500 ETF SPY和最大的黄金ETF GLD [2] - 计划反向利用SEC新规 在美国规模巨大的退休金计划市场中为其ETF策略提供共同基金份额类别 该市场传统上对ETF封闭 [2] - 将重点关注401(k)和403(b)等退休计划市场 公司首席业务官估计该市场机会规模达4万亿美元 [3] - 公司认为其1.7万亿美元的ETF资产规模 低费用和巨大管理规模使其在提供有竞争力的投资组合时具有优势 [4][5] 退休金市场的机遇与挑战 - 退休金市场存在碎片化问题 投资策略有多种法律载体 包括集合投资信托 目标日期基金 共同基金和ETF [17] - 尽管ETF的税收效率等优势对免税退休计划投资者不重要 且盘中估值对部分计划发起人构成问题 但ETF管理中的"实物流动"可降低成本和带来更好表现 [4][6] - "实物赎回"机制允许ETF发行商将证券直接转移给大型机构 避免在公开市场出售 从而降低投资组合周转率和相关交易成本 使所有份额类别的投资者受益 [7] - 当前政府停摆搁置了包括公司在内的进一步行动 [11] 行业竞争与费用趋势 - 富达投资和先锋集团等巨头已将ETF和指数基金费用推至零 富达提供四只零费用核心指数共同基金 [12] - 先锋集团创纪录的标普500 ETF VOO年度资金流入创历史新高 其费用率为三个基点（0.03%） [12] - 公司的新版SPY ETF SPYM的费用率为两个基点（0.02%） [12] - 研究机构VettaFi指出 公司并非唯一计划创建ETF共同基金份额类的资产管理公司 F/M Investments也计划采取类似方法 [13] 产品差异化机会 - 在401(k)市场中 除了GLD 公司最大的差异化机会可能在于其精选行业SPDRs 如XLK和XLF 以及新推出的另类ETF [14] - 新推出的另类ETF包括SPDR Bridgewater ALL Weather ETF ALLW 和SPDR SSGA IG Public & Private Credit ETF PRIV 为零售投资者提供通常仅限机构投资者的策略 [14] - ALLW是全球多资产配置基金 聘请亿万富翁对冲基金经理Ray Dalio的桥水基金作为子顾问 PRIV是首只获得SEC批准的具有重大私人信贷敞口的ETF [15] 战略核心思想 - 公司计划的核心不是营销特定策略 而是创建一种基金业务结构 将ETF结构的最佳部分带入更多市场 [16] - 公司认为ETF技术是市场上最高效的技术 但ETF形式并非适用于所有人 退休行业未能充分受益于ETF行业带来的创新 [16] - 公司强调其拥有规模优势和内容（策略）优势 结合内容和成本能为投资者带来益处 [18]

杰富瑞集团进军印度资产管理行业 - 杰富瑞金融集团计划进入价值9000亿美元的印度资产管理行业 [1] - 公司聘请HDFC资产管理公司前负责人Milind Barve担任顾问，以制定战略并引导监管审批 [1] 印度共同基金行业增长态势 - 印度共同基金行业自疫情以来出现爆炸性增长，家庭资产配置从黄金和房地产转向金融资产 [2] - 过去五年行业总资产增长超过一倍，自4月以来通过月度定期股票计划的平均资金流入约为30亿美元 [2] - 印度股市市值在过去五年增长超过一倍，达到51万亿美元，得益于数百万零售投资者的积极参与 [5] 印度市场竞争格局 - 杰富瑞将面临来自HDFC银行、ICICI银行和印度国家银行等主要贷款机构支持的成熟基金公司的激烈竞争 [3] - 竞争对手包括全球同行如贝莱德，该公司在中断七年后重返印度，并与穆克什·安巴尼的信实Jio金融服务公司合作推出主动管理基金 [4] - 金融科技竞争对手如Groww和Zerodha也在挑战传统参与者的主导地位 [4] 杰富瑞全球业务表现 - 杰富瑞在全球范围内正经历交易撮合和资金管理的反弹 [6] - 公司在9月季度录得20.5亿美元的创纪录营收，同比增长22% [6] - 资产管理的净收入因基金表现强劲而增长近两倍 [6]

新产品推出 - 公司推出两只主动型ETF：iShares Dynamic Equity Active ETF (BDYN) 和 iShares Disciplined Volatility Equity Active ETF (BDVL) [1] - BDYN总费用率为0.42%（净费用率0.40%），BDVL总费用率为0.41%（净费用率0.40%）[1] - 新产品补充了公司规模达500亿美元的全球配置平台，并利用了合并资产达30亿美元、运作八年的共同基金前身产品的过往业绩记录 [2] 产品策略与特点 - BDYN提供跨区域、行业和板块的全球多元化投资敞口，旨在超越MSCI世界指数，是核心全球股票选择，结合基本面分析和量化研究选股 [2] - BDVL为防御型导向，旨在超越MSCI ACWI最小波动率指数，投资于历史波动率较低的公司，以降低投资组合对剧烈波动的敞口并优化风险调整后收益 [3] - 两种策略均由公司的全球配置团队管理，该团队结合基本面研究与量化及主题观点 [3] 行业趋势 - 传统资产管理公司日益将共同基金策略迁移至ETF，反映出行业更大趋势 [4] - 投资者偏好ETF因其灵活性、税收效率和更低的费用 [4] - 投资世界正在快速转变，通过全球多元化主动管理策略为投资者创造阿尔法存在强劲机会 [4]

核心业绩数据 - 2025年8月共同基金实现净销售额6.3亿美元 [1] - 长期基金净销售额为8.07亿美元 [1] - 货币市场基金出现净赎回1.77亿美元 [1] - 共同基金管理资产规模增长1.8% [1] 数据来源与范围 - 共同基金销售结果信息基于加拿大证券与投资管理协会的初步数据 [2] - 数据仅包含符合加拿大招股说明书要求的共同基金 [2] 公司业务概览 - 公司是加拿大皇家银行旗下的资产管理分部 [6] - 为机构、高净值和个人投资者提供全球投资管理服务和解决方案 [6] - 投资工具包括单独账户、集合基金、共同基金、对冲基金、交易所交易基金和特殊投资策略 [6] - 公司及其关联公司管理资产规模约7400亿美元 [6] - 公司在加拿大、美国、欧洲和亚洲拥有约1600名员工 [6] 母公司背景 - 母公司加拿大皇家银行是一家全球性金融机构 [4] - 母公司是加拿大最大的银行，也是全球市值最大的银行之一 [4] - 母公司拥有多元化的业务模式，在加拿大、美国和其他27个国家为超过1900万客户提供服务 [4]