财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为16亿美元，按报告基准计算增长23%，其中收购贡献8个百分点，汇率贡献1个百分点，核心收入（剔除收购和汇率影响）增长14% [16] - 第一季度订单额为16.45亿美元，按报告基准计算增长30%，核心订单增长22% [16] - 第一季度毛利率为66.7%，同比提升90个基点，主要得益于有利的产品组合，包括近期收购带来的较高毛利率收入 [16] - 第一季度营业费用为6.28亿美元，符合预期，公司持续投资于下一代研发 [17] - 第一季度营业利润率为27.4%，同比提升20个基点 [17] - 第一季度净利润为3.76亿美元，每股收益为2.17美元，均增长19% [17] - 核心业务营业利润率为28.9%，同比提升170个基点，核心营业杠杆率达到41% [17] - 第一季度末现金及现金等价物约为22亿美元，经营活动产生的现金流为4.41亿美元，自由现金流为4.07亿美元 [19] - 本季度以平均约207美元的价格回购了约42万股股票，总对价为8700万美元 [19] - 对2026财年第二季度的收入指引为16.9亿至17.1亿美元，中点同比增长30% [20] - 对2026财年第二季度的每股收益指引为2.27至2.33美元，中点同比增长35% [21] - 基于当前可见度，公司对2026财年的基本预期已上调，预计全年总收入和收益增长略高于20% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通信解决方案集团收入为11.24亿美元，按报告基准计算增长27%，核心增长16%，毛利率68.5%，营业利润率27.5% [17] - 在通信解决方案集团内部，商业通信业务收入为7.58亿美元，增长33%，无线和有线业务均实现增长 [18] - 航空航天、国防和政府业务收入为3.66亿美元，增长18% [18] - 电子工业解决方案集团收入为4.76亿美元，增长15%，通用电子、半导体、汽车和能源三大市场均实现增长 [18] - 电子工业解决方案集团毛利率为62.4%，营业利润率为27.2% [18] - 软件和服务收入约占公司总收入的40%，年度经常性收入占总收入的29% [18] - 有线业务订单创纪录，首次超过无线业务，并连续第九个季度实现增长 [5] - 电子工业解决方案集团订单连续第三个季度增长，收入创下纪录，其三大市场的订单和收入均实现两位数增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业通信市场：有线业务受AI基础设施、向更高速率和基于以太网的AI网络、光互连重要性提升以及系统级验证和基准测试四大需求驱动因素推动 [5][6][8][9] - 商业通信市场：无线业务在本季度实现健康增长，驱动因素包括非地面网络、6G研究、新兴边缘AI应用以及5G的持续稳定 [9] - 航空航天、国防和政府市场：第一季度订单创纪录，所有地区均实现增长，主要受全球对威慑和国防现代化的关注度提升推动 [11] - 航空航天、国防和政府市场：欧洲活动强劲且基础广泛，得益于国防预算增加和旨在加强区域主权的国家安全优先事项提升 [12] - 电子工业解决方案市场：通用电子业务增长由AI相关创新和全球供应链基础设施投资的持续势头推动 [13] - 电子工业解决方案市场：半导体业务投资步伐加快，高带宽内存和更广泛的AI驱动产能扩张推动了对晶圆级测试和表征解决方案的强劲需求 [14] - 电子工业解决方案市场：汽车和能源业务环境总体稳定，订单连续第二个季度增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于利用AI驱动的技术转型、下一代连接、半导体复杂性上升和国防现代化等长期顺风 [4] - 公司通过差异化的全栈解决方案组合（涵盖电气、光学、射频和网络协议技术）帮助客户应对日益复杂的设计，加速创新，并更快地从概念过渡到部署 [4][6] - 公司正与所有超大规模云服务提供商及其生态系统在开发周期早期合作，以推动AI基础设施的突破性创新 [6] - 公司通过近期收购的Spirent PNT产品组合增强了服务非地面网络市场的能力 [10] - 公司通过收购（如ESI、Spirent、光学设计和PowerArtist业务）补充有机增长，以增加软件业务占比，这些收购的软件占比较高，为公司整体软件组合贡献了约3个百分点 [50] - 公司的竞争优势在于其解决方案导向的定位和内部技术栈，这使其在先进技术（如1.6T及以上、光学与电气技术融合）领域具有差异化优势，并能通过参与全球标准组织保持领先 [67][68] - 公司业务模式旨在实现40%的核心营业杠杆率，前提是增长达到中个位数或更高 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司正处于一个前所未有的时期，过去三年的投资已强化了产品组合，加深了客户关系，使公司能够抓住当前机遇 [5] - AI基础设施正在迅速扩展，超大规模云服务提供商及其生态系统正在投资设计和部署纵向扩展和横向扩展架构 [5] - 行业正在向更高速率和基于以太网的AI网络发展，AI工作负载正推动800G和1.6T光器件的数据中心建设，并加速3.2T的开发 [6] - 随着AI集群规模扩大，系统级验证和基准测试变得至关重要 [9] - 非地面网络生态系统正在扩大，新的低地球轨道卫星和直连蜂窝服务日益普及 [9] - 全球国防支出的增加代表了航空航天和国防业务的结构性顺风 [12] - 半导体客户的近期技术路线图和产能计划已连续改善 [14] - 公司对今年开局感到满意，并基于强大的解决方案渠道和市场拓展势头，有信心实现超越市场的表现 [15] - 公司看到前方存在广泛且不断扩大的机遇，并对其将这些机遇转化为持续增长和价值创造的能力充满信心 [15] - 收购整合按计划进行，对2026财年来自收购的3.75亿美元收入预期保持不变，超过1亿美元的年化成本协同效应和其他运营效率目标也保持不变，但由于ERP迁移时间表，协同效应的实现主要集中在2026年末 [21] 其他重要信息 - 公司AI相关业务在去年第四季度约占公司总收入的10%，本季度AI相关订单增长强劲，显著高于公司30%的平均订单增长率 [25] - 公司前两大客户仍是非AI客户，反映了全球范围内和跨应用需求的广泛性 [25] - 公司近期推出了两款新的兆瓦级充电解决方案，帮助客户缩短设计时间并提供符合最新全球和本地标准的可靠高功率充电系统 [15] - 公司将在即将举行的DesignCon、OFC和2026年巴塞罗那世界移动通信大会上展示其思想领导力、解决方案组合以及与行业领导者的合作 [9][10] - 公司董事会已授权一项15亿美元的股票回购计划 [124] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AI业务增长驱动因素及贡献度拆分 [24] - 回答: AI相关业务在去年Q4约占公司收入的10%，本季度AI订单增长显著高于公司30%的平均水平，且需求基础正在拓宽，客户数量翻倍，前两大客户仍是非AI客户，反映了需求的广泛性 [25] 问题: 关于运营杠杆和利润率目标的展望 [27] - 回答: 公司业务模式旨在实现40%的核心营业杠杆率，本季度实现了41%，同时吸收了关税影响，收购业务在首年对营业利润率有稀释作用，但实现1亿美元协同效应后预计将转为增值 [28][29] 问题: AI订单增长是来自现有客户扩展还是新客户增加 [33] - 回答: 客户基础包括芯片公司、制造生态系统、超大规模云服务商以及新兴云服务商，其中新兴云服务商目前占比较小但正在增长，业务区域也从一年前更多在美国扩展到包括东南亚在内的国际市场 [34][35] 问题: 航空航天和国防业务的加速是起点还是新常态 [37] - 回答: 本季度的增长部分反映了去年因预算不确定性而延迟的支出释放，展望未来，欧洲国防支出增加、美国主要承包商加大研发和产能投资，加上公司更广泛的产品组合，预计预算将非常支持，公司定位良好 [38][39] 问题: 新兴技术用例（如CPO， 448G/lane）是否完全增量，以及对软件服务占比和利润趋势的看法 [43][44] - 回答: 公司正经历并行且前所未有的技术浪潮加速，这有利于其全栈产品组合，软件业务占比通过收购提升，尽管硬件增长强劲可能暂时减缓这一混合转变，但面向AI和数据中心等主题的差异化产品组合最终应对毛利率有积极影响 [45][47][50][51] 问题: 下半年增长预期及可见度，以及对供应链（特别是内存）的担忧 [56][60] - 回答: 公司通常对Q1和Q2有较好可见度，目前Q3渠道可见度也延伸，但Q4清晰度较低，基本预期是全年增长略超20%，若Q1和Q2的势头持续则存在上行机会，在供应链方面，公司已为业务规模做好准备，对高带宽内存需求无重大风险，已考虑内存价格上涨因素并纳入指引 [58][59][61][62] 问题: AI业务竞争格局和定价环境 [66] - 回答: 公司的解决方案导向和内部技术栈是竞争优势，尤其在先进技术领域，公司参与标准制定以保持领先，新产品设计目标具有竞争力并能提升毛利率 [67][68] 问题: Q2加速是否与之前提到的约束环境缓解有关 [69] - 回答: 主要是需求改善，随着AI基础设施开始规模部署，客户信心增强，制造规模正在扩大 [69] 问题: 非地面网络生态系统的潜在市场规模 [74] - 回答: 目前尚早，难以量化具体市场规模，但公司基于非地面网络以及未来的6G等应用，对今年无线业务增长能力充满信心 [75][76] 问题: Q1订单线性及Q2订单与收入关系展望 [77] - 回答: Q1需求从季度初就很强劲并持续整个季度，Q2由于一些大额交易将在本季度发货，预计订单和收入将非常接近 [77] 问题: 收购后业务组合（软件/硬件， 研发/制造）的变化 [82] - 回答: 本季度软件和服务占比40%，其中软件占比约26%-27%，在当前的线缆（数据中心建设）领域看到更多制造机会，研发占比目前略低于长期目标的60% [83][84] 问题: 线缆业务增长是受横向扩展还是纵向扩展驱动，以及相关市场机会规模 [85] - 回答: 公司同时看到横向扩展和纵向扩展的机会，包括1.6T、448G/通道和3.2T的研发活动也在扩展，两者在研发和制造方面都是机会 [86] 问题: 收入指引大幅上调的原因解析 [95] - 回答: 这是多种顺风（下一代半导体、无线连接、国防现代化、AI等）共同作用的结果，公司凭借差异化的解决方案处于有利位置，销售渠道在数量和质量上都处于历史高位，为近期和下半年提供了良好可见度 [97][99][100] 问题: AI发展对公司自身软件业务的颠覆风险 [104] - 回答: 公司是软件中心化的解决方案公司，专注于解决客户最棘手的问题，其设计工具的竞争优势基于深厚的物理原理积累，而非简单的工作流程，公司正在投资将更多AI嵌入工具以提升易用性和模拟能力，而非面临颠覆风险 [105][106][107] 问题: 从800G向1.6T/3.2T过渡的资本支出性质（资本重置 vs. 升级） [111] - 回答: 目前看到的是并行设计，800G正在量产，1.6T研发加速，客户也在探讨3.2T，未来几年这种并行性可能持续，因为需要匹配AI集群中的计算与网络吞吐量，这是一个系统级问题 [112][113] 问题: Spirent等新收购业务的增长跟踪情况 [114] - 回答: 收购业务增长符合公司保守的预期，整合按计划进行，仍有望实现之前公布的3.75亿美元收入和协同效应目标 [114] 问题: AI客户群扩张目前处于哪个阶段，与5G周期对比 [117] - 回答: 从一切迹象看，AI将对各终端市场的创新速度产生实质性影响，尽管客户群已有所扩张，但目前需求仍主要来自美国超大规模云服务商，全球主权投资和AI与其他业务交叉的用例尚未到来，公司处于有利地位 [118][119] 问题: 自由现金流的优先使用顺序（并购、有机再投资、回购） [121] - 回答: 首要优先事项仍然是有机业务再投资，以抓住AI市场机遇并扩大产能，其次是在回报股东资本和通过并购增值之间取得平衡，当前并购重点是实现近期三笔收购的价值，同时开始重建未来的机会渠道 [122][123] 问题: 当前订单强劲增长（尤其是现在）的原因 [128] - 回答: 2025年是公司积累势头的一年，目前正在经历所有业务和所有地区的广泛需求，AI业务在研发需求持续的同时，制造也变得重要，但航空航天、国防、无线和电子工业解决方案业务的增长与此无关，是广泛性的增长 [128]