财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为44.7亿美元，同比增长7%，有机增长6% [20] - 第三季度调整后EBITDA为6.16亿美元，同比增长3%，调整后EBITDA利润率为13.8% [21] - 第三季度非GAAP稀释后每股收益为3.05美元，同比增长4% [21] - 2025年至今，收入增长5%，EBITDA增长13%，每股收益增长18% [4] - 第三季度运营现金流为7.11亿美元，自由现金流为6.8亿美元，自由现金流转换率为171% [25] - 公司提高2025年业绩指引：重申收入指引170亿-172.5亿美元，将调整后EBITDA利润率指引从中13%提高到高13%，将非GAAP稀释后每股收益指引中点提高0.30美元至新范围11.45-11.75美元，重申运营现金流指引约16.5亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国家安全与数字业务收入同比增长8%，有机增长7%，非GAAP营业利润率从去年同期的10.5%降至10% [22] - 健康与民用业务收入同比增长6%，非GAAP营业利润率创纪录达25.7% [23] - 商业与国际业务收入基本持平，非GAAP营业利润率为8.1%，同比下降70个基点 [23] - 防御系统业务收入同比增长11%，连续第七个季度实现高单位数至低双位数增长，非GAAP营业利润率为8.9% [24] - 能源基础设施业务在过去七年中实现双位数增长和双位数利润率，目前年收入超过6亿美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务与美国国家优先事项高度契合，包括Golden Dome、空中交通管制现代化、边境安全、退伍军人服务、海上自主等 [5] - 在国际市场，公司专注于英国和澳大利亚，在这两个国家拥有约2000名员工，并计划根据North Star 2030战略增长支柱进行扩张 [92][93] - 公司近期的订单包括：增强和维持美国国防部MHS Genesis电子健康记录的合同扩展、支持NASA Artemis计划的合同扩展、使用Skyline X系统现代化哈萨克斯坦空中交通管制系统的大型奖项 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - North Star 2030战略已稳固实施，其五大增长支柱为：太空与海事、能源基础设施、数字现代化与网络安全、任务软件、托管健康服务 [8] - 公司专注于基于结果的合同，通过部署技术（如自动化和人工智能）为客户降低成本，例如通过引入自动化和AI成功重新赢得一份5亿美元的反恐合同 [7] - 在能源基础设施领域，公司利用专有工程和设计工具（如AI平台Skywire）优化项目，Skywire在过去12个月已用于优化25家主要公用事业公司的约18000个项目，通常能将项目成本降低30% [10][11] - 公司近期完成了非核心遗产能源资产Varik的剥离，该资产于2006年收购，年收入约4000万美元 [17][85] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临年初DOGE的逆风和当前的政府停摆，公司仍能交付强劲业绩，政府停摆对大多数项目未产生影响，原因在于项目被客户视为使命关键、已获得资金或超出可自由支配预算范围 [4] - 公司对近期增长前景持乐观态度，其近期的机会管道达690亿美元，其中包括240亿美元的投标等待裁决 [16] - 公司预计一旦政府停摆结束，客户决策将迅速恢复，订单节奏将大幅加快，明年将是一个高订单出货比的年份 [54][55] - 公司业务组合被证明具有高度的敏捷性，能够吸收可能接近3%的收入冲击（政府效率要求和潜在长达三个月的停摆各占近一半），并仍能略微提高全年收入指引 [28] 其他重要信息 - 第三季度末债务为47亿美元，总杠杆率为2倍，现金及现金等价物为9.74亿美元，在偿还4.5亿美元定期贷款后，下一次债务本金支付要到2028年 [25] - 本季度公司在公开市场回购了1亿美元股票，并提高了季度股息，股东在12月15日登记后将获得每股0.43美元的股息，较以往股息增加7.5%，这是三年内的第三次股息增加 [17] - 公司拥有超过47000名员工，管理层对其在充满挑战的一年中表现出的韧性和专注表示认可 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于并购策略的思考 - 公司资本部署始终以股东友好为视角，现在有了明确的North Star 2030增长战略，无机增长将更多地成为策略的一部分，但会继续保持审慎和明智，注重全面的资本部署方法 [31][32] 问题: 防御系统业务的增长前景以及民用客户潜在问题的影响 - 防御系统业务跟踪约10个不同的特许经营项目，预计在未来五年内带来约150亿美元的潜在价值，项目包括空中和基地防御系统、反无人机系统、高超音速导弹等，该业务正从研发为主转向低速初始生产和记录项目 [36] - 民用投资组合被证明具有弹性，团队能够灵活执行，数字化业务受到一些影响，但第三季度和年初至今仍实现了中单位数增长，退伍军人福利管理局的任务需求仍然非常强劲 [38] 问题: 健康与民用业务利润率可持续性 - 该业务通过创新和持续投资在护理质量、效率、及时性等关键指标上保持领先，尽管客户在增加其他供应商的容量，但公司对维持该业务的强劲份额和稳健利润率充满信心，并正将业务扩展到农村和行为医疗保健等领域 [46][47] - 公司一直在投资将技术融入该业务，使检查更好、更快、更便宜，以在未来数年维持该业务水平和盈利能力 [48] 问题: 对明年提交投标的展望 - 公司对其管道中的业务量感到满意，有690亿美元的近期机会和240亿美元已提交投标等待裁决，由于政府停摆，客户决策有所放缓，但预计停摆结束后决策将加快，明年提交的投标量预计将超过今年 [54][55] 问题: 健康方面医疗检查业务明年的展望 - 需求信号预计将保持高位，由于引入了第四个供应商，明年难以增加现有容量，但维持目前的绩效水平是预期，公司正着眼于2026年底的后续重新竞争，并扩展到托管健康服务平台的其他领域 [61][62] 问题: 对第四季度政府停摆影响的假设以及投资重点 - 业绩指引范围留得比平时宽，以应对环境不确定性，如果停摆快速结束，趋势将指向指引范围的高端；现金是最受环境影响的指标，如果停摆时间更长，部分收款可能延迟到2026年 [69][70] - 公司加大了技术投资，包括创新基金和自有资源投入AI等，以在2026年加速发展 [71] 问题: 关于产能投资和资本支出 - 为生产计划所需的大部分资本支出已经完成，公司对防御技术业务的资本支出率会更宽松一些，但总体上将资本支出控制在投资者习惯的范围内 [77] - 2025年资本支出低于最初预期，部分是由于审慎管理，部分是由于客户决策延迟，公司有能力在需要时增加投资，但会确保增量投资为股东带来有吸引力的回报 [78] 问题: 从今年中单位数有机增长到明年潜在高单位数有机增长的构成因素 - 现在为2026年制定具体计划为时过早，防御系统业务和能源基础设施业务预计将引领增长，大型情报社区奖项将逐步推进，Golden Dome资金、空中交通管制和边境安全等领域也可能带来额外机会，同时，南极支持计划等部分业务将在2026年退出组合 [84][85] - 一旦政府停摆结束，预计在Golden Dome、空中交通管制现代化、边境安全等领域的客户互动将非常活跃 [87] 问题: 国际业务的强弱领域 - 国际业务专注于英国和澳大利亚，公司对在这两个国家以及可能其他精选国家根据North Star 2030增长支柱发展业务充满信心，增长支柱是公司增长的关键，无论在哪一个国家 [92][94] 问题: 是否考虑分拆Dynetics业务以获取更高估值 - 公司认为Dynetics和防御技术业务是皇冠上的明珠，随着市场更加认可其价值，Leidos的整体估值将更加强劲，该业务不仅能快速构建产品，还能为其配备任务包使其对作战人员有效，公司计划继续投资并宣传其价值，无分拆计划 [100][101] 问题: 明年的重新竞争情况 - 有几个更重要的重新竞争需要关注，包括储备健康准备计划（预计第四季度决定）和一个澳大利亚机载项目，除此之外，2026年看起来是相当不错的一年，更侧重于新业务和夺取份额，而不是重新竞争 [109]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收42 5亿美元 同比增长3% 环比增长 [27] - 调整后EBITDA达6 47亿美元 同比增长16% EBITDA利润率提升170个基点至15 2% [28] - 非GAAP稀释每股收益3 21美元 同比增长22% [28] - 经营现金流4 86亿美元 自由现金流4 57亿美元 自由现金流转换率110% [34] - 公司上调2025年全年营收指引至170-172 5亿美元 调整后EBITDA利润率指引提升至13%中段 [36][37] 各条业务线数据和关键指标变化 国家安全与数字化业务 - 收入同比增长3% 非GAAP运营利润率10 4%持平 [30] - 得益于2024年合同奖项的逐步放量及DES等大型特许项目的额外任务 [30] 健康与民用业务 - 收入同比增长1% 非GAAP运营利润率24 9% [32] - 医疗残疾检查高吞吐量及团队卓越执行支撑业绩 [32] 商业与国际业务 - 收入同比增长1% 非GAAP运营利润率8 5% 同比提升780个基点 [32] - 受SES需求稳定及英国业务合同执行改善推动 [32] 国防系统业务 - 收入同比增长10% 非GAAP运营利润率9 8% [33] - 主要驱动力为FDA广域视野项目及综合防空项目增量 [33] 公司战略和发展方向 - 持续推进"北极星2030"战略 聚焦五大增长支柱(太空与海事 能源基础设施 数字现代化与网络 任务软件 托管健康服务) [8] - 海事自主技术领域占据领先地位 LAVA架构已累计航行超12万海里 [14] - 通过Kudu收购新增4亿美元管道机会 并提升20亿美元近期提交项目的赢率 [22] - AI应用已节省超50万工时 提案效率提升20% 软件开发效率提升30% [16][18] 行业竞争与市场环境 - 美国政府"一揽子法案"带来明确资金支持 涉及海事自主 边境安全 空管现代化等领域 [9][10] - 海军计划快速部署有人/无人集成舰队 公司已获相关合同 [12][13] - 行业采购流程逐步恢复正常 后半年预计奖项节奏加快 [21] 问答环节摘要 GSA采购模式变化影响 - 公司认为GSA主导采购有利于行业 硬件/软件转售业务仅贡献数亿美元收入且利润率极低 [45][46] 海事业务投资机会 - 公司通过LAVA架构已部署10艘无人艇 但不会涉足造船厂业务 [55] - 海军无人舰队建设带来20-30亿美元机会 [61] 边境安全业务展望 - 非侵入式检测设备市场规模20-30亿美元 [61] - 现有边境安全业务规模约6亿美元 [64] 医疗检查业务动态 - 6月日均处理5000例病例 第四供应商影响小于1% [69][124] - VA目标年内减少6万积压病例 [71] 成本管控策略 - 上半年节约数千万美元间接费用 下半年将部分恢复投资 [130][131] 竞争格局 - 对竞争对手百亿美元AI合同持乐观态度 强调公司"可信任务AI"差异化优势 [84][85]