行业背景 - 美国总统特朗普于2025年5月签署多项行政命令 推动核能行业复兴 [1] - 投资者对小型模块化反应堆(SMR)开发商和铀生产公司兴趣激增 推动多个核能股票在2025年大幅上涨 [1] 公司技术优势 - NuScale Power是唯一获得美国核管理委员会设计批准的SMR开发商 [2] - 公司拥有两个已获批准的SMR设计 这使其在行业中处于独特地位 [4] 市场反应 - 公司正收到大量潜在客户咨询 目前资源集中于与开发商合作伙伴ENTRA1共同推进2-3个主要客户项目 [5] - 管理层预计在2025年底前与美国本土客户签订正式合同 [5] - 尽管存在意向与正式合同之间的差距 但市场兴趣持续升温 [6] 投资考量 - 投资者应关注公司获取新客户的进展 同时注意相关风险 [7] - 风险规避型投资者可能更倾向于投资核能交易所交易基金(ETF) [7]

核心观点 - 公司受益于全球核能复兴趋势，包括AI数据中心增长、工业回流和电气化需求，推动对清洁可靠能源的需求 [2] - KRONOS MMR高温气冷堆设计的技术成熟度和专利优势使其在北美微反应器商业化竞争中处于领先地位 [2][9] - 公司计划在2025年底或2026年初向美国核管会提交KRONOS MMR建造许可申请，并成为加拿大首个商业部署的许可微反应器 [9][11] 财务表现 - 截至2025年6月30日的九个月运营活动现金流出1470万美元，主要用于支持KRONOS MMR的研发 [3] - 投资活动现金流出1290万美元，包括910万美元用于收购KRONOS MMR资产及380万美元用于纽约示范设施建设 [4] - 融资活动净现金流入2.093亿美元，推动现金及等价物从2024年9月的2850万美元增至2025年6月的2.102亿美元 [5][9] 技术进展与监管里程碑 - 与美国核管会推进KRONOS MMR许可程序，并在伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校部署首个反应堆原型机 [9] - 获得核管会批准的燃料资质方法学专题报告，并与AECOM签订服务协议支持UIUC站点工程 [9] - 在加拿大恢复KRONOS MMR许可流程，该项目已完成加拿大核安全委员会第一阶段审查 [9] 战略合作与垂直整合 - 与UrAmerica签署谅解备忘录，以保障核燃料供应链并增强垂直整合能力 [10] - 通过SBIR第三阶段推进专利环形线性感应泵技术，可能于2025年底或2026年实现商业化 [10][13] - 子公司Advanced Fuel Transportation致力于成为北美唯一垂直整合核燃料运输企业 [16] 人才与行业认可 - 任命美国前能源部长里克·佩里担任执行顾问委员会主席，前能源部副首席数据官塞斯·伯尔加入董事会 [9] - 入选Solactive全球铀与核成分指数，并具备纳入规模40亿美元的Global X铀ETF资格 [10][13] - 在中西部招募十余名工程师，并在伊利诺伊州购置2.75英亩土地支持KRONOS MMR开发 [13] 业务展望 - 瞄准AI数据中心和偏远地区项目，推进商业谈判并探索垂直整合的并购机会 [11][13] - 计划通过美国通用货架注册声明和ATM融资工具优化资本管理，把握市场机遇 [9] - 子公司HALEU Energy Fuel和NANO Nuclear Space分别聚焦核燃料制造及太空核能应用 [17][18]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收为1 545亿美元 同比下降3 450亿美元 主要由于SWU销售量和铀销售减少 [13][16] - 毛利率提升至35% 去年同期为19% 反映运营效率提升和合同结构优化 [13] - 毛利润为5 39亿美元 去年同期为3 65亿美元 [13] - 净利润为2 89亿美元 去年同期为3 06亿美元 [14] - 现金及等价物达8 33亿美元 包括1 4亿美元受限现金 [15][22] - 投资收入达800万美元 是去年同期的三倍 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 LEU业务 - 营收为12 57亿美元 同比下降4 39亿美元 主要由于SWU销售量减少27%且无铀销售 [16][17] - 成本为7 5亿美元 同比下降45% [17] - 毛利润为5 07亿美元 去年同期为3 3亿美元 [18] 技术解决方案业务 - 营收为2 88亿美元 同比增长48% 主要由于HALEU运营合同第二阶段完成 [18] - 成本为2 56亿美元 同比增长61% [18] - 毛利润为320万美元 同比下降30万美元 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是唯一具备商业化能力的美国浓缩技术供应商 可满足商业和国家安全需求 [6][11] - 正在等待DOE关于34亿美元国内核燃料生产资金的分配决定 [8] - 已投资6000万美元用于供应链准备 包括设施准备 采购长周期物品和完成工程设计 [10] - HALO级联已生产近1吨HALEU 合同延长至2026年6月30日 [11][20] - 公司是西方三大浓缩商之一 技术经过验证 拥有近300万机器小时运行经验 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 核能行业快速增长 政府和私营部门投资推动对核燃料需求 [6] - 联邦和州政府加速部署民用核能以满足稳定电力需求 [12] - 预计AI和加密货币挖矿将推动核能需求增长 [26] - 私营部门如亚马逊 微软等签署长期核电购买协议 显示市场潜力 [28] 其他重要信息 - 公司总积压订单约36亿美元 LEU业务积压27亿美元 技术解决方案积压9亿美元 [20][21] - 7月新增1亿美元LEU有条件销售承诺 使有条件销售承诺总额达22亿美元 [21] - 计划在Piketon工厂投资约6000万美元用于制造准备 [23] 问答环节所有的提问和回答 关于联邦计划和资金 - 不确定5月行政命令是否会带来额外资金 但这些命令对核燃料行业是强有力支持 [31][32] 关于6000万美元供应链投资 - 进展顺利 包括订购长周期物品和优化周期时间 预计18个月完成 [33][34] 关于LEU有条件销售承诺 - 新增1亿美元承诺 持续与客户洽谈以扩大积压订单 [40][41] 关于HALEU生产 - 按现有速率继续生产 等待DOE进一步决定 [42] 关于资产负债表和扩张 - 评估各种选择 包括使用自有资金启动小型LEU设施建设 [46][47] - ATM计划已用尽 正在评估下一步融资选择 [49] 关于盈利能力和合同组合 - 不提供具体指引 但预计利润率将保持在近年范围内 [58][59] 关于技术竞争 - 离心技术是目前唯一成熟的西方浓缩技术 其他技术尚未达到相同阶段 [77][78] 关于LEU市场缺口 - 预计俄罗斯退出后将出现供应缺口 公司正努力成为解决方案一部分 [92][93] 关于HALEU合同目标 - 继续按承诺速率生产 设备运行符合预期 [118][120]

市场表现 - A股三大指数7月11日冲高回落 沪指微涨0.01%至3510.18点 深成指涨0.61%至10696.10点 创业板指涨0.80%至2207.10点 [1] - 沪深两市成交额达1.71万亿元 较前一交易日放量2180亿元 创3月15日以来新高 [1] - 券商股集体走强 中银证券、中原证券等涨停 稀土永磁概念爆发 北方稀土等10余股涨停 CRO概念活跃 药明康德涨停 [1] - 银行股尾盘跳水 浦发银行、长沙银行等近20股跌超2% [1] 板块热点 - 涨幅居前板块：证券、金属新材料、小金属、稀土永磁、中船系、期货 [2] - 跌幅居前板块：银行、元件、游戏、PCB、铜缆高速连接、装配式建筑 [2] 机构观点 - 巨丰投顾认为美联储降息预期升温提升风险偏好 建议关注半导体、消费电子、人工智能、机器人、低空经济等领域 [3] - 中金公司指出1-5月国内电网投资保持高景气 特高压核准有望在三季度加速 重点关注新质生产力、核能复兴、出海三大方向 [3] - 中信证券认为银行板块"稳定回报"属性强化 下阶段交易型资金或聚焦低估值品种 [3] 政策动态 - 深交所修订创业板综合指数编制方案 新增风险警示股票月度剔除机制及ESG负面剔除机制 [4] 行业动态 - 中国炼焦行业协会召开会议 重点焦化企业代表一致认为当前焦炭市场应尽快提涨价格 [5]

股价表现 - NuScale Power股票在5月飙升93%后，6月继续上涨23.7% [1][2] 股价上涨驱动因素 - 政治支持：特朗普总统5月23日的行政命令旨在推动核能行业发展，特别是支持人工智能计算基础设施和国家安全设施的先进核技术 [4] - 监管批准：核管理委员会在5月底批准了公司的第二个小型模块化反应堆设计，包括50兆瓦和77兆瓦两种功率模块 [4] - 商业合作：公司与多个“一级”超大规模客户就电力采购进行谈判，可能达成协议 [5] 行业趋势 - 超大规模公司正大力投资AI数据中心，并与小型模块化反应堆开发商合作，例如Alphabet与Kairos、Oklo与多家数据中心开发商达成协议 [6] 公司前景 - NuScale Power是唯一获得核管理委员会批准的小型模块化反应堆公司，但能否实现核能复兴的承诺尚不明确 [7]

文章核心观点 - 公司重新符合纳斯达克上市规则，股价大幅上涨，反映市场对公司业务战略的信心，且行业发展带来机遇，公司凭借项目和合作有望在北美核能复兴中发挥作用 [1][3] 公司情况 - 公司是北美新兴铀和锂勘探公司，在纳斯达克和CSE上市，持有丹尼森矿业公司10个潜在铀矿项目选择权，可获最高70%权益（哈奇特湖项目为51%），项目位于阿萨巴斯卡盆地，面积超33万英亩，还有位于曼尼托巴省和魁北克省超5.5万英亩的锂项目组合 [6][8] - 此前因普通股连续30个工作日收盘价低于每股1美元收到纳斯达克不合规通知，2025年5月9日至22日收盘价维持在每股1美元及以上，于5月23日收到合规通知，问题解决 [1][2] - 自2025年4月7日收到通知后股价大幅反弹，至5月22日收盘价达2.60美元，涨幅264%，交易流动性显著且持续 [1][3] 行业动态 - 特朗普总统2025年5月23日行政命令提升核能战略重要性，目标到2050年将产能提高四倍至400GW，是当前全球铀供应量2.5倍，强调铀是关键基础设施优先事项，凸显寻找可靠铀源对能源独立的重要性 [4] - 核工业处于关键转折点，铀行业需求将空前增长，公司认为近期市场对其兴趣或只是长期增长周期开端 [4] 公司优势与展望 - 公司总裁兼首席执行官表示重新符合上市要求体现市场对公司业务战略信心，反映投资者对公司勘探成功和与丹尼森合作的认可，公司有望在地缘政治变化和行业顺风中发现北美铀资源 [3] - 公司项目位于世界著名铀矿产地阿萨巴斯卡盆地，与丹尼森合作可加速发现和生产进程，在超60家勘探公司竞争中具独特竞争优势，能将高品位铀投入供应短缺市场 [5] - 公司通过持续勘探和对股东的承诺，努力在北美核能复兴中发挥作用 [5]