六月历来是市场对资金面季节性波动最为敏感的时期。投资者普遍担忧跨季资金压力可能导致利率波动 加剧，但是近期央行的操作风向清晰地传递出"呵护为主"的基调——越是临近关键时点，维护流动性合 理充裕的意图就越发明显。本月央行开展了两次买断式逆回购操作，债市经历宽松税期，叠加每日 OMO操作及MLF增量预期，为平稳跨季保驾护航，显著降低了市场对"钱荒"的担忧。 后续市场演变需重点关注以下几个因素：1、跨季最后几个交易日以及7月初的资金利率实际表现，验证 央行呵护的实际效果；2、观察机构拉长久期的行为是否持续，市场一致性预期是否能延续；3、央行何 时宣布重启买债，若短期利好无法如期落地，债市可能会与一季度相似，陷入预期修正；4、密切关注 即将到来的重要会议和政策动向，任何超预期(宽松或收紧)的信号都可能带来显著的交易性机会。 综上所述，在央行有力护航、基本面暂无剧烈变化、市场结构特征分化的环境下，债券市场大概率延续 震荡格局。操作上，维持"在震荡市中把握波段机会"的思路，利用资金面平稳带来的安全边际和关键阻 力位附近的调整，进行灵活操作。 (责任编辑：叶景) 在此背景下，利率债情绪提振，对短期资金利率变动敏感。中短久期 ...