外卖补贴大战现状 - 淘宝闪购启动500亿元补贴计划，7月5日日订单超8000万单，其中非餐饮订单超1300万单，日活跃用户超2亿 [1] - 美团与阿里展开外卖补贴战，发放"满25减21"等大额券，美团5日即时零售订单突破1.2亿单 [1] - 京东外卖上线4个月，已有近200个餐饮品牌销量破百万，宣布投入超百亿元启动"双百计划" [2] 资本市场反应 - 港股茶饮概念股集体上涨，茶百道单日涨幅超11%，古茗、奈雪的茶等均有显著上涨 [3] - 平台巨头股价集体下跌，美团盘中跌超4%，阿里跌超2.5%，美团与阿里连续7个交易日累计跌幅约9%-10% [3] - 京东累计跌幅相对较小约4%，8日虽有反弹但不及茶饮股继续上涨势头 [3] 竞争格局分析 - 美团优势在于履约效率和用户心智，阿里倚仗流量与资金优势，现金储备阿里1893亿元、美团1150亿元、京东1061亿元 [5] - 高盛预计价格战持续时间远超以往，构建三种竞争情景：美团保持领导地位、美团阿里双寡头、三足鼎立格局 [5] - 行业6月单季度总投资额达250亿元，补贴战正急剧压缩短期盈利空间 [5] 行业深层问题 - 互联网平台陷入"烧钱换用户、规模换垄断"的恶性循环，补贴带来价格敏感而非用户忠诚度 [6] - 高度同质化竞争导致难以建立技术或服务护城河，形成"补贴-增长-停补-流失"的生态失衡 [6] - 资源过度集中于补贴战挤压了AI研发等长期能力建设，加剧美股与港股投资者对科技公司估值逻辑的背离 [6]