公司股价表现 - DraftKings股价在第二季度初触及9个月低点 主要由于市场对第一季度业务疲软的无端担忧 [1] - 当前股价为37 93美元 较前一日上涨4 69% 52周价格区间为28 69美元至53 61美元 [2] - 分析师给出的12个月平均目标价为55 04美元 最高预测达65美元 较当前价有45 1%上行空间 [6][10] 业务运营与财务表现 - 第一季度营收同比增长19 5%至14 1亿美元 主要由用户参与度提升 新用户增长 收购Jackpocket及博彩业务改善驱动 [5] - 月度独立玩家(MUP)增长28%(经Jackpocket调整后为11%) 其中体育博彩收入增长20 1% 在线博彩增长14 5% 其他业务增长45 7% [5] - 调整后每股收益为0 12美元 符合预期 核心业务经收购调整后的持有率提升7% [6][7] 战略发展与市场机会 - 收购Jackpocket虽短期内拉低用户平均收入(ARMUP)和利润率 但长期可通过交叉销售和用户指标改善提升盈利能力 [3] - 计划进入密苏里州市场 在线博彩(iGaming)目前仅覆盖11%美国人口 但收入贡献已达体育博彩业务的50% 显示巨大增长潜力 [4] - 2025年营收和EBITDA指引虽略低于分析师预期 但仍保持32%的同比增速 [8][9] 市场反应与机构动向 - 分析师对目标价存在分歧(50-65美元) 但平均57 5美元高于当前共识 维持"适度买入"评级并接近"买入"评级 [10][11] - 机构持股比例不足40% 但2025年以来持续净买入 预计这一趋势将持续 [11] - 技术指标显示股价处于上升通道 关键阻力位38 25美元可能被突破 有望在夏末或初秋测试历史高点 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，集团总营收达5.17亿美元，同比增长25%；调整后EBITDA达1.11亿美元，同比增长120%，利润率约22%，营销比率为净收入的26% [9] - 除美国外，第一季度总营收达5.02亿美元，同比增长24%；调整后EBITDA达1.21亿美元，增长62%，利润率24% [10] - 美国业务方面，2025年第一季度EBITDA亏损从2024年第四季度的1100万美元收窄至1000万美元 [15] - 本季度独特月活客户平均达540万，体育博彩总投注额（除印度）达8.99亿美元，同比增长7%，体育博彩毛利率从2024年第一季度的11.1%提升至13.8% [16] - 本季度末无限制现金为3.51亿美元，无债务；2025年3月向股东支付2000万美元股息，过去12个月向股东返还1.46亿美元 [16][17] - 2025年2月21日，公司预计财年集团营收超20亿美元，调整后EBITDA超4.21亿美元，目前维持该指引 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 体育博彩业务同比增长7%，赌场业务同比增长23% [9] - 非洲市场赌场和体育业务分别同比增长31%和38% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 非洲市场同比增长54%，主要得益于南非、加纳、马拉维的稳定发展以及博茨瓦纳的成功推出；尼日利亚受到战略关注 [11] - 欧洲市场同比增长53%，英国营收增长87%，西班牙增长20% [12] - 加拿大市场同比增长13%，安大略增长2%，其他地区增长16% [12] - 亚太市场受货币疲软和非盈利市场关闭影响，同比下降13%；最大市场新西兰按固定汇率与去年持平，但美元计价同比下降7% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦全球运营调整、培育增长领域、提升技术和产品、合理投入运营和营销，同时为股东创造回报 [5] - 自今日起，以美元报告财务结果，结果展示将包含美国业务 [6][7] - 计划于2025年9月18日在伦敦举办投资者日，展示新办公中心 [8] - 美国业务方面，iGaming业务按计划推进，预计2027年实现盈亏平衡；2025年3月在新泽西和宾夕法尼亚推出Spin Palace Casino，取代Betway [14][15] - 公司认为产品、营销和效率是竞争关键，通过提升产品、优化营销和提高运营效率增强竞争力 [24] - 公司有4.5亿美元营销预算，虽高于部分竞争对手，但能获得回报 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现出色，各市场增长态势良好，4月各地区表现优异，第二季度开局良好 [19] - 公司认为随着成熟市场达到规模，业务运营杠杆将推动可扩展和盈利性增长，可持续利润率扩张趋势将持续 [14] - 公司持续评估市场表现，虽未将部分机会纳入指引，但认为内外部市场均有增长潜力 [18] 其他重要信息 - 公司感谢前总裁兼CCO Richard Hassett过去13年的贡献 [6] - 公司建议投资者参考网站上的补充报告 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 体育业务（除美国）增长的原因，以及美国业务的竞争策略 - 体育业务增长得益于全球产品开发和有效营销，吸引客户参与；公司80%业务为赌场，体育客户也会参与赌场业务 [21][22] - 美国业务专注赌场，通过提升产品、推出新品牌（如Spin Palace Casino）和加强营销来竞争，且达到盈亏平衡所需净收入会逐渐减少 [22][23] 问题2: 阿尔伯塔省潜在合法化市场的进入策略及从安大略省推出中吸取的经验 - 阿尔伯塔省可能在2026年下半年合法化；公司会借鉴安大略省经验，避免错误，提前准备产品，等待法规完善后进入 [27][28] 问题3: 非洲现有市场和新市场的增长潜力，以及尼日利亚的竞争格局和战略 - 非洲各市场增长取决于产品、服务、银行和营销等因素，新市场如博茨瓦纳开局良好，还有多个市场在规划中，但需确保税收和银行条件合适 [33][34] - 尼日利亚产品需改进和本地化，公司已在其他地区看到本地化产品的良好效果 [35] 问题4: Jackpot City品牌表现出色的原因 - Jackpot City针对纯赌场玩家，与Betway客户群体不同；该品牌在加拿大和英国有良好表现，全球品牌影响力有助于吸引客户 [39][40] 问题5: 非洲市场增长是否集中在特定地区，以及新市场成功要素是否一致 - 公司未按国家细分数据，但南非、加纳等市场均有增长，所有市场均盈利，额外收入直接转化为利润 [45] - 技术栈可在不同市场推广功能，但各国银行和法规不同；公司品牌影响力大，与银行和电信公司合作良好，客户服务和支付效率高有助于市场拓展 [46][47] 问题6: 美国新泽西和宾夕法尼亚州iGaming业务的经验，以及是否会推出更多品牌或拓展新市场 - 新泽西和宾夕法尼亚州季度收入达1500万美元，接近盈亏平衡；可通过营销和收购提升收入；目前两个品牌足够，未来视情况而定 [52][54] 问题7: 非洲市场在全球业务中的占比能达到多少，以及增量利润率是否高于全球平均 - 非洲市场额外收入盈利能力强，公司会维持现有市场并开拓新市场；增量利润率高于全球平均 [59][64] 问题8: 全年指引的影响因素及可比性考虑 - 公司不按季度监测指引，会在第二季度后更新；需考虑季节性因素，如足球联赛结束会减少营销预算 [66][68] 问题9: 南非等主要市场的市场份额，以及非洲市场的竞争强度和新进入者情况 - 南非市场份额约40%，但数据难以准确量化；英国市场仍有增长空间 [73][74] - 非洲市场有新进入者，但公司在优势市场地位稳固，类似美国的FanDuel和DraftKings；应对竞争需提高效率，包括CRM、风险管理、处理费用和营销漏斗等方面 [76][78] 问题10: 非洲市场的税收情况及长期稳定性 - 非洲市场税收监管严格，公司与税务部门密切合作，确保公平税收；税收调整通常合理，行业各参与方沟通良好 [81][82] - 公司认为全球市场的主要问题是黑市监管，而非税收；需监管部门同时管理合法和非法运营，以保护客户 [83][84] 问题11: 博茨瓦纳市场对本季度的影响，以及中期内非洲是否有新市场开放 - 博茨瓦纳2月推出，目前处于早期阶段，但开局良好；公司正在关注埃塞俄比亚、科特迪瓦、安哥拉等市场，需确保税收和资金回流等条件合适 [86][87] 问题12: 进入新市场采用有机增长还是并购方式，以及是否会在美国进行并购 - 公司有现金流和资金实力进行并购，但需合适价格和业务匹配；会持续关注并购机会，包括美国市场 [90][92]

财务数据和关键指标变化 - 2024年非美国地区总营收达16.6亿欧元，创全年新高，同比增长18%；调整后EBITDA为3.91亿欧元，同样创全年纪录，同比增长53%，利润率达24%，高于初始2024年指引的18% [6] - 2024年第四季度非美国地区总营收达4.87亿欧元，创历史新高，同比增长58%；调整后EBITDA达1.29亿欧元，创季度纪录，同比增长152%，利润率达26% [7] - 2024年第四季度美国业务营收达1400万欧元，创历史最佳季度，同比增长64% [10] - 2024年第四季度投资1100万欧元，全年投资6100万欧元 [11] - 第四季度末无限制现金为3.56亿欧元，无债务 [11] - 2024年宣布每股0.15欧元特别现金股息，全年股息达每股0.25欧元，高于最低年度目标每股0.1欧元，向股东支付超1.25亿欧元 [11] - 提高非美国地区长期利润率目标至超24% [9] - 2025年非美国业务预计总营收同比增长超10%，至少达18.3亿欧元，调整后EBITDA超4.35亿欧元，利润率24% [13] - 2025年美国业务预计总营收约为一定金额，投资将从2024年的6100万欧元大幅降至3000 - 3500万欧元 [11][13] - 2025年合并非美国和美国业务后，预计总营收超19亿欧元，调整后EBITDA至少4亿欧元，综合利润率21%，高于2024年的19.5% [14] - 提高最低季度股息目标至每股0.04欧元，高于此前的每股0.025欧元，首次支付将于3月进行 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 非美国业务：2024年总营收和调整后EBITDA均超指引目标，第四季度营收和调整后EBITDA创历史新高，客户数量创新高，12月存款和总营收创新高 [6][7][8] - 美国业务：转型为仅专注iGaming策略后有积极进展，第四季度营收创新高，预计未来投资将大幅减少并寻求盈利路径 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度创下新的客户记录，包括所有产品日客户接近220万的新纪录，以及月均活跃客户530万的新高 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优化全球布局，聚焦关键增长市场，调整产品和技术，实现运营和营销效率提升 [5] - 非美国业务持续投资营收增长，注重成本控制以推动利润率扩张，提高长期利润率目标 [9] - 美国业务专注iGaming，预计未来投资减少并寻求盈利 [10][11] - 关闭无盈利路径的市场，开拓有可持续盈利能力的新市场，如近期开拓博茨瓦纳市场 [24][27] - 营销支出占营收比例维持在23%，以增加市场份额 [17][25] - 持续评估全球并购机会，倾向于体育博彩和游戏领域的互补或现有区域的小型并购 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是出色的一年，实现了既定目标并为股东带来回报 [5] - 2025年开局良好，有信心实现强劲增长，作为纽约证券交易所上市公司前景光明 [12][15] - 业务运营杠杆对财务结果有直接影响，随着现有市场规模扩大，增量收入更具盈利能力，预计利润率扩张趋势将持续 [8][9] 其他重要信息 - 2024年下半年新西兰有额外税收，英国有轻微税收增加，均已纳入2025年数据；预计2026年上半年新西兰进行监管调整 [44] - 过去一年通过系统优化实现成本效率提升，减少约1000名员工 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年营销支出是否与2024年类似，约占营收23% - 回答：是的，未来将保持23%的营销支出占比，目前已看到良好回报，会持续跟踪营销效率以实现增长 [17] 问题2：提高季度股息的决策原因及2025年是否有特别股息 - 回答：很高兴将季度股息提高到每股0.04欧元，目标是回报股东，若有收购等情况可能会有影响，但仍致力于制定良好的股息政策，目标是超过2024年的每股0.25欧元股息 [18][19] 问题3：关键增长市场的增长来源及非洲市场的时间表、投资和机会 - 回答：增长主要来自现有市场，专注于选定国家，关闭无盈利路径的市场；新市场开拓注重可持续盈利能力；近期开拓了博茨瓦纳市场，今年还有更多计划；营销支出用于增加市场份额；部分欧洲市场增长良好，德国因监管问题增长不佳；巴西市场因产品竞争力不足暂不进入 [23][24][27][28] 问题4：2025年营收指引与2024年相比增长放缓的原因及业绩超预期的因素 - 回答：2025年非美国业务营收和调整后EBITDA均有两位数增长；业务约75% - 80%为赌场业务，实际业绩可能高于指引，但需考虑体育赛事结果等因素 [34][35][36] 问题5：Apricot交易完成后有何不同及业务情况 - 回答：在非洲，体育博彩业务一直是公司的，收购后能成为市场领先产品，结合营销支出和产品增强功能，有助于提高运营杠杆和市场份额 [37] 问题6：美国业务战略及2027年是否能实现盈利 - 回答：是的，目标是提高营收和运营利润率，目前除营销成本外已覆盖其他成本，随着营收增长将逐步覆盖营销成本 [39][40] 问题7：阿尔伯塔省合法化预期、监管环境及潜在风险 - 回答：预计2026年上半年阿尔伯塔省合法化；英国有轻微税收增加，新西兰2024年下半年有额外税收，均已纳入2025年数据；希望新西兰2026年进行监管调整 [44][45] 问题8：现金余额下的潜在收购目标及第四季度体育博彩结果正常化情况 - 回答：持续评估全球互补或现有区域的小型并购机会；第四季度体育博彩利润率正常，体育和赌场业务结合带来利润增长，12月存款和客户数量创新高 [47][48][49] 问题9：新泽西州提高博彩税对美国业务的影响及是否退出市场 - 回答：会评估市场是否有可持续盈利路径，若高税率导致无盈利路径会重新评估；目前基于当前税率和市场情况继续运营；过去一年的成本效率提升有助于应对税收增加 [53][54]