公司核心观点 - 公司2026年第二季度因向新地下运营承包商过渡导致高品位矿区开采受限，产量和品位下降，但公司仍保持盈利并持续投资于提升长期绩效的举措 [3] - 公司认为从两家承包商过渡到一家将改善安全与绩效，短期内有爬坡期，但预计将提升运营绩效、生产率和采矿灵活性 [3] - 公司相信过去18个月实施的改进已增强运营的一致性和可靠性，为更可持续的生产奠定基础，并计划投资关键矿山基础设施和加密钻探以改善品位控制 [4] 2026年第二季度运营与财务表现 - 2026年第二季度总收入为1140万美元，低于2026年第一季度的1800万美元和2025年第二季度的1590万美元 [6] - 2026年第二季度净利润为60万美元，低于2026年第一季度的250万美元，与2025年第二季度的60万美元持平 [6] - 2026年第二季度调整后EBITDA为4万美元，较此前连续六个季度正增长有所下降 [6] - 2026年第二季度黄金产量为3703盎司，较2026年第一季度的4840盎司下降23%，较2025年第二季度的5701盎司下降35% [6] - 2026年第二季度磨矿处理量为67347吨，高于2025年第二季度的66834吨，但低于2026年第一季度的69816吨 [6] - 2026年第二季度平均日磨矿处理量为740吨，低于2026年第一季度的767吨，高于2025年第二季度的734吨 [6] - 2026年第二季度入选品位为2.45克/吨黄金，低于2026年第一季度的2.90克/吨和2025年第二季度的3.63克/吨 [6] - 2026年第二季度矿石开采量为65656吨，低于2025年第二季度的74002吨 [5] - 2026年第二季度开采率为721吨/天，低于2025年第二季度的813吨/天 [5] - 2026年第二季度黄金回收率为69.71%，低于2025年第二季度的74.64% [5] - 2026年第二季度黄金销售量为3286盎司，低于2025年第二季度的5712盎司 [5] 运营优化与承包商过渡 - 公司于2026年第二季度初决定终止两家地下采矿承包商中表现不佳的一家，由剩余承包商接管100%的开发和矿石生产需求，过渡期预计需3至6个月 [9] - 承包商过渡的即时积极影响是消除了重叠岗位，显著降低了总项目人员配置 [9] - 2026年运营计划聚焦于提高选厂处理量和回收率、改善维护和设备利用率，以提升运营效率和利润率 [10] - 2026年第二季度在关键运营指标（特别是磨矿处理吨/天和单位成本）上显示出显著改善 [10] 资本项目与选厂改进 - 选厂新增初级重力金回路项目已完成，在球磨机下游安装了三台新的Falcon重力选矿机，用于回收自由金 [11] - 三台新的Falcon选矿机按设计运行，可回收约30%的金，形成品位约300克/吨的重力金精矿，可获得更高的付款系数 [11] - 2026年目标为选厂处理率达到750至800吨/天，2026年上半年平均已达758吨/天 [11] - 2026年第二季度选厂可靠性达到91%，包括几次计划内的大修停机 [12] - 公司正在评估利用额外约50湿吨/天处理能力的成本效益策略 [12] 矿山开发与通风改善 - 2026年第二季度矿山开发完成1804米，低于2025年第二季度的3804米，因承包商终止导致低于预算 [14] - 新开发巷道使公司在季度末保持超过20个采场生产，预计将积极影响2026年下半年的矿石吨位和品位 [14] - 公司完成了连接Mochomera和San Pablo Sur矿山的通风改善资本项目，改善了工作环境和爆破后复入时间 [14][15] - 原计划在Palo Chinos的中央天井通风井因不利地质条件取消，改为在Palo Chinos进行约100米水平斜坡道和30米垂直开发，同时将矿山开发更接近Purisima历史采区 [15] 各矿床详细活动 - Tres Amigos矿床原计划于2025年第二季度末关闭，但地质重新解释和短探巷识别出Victoria和Alexa两条新矿脉，位于现有地下基础设施40米内 [16] - 从该高品位结构已提取约65000吨高品位矿石，Tres Amigos北区上层新矿石巷道已完工，可进入新的高品位矿面，预计开采将持续至2026年全年 [17] - 2026年第二季度约58%的选厂给料来自Tres Amigos区域 [17] - San Pablo和San Pablo Sur矿床在2026年第二季度继续多面开采，并向深部南延推进，预计2026年下半年为次要金产量来源，贡献约5%至10%的选厂给料 [18] - San Pablo Sur矿床500中段南延具有短期至中期产出高品位“Bonanza”型金矿化的潜力 [18] - La Mochomera矿脉预计为2026年重要金产量来源，2026年第二季度提供了约38%的选厂给料，深部具有高品位潜力 [19] - 2025年开发活动中在La Mochomera矿床识别出新的高品位矿化结构“532 Vein”，2026年第二季度已开始开采 [19] 尾矿库与后续事件 - 新尾矿库于2024年第三季度完工，估计储存容量为670751立方米，分四阶段建设可容纳三年尾矿，第三阶段设施正在使用，第四阶段规划中 [21] - 公司已开始评估SJG矿第三座尾矿储存设施的潜在位置，包括环境和地质调查 [21] - 2026年8月5日，墨西哥联邦地区法院就公司子公司DynaMéxico涉及的八项采矿特许权Amparo程序作出有利裁决 [22][23] - 法院授予宪法保护，认定公司未获适当通知，被剥夺了正当程序和辩护机会，命令当局重新启动通知程序 [24] - 该裁决受墨西哥法律上诉程序约束，公司将继续监控进展 [25] - 2026年8月11日，公司宣布与现有股东进行非经纪私募融资，募集总收益300万美元（若所有认股权证行权则最高可达640万美元） [27] - 融资条款为每单位0.45美元，包含一股普通股和一份认股权证，认股权证行权价为0.51美元/股 [28] - 公司预计将融资净收益用于一般公司用途、营运资金、偿债义务（包括逾期债务）及SJG项目的资本支出 [29] 2026年展望 - 公司2026年全年产量前景不确定，取决于新采矿承包商成功过渡和爬坡以及持续运营改进 [20] - San Pablo Sur、San Pablo、La Mochomera、Palos Chinos和Tres Amigos矿体预计为未来一年主要产量贡献者 [20]