ConversationTiffany KanagaVP of Investor Relations & ESG Good morning, everyone. Welcome to Elanco's 2025 Investor Day. Thank you all for being here with us today in New York and also online. First, a bit of housekeeping. Today's discussion will include forward-looking statements. These statements are based on our current assumptions and expectations and are subject to risks and uncertainties that could cause actual results to differ materially from our forecast. For more information, see the risk factors d ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团营收达到3.98亿欧元，按固定汇率计算增长4% [4] - 前九个月集团累计营收为13亿欧元 [4] - 直接面向消费者渠道在第三季度增长9%，呈现连续加速态势 [4] - 汇率波动对第三季度营收产生3-4个百分点的负面影响，预计第四季度负面影响将扩大至4-5个百分点 [19][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - Zegna品牌第三季度营收2.49亿欧元，增长6%，主要由直接面向消费者渠道在欧洲、中东、非洲及美洲的稳健表现驱动 [4][8] - Thom Browne品牌第三季度营收4800万欧元，虽然仍为小幅负增长，但两个渠道均呈现连续改善 [4] - Tom Ford Fashion第三季度营收6600万欧元，按固定汇率计算增长4%，直接面向消费者渠道增长16%，受益于2025秋冬系列的良好市场反响 [5][11] - 纺织品业务营收持平，其他业务增长12% [5] - Zegna品牌前九个月直接面向消费者渠道营收占比达87% [8] - Thom Browne品牌批发业务第三季度下降37%，前九个月下降50% [11] - Tom Ford Fashion批发业务第三季度下降19%，前九个月下降10% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲、中东、非洲地区前九个月贡献集团总营收的36%，第三季度营收增长3%，直接面向消费者渠道表现强劲，但被批发业务的负面贡献部分抵消 [5] - 美洲地区前九个月贡献集团总营收的29%，第三季度营收增长13%，美国作为最大市场引领增长，拉丁美洲持续呈现强劲的两位数增长 [6] - 大中华区前九个月贡献集团总营收的23%，第三季度营收下降7%，但三大品牌均呈现连续改善，Thom Browne引领趋势 [6] - 亚太其他地区前九个月贡献集团总营收的12%，第三季度增长3%，新加坡表现强劲，韩国有所改善 [7] - 美国及欧洲客户群持续呈现强劲的两位数增长，大中华区客户群消费呈现高单位数负增长，但较上一季度的两位数负增长有所改善 [9][25][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正通过将批发销售点转为零售特许经营等方式，加强对标志性产品分销的控制，预计Zegna品牌全年批发业务将下降中十位数百分比 [10] - Tom Ford Fashion处于加强其在时尚业务，特别是直接面向消费者渠道的旅程开端，发展路径清晰，需要逐步执行 [12] - Zegna品牌通过推出"Drop 2"系列和"它不是一套西装，它是Zegna"营销活动，庆祝其传统以及对卓越和创新的追求 [17] - 公司于10月1日庆祝迪拜购物中心全新改造门店的重启，该门店现包含品牌专属的私人空间Il Salotto [18] - 公司正通过客户关系管理、产品组合提升和人员培训等方式推动直接面向消费者渠道的增长，重点在于提高转化率和客单价 [54][81] - Zegna品牌计划在美国市场扩大零售网络，包括特洛伊、圣地亚哥、斯科茨代尔等地的新店或改造项目 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 货币波动继续对行业构成不利因素，消费者需求波动仍然是一个决定性因素，特别是在中国等地区，预计这种波动性将在未来几个月持续 [19] - 中国对行业和公司而言仍然是基石，预计将进入一个新的常态，在未来几年带来平衡的增长率 [19] - 当前交易趋势与第三季度相比没有实质性差异，但需考虑去年第四季度的高基数效应以及更显著的汇率负面影响 [24] - 公司对实现当前共识中的全年营收和息税前利润预期持合理态度 [68][106][124] 其他重要信息 - Zegna与巴塞尔艺术展签署了多年合作伙伴关系，将于12月在巴塞尔艺术展迈阿密海滩展会期间举办客户活动 [13] - Tom Ford Fashion和Thom Browne于10月在巴黎举办的时装秀获得了媒体和客户的热烈认可 [15] - Thom Browne在东京银座店开业期间举办了一系列活动，加强了品牌与受众的情感连接 [17] - 公司将继续在有意义的地方整合业务，关闭表现不佳的门店，将业务集中在更少但更好的门店中 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 当前交易情况及第四季度预期 - 第四季度刚开始几周的交易趋势与第三季度基本一致，没有实质性不同 [24] - 需考虑汇率波动带来的更显著负面影响以及去年第四季度直接面向消费者渠道高单位数有机增长的高基数效应 [24] - 当前市场对集团全年营收的共识是合理的参考指标 [68] 问题: 中国市场的表现，特别是Zegna品牌在中国大陆的情况 - 金字塔顶端的客户在中国表现良好，高端产品如Veddo's Aureos和高价位西装需求强劲，但流量和更平价消费尚未出现稳固、一致的改善迹象 [25] - 从地理分布看，香港市场趋势有所改善，二线城市表现略优于北京和上海 [25] - 大中华区客户群消费呈现高单位数负增长，其中中国消费者在境外消费的下降更为明显 [67] - 市场环境仍然波动，公司持谨慎态度，并通过整合门店网络来应对 [26] 问题: 汇率对利润率的影响 - 公司通过对美元和人民币进行对冲来缓解汇率对利润率的负面影响，目前对2025秋冬和2026春夏系列的对冲效果良好 [28] - 定价机制通常提前数月根据汇率确定价格表以保护销售毛利率，2026秋冬系列的定价将考虑关税等因素，可能进行小幅上调 [56][58] - 公司于9月因关税原因在美国市场进行了提价，客户反应积极 [59] 问题: 各区域消费者环境 - 美国及欧洲客户群持续呈现强劲的两位数增长，这主要得益于产品系列的良好接受度和团队的努力，而非流量驱动 [36][37] - 亚太地区除中国外，新加坡表现强劲，日本本土消费仍显疲软，韩国略有改善，香港趋势向好，澳门势头不佳 [122] 问题: 批发业务趋势及展望 - 批发渠道的调整大部分已完成，Zegna品牌预计全年下降中十位数百分比，Thom Browne品牌批发业务大幅收缩，Tom Ford Fashion批发业务预计下降约10% [38] - 未来批发渠道的下降幅度将减弱，主要工作将集中于有选择性地将批发点转为直接运营门店，以及继续限制标志性产品在批发渠道的分销 [39] 问题: Tom Ford Fashion的品牌整合与表现 - 第三季度直接面向消费者渠道16%的增长得益于Haider Ackermann设计的首个系列的良好反响、新店开业以及公司在人员、培训和客户关系管理方面的投入 [40][41][42] - 增长并非完全由新店驱动，同店销售增长是重要组成部分，公司正将Zegna的成功经验注入Tom Ford Fashion [42][87] - 未来增长动力包括在美国和巴黎等地开设新店、加强女装、鞋履和手袋产品线以及优化客户关系管理和产品投放策略 [87][88] 问题: Zegna品牌直接面向消费者渠道的增长驱动因素 - 增长主要来自同店销售增长，驱动力是转化率的提高和客单价的提升，后者得益于产品组合的高端化 [54] - 奥特莱斯渠道正在收缩，增长主要来自全价精品店，公司通过精准的客户关系管理来主动创造流量 [53][54] - 美国市场仍有扩张空间，而中国市场则侧重于门店整合 [55] 问题: Zegna品牌的销售组合及客户动态 - 同店销售增长主要由价格和产品组合优化驱动，包括常规提价和产品内容升级 [81] - 在新客户获取和现有客户留存方面表现良好，重点关注提升客户消费层级，高消费客群增长显著 [81][82][83] 问题: 对市场关于新设计师引发更大胆时尚趋势讨论的看法 - 创新是关键，但必须与品牌基因保持一致，Zegna品牌在坚持传统的同时进行创新，为客户提供有内涵的产品 [89][90] 问题: Tom Ford Fashion新系列的影响及明年产品推出节奏 - Haider Ackermann新系列的"惊艳效应"是增长因素之一，但增长是多种因素共同作用的结果，包括店铺运营、客户关系管理和整体产品系列的改善 [99][100][101] - 产品推出遵循季节节奏，下一年的春季系列将分批次在11月中下旬和次年1月上市 [113][114] 问题: 亚太地区除中国外的表现及毛利率预期 - 亚太其他地区第三季度增长3%，新加坡表现强劲，日本本土消费疲软，韩国有所改善，香港向好，澳门势头不佳 [7][122] - 当前市场对集团全年毛利率的共识是合理的 [124]