核心业绩概览 - 宝洁公司2026财年第二季度每股核心收益为1.88美元，与去年同期持平，但比Zacks一致预期高出0.01美元[1] - 公司报告期内净销售额为222.1亿美元，同比增长1%，但略低于Zacks一致预期的222.9亿美元[2] - 按有机基础计算（剔除收购、剥离和外汇影响），销售额与去年同期持平，其中定价贡献了1%的增长，产品组合影响中性，但销量下降了1%[2] - 财报发布后，公司股价在盘前交易中上涨2.2%[5] 各业务部门表现 - 净销售额增长由美容和医疗保健部门引领，两者均同比增长5%，其次是剃须护理部门增长2%，织物与家居护理部门增长1%[4] - 婴儿、女性和家庭护理部门净销售额同比下降3%[4] - 有机销售额方面，美容部门增长4%，医疗保健部门增长3%，剃须护理和织物与家居护理部门均持平，婴儿、女性和家庭护理部门则下降4%[4] 利润率分析 - 核心毛利率同比下降50个基点至51.9%，报告毛利率下降120个基点[6] - 核心销售、一般及行政费用占销售额的比率同比微升20个基点至26.4%[7] - 核心营业利润率同比下降70个基点至25.5%，按货币中性基础计算则下降80个基点至25.4%[7] - 毛利率受到160个基点的总生产率节约和50个基点的定价收益的积极影响，但被120个基点的负面产品组合、60个基点的产品再投资和60个基点的关税成本增加所抵消[6] 财务状况与现金流 - 截至2026财年第二季度末，公司拥有现金及现金等价物108亿美元，长期债务256亿美元，股东权益总额533亿美元[9] - 当季产生经营现金流50亿美元，截至2025年12月31日的三个月调整后自由现金流为38亿美元，调整后自由现金流生产率为88%[9][10] - 公司在2026财年第二季度向股东回报了48亿美元价值，包括25亿美元股息支付和23亿美元股票回购[10] 2026财年业绩指引 - 公司重申2026财年指引，预计全口径销售额同比增长1%至5%，有机销售额预计持平至增长4%[9][11] - 公司维持2026财年核心每股收益与上年持平至增长4%的指引，基于2025财年核心每股收益6.83美元，对应区间为6.83美元至7.09美元，中点估计为6.96美元，增长约2%[12] - 公司预计2026财年资本支出占净销售额的4%至5%，调整后自由现金流生产率预计为85%至90%[14] - 公司计划在2026财年支付100亿美元股息并回购50亿美元股票[14] - 公司修订了2026财年净每股收益增长预期至1%至6%，此前指引为3%至9%，这反映了年内非核心重组费用的增加[12]

分析师评级与目标价调整 - Needham分析师Gerald Pascarelli维持Constellation Brands买入评级 但将目标价从215美元下调至195美元 [1] - 新目标价隐含对公司历史平均14倍市盈率约20%的折让 [3] 2026财年业绩预期 - 预计7月1日公布的2026财年Q1业绩将表现疲软 啤酒收入与利润率可能低于全年指引下限 [1] - Q1每股收益预测下调至3.20美元 较市场共识3.37美元低约5% [5] - 2026和2027财年EPS预测分别调整为12.64美元和13.76美元 [3] 啤酒业务表现 - Q1啤酒消耗量预计下降3% 比市场共识-1.8%低120个基点 [2] - 扫描数据显示销量下滑超1% 预计Q1出货量下降2% 部分被1.5个百分点的提价抵消 [4] - 啤酒业务利润率预测38% 显著低于市场预期的39.8% 主因营销支出占比升至销售额的9.5% [4] 葡萄酒与烈酒业务 - 预计有机收入下降约30% 比市场预期低10个百分点 [5] - Svedka品牌剥离带来约5个百分点的收入冲击 [5] - 该业务部门营业利润预计骤降70% [5] 市场环境与消费趋势 - 过去三个月啤酒销量连续下滑 西班牙裔消费者情绪未改善 5月至6月初天气不利 [2] - 2月以来啤酒品类疲软 持续消费压力叠加恶劣天气影响销售 [3] - 管理层暗示Q1后趋势可能改善 因同比基数较低且去年夏季品类表现疲软 [6] 全年指引与市场反应 - 公司通常不在Q1调整指引 但投资者可能质疑全年目标可达性 [6][7] - 股价当日下跌1.7%至161.71美元 [7]