行业背景与驱动力 - 美国证券交易行业正经历从传统交易时段向实时隔夜交易转变的必然趋势 尽管存在技术挑战 但行业有巨大利益和新机会 使得这一转变不可避免 [3] - 向隔夜交易转变的关键驱动力包括吸引全球流动性以及满足新一代投资者的需求 亚太地区经纪账户目前持有超过3.4万亿美元的美股资产 提供实时隔夜交易将增加他们对这些股票和基金的兴趣及持仓 [3] - 全球代际财富转移正在发生 预计到2045年将有超过84万亿美元的财富易手 年轻一代在数字世界中成长 习惯于全天候获取服务 行业有责任为其提供同等的美国证券交易机会 [12] 主要交易所动态与计划 - 2024年10月 纽约证券交易所宣布计划将交易时间延长至22小时 [1] - 芝加哥期权交易所紧随其后 提出每周五天、每天24小时交易的计划 [1] - 纳斯达克也表示有意提供24小时交易服务 [1] 技术挑战与系统要求 - 实现隔夜交易需要获取准确的市场数据 这要求美国证券信息处理器将其运营时间延长至隔夜 以确保所有交易都包含实时的全国最佳买卖报价 [1] - 需要对遗留系统进行更新 以便美国证券信息处理器能够在没有当前交易日暂停的情况下 快速管理和记录交易 [1] - 2024年3月 美国证券信息处理器未能批准各交易所的提案 这凸显了隔夜交易在全面推行前必须清除的各种障碍 [1] - 历史上向电子交易的转型投入了数十亿美元 并需要监管规则的重写 隔夜交易的实现同样需要行业在系统升级上进行必要投资 [6][7] 潜在市场影响与机遇 - 当前美国市场的隔夜交易量（名义价值）每晚在9亿至20亿美元之间 预计未来多年将保持两位数的增长 [10] - 纽约证券交易所、纳斯达克和芝加哥期权交易所等大型交易所加入隔夜交易 将带来大量新流动性 这可能通过缩小买卖价差使市场更有效率 从而惠及广泛的市场参与者 开启“飞轮效应” [8] - 流动性增强将吸引更多投资银行和对冲基金等机构参与隔夜交易 使其能够利用在当前的盘前和盘后交易时段无法实现的套利和对冲策略 [9] - 机构投资者的行动通常会吸引零售投资者跟随 全球更多零售投资者实时交易美国证券 将进一步加速“飞轮效应” [9] - 隔夜交易与嵌入式金融工具结合 具有为全球数百万小额投资者创造新财富流的潜力 例如通过日常消费应用的“零钱投资”功能购买美股碎股 [13] 历史演进与行业基础 - 证券交易的基本原则多年来未变 即吸引足够的市场流动性 在报价、价格和其他数据透明的支持下确保准确的价格发现 [4] - 电子交易的发展历程包括1971年纳斯达克推出计算机化报价系统 以及1990年代Instinet等通信网络的出现等里程碑事件 [5]

公司新产品发布 - Webull推出了一款旨在为投资者提供统一流动性视图和价格发现的新工具，主要针对日益流行的隔夜交易时段 [1] - 该工具通过合并来自Blue Ocean和Bruce Markets等独立交易场所的实时数据，在其平台上提供单一、全面的视图，解决了市场数据碎片化问题 [2] - 该工具为亚太地区的活跃交易者提供了战略优势，因为美国隔夜交易时段与当地工作时间吻合 [3] 市场现状与痛点 - 历史上，隔夜市场高度分散，交易在不共享订单簿的独立场所进行 [1] - 这种数据碎片化通常导致点差扩大，并限制了零售交易者的市场可见性 [1] 产品功能与优势 - 统一的实时数据流改善了国际市场参与者的市场准入，使他们能够像日间交易者一样有信心地参与美国市场 [2] - 订单路由不受影响，交易者通过同时查看两个场所的完整订单簿，获得了对市场深度的全面视图 [3] - 该工具为Webull的全球投资者基础提供了机会，因为隔夜交易通常是机会发生的时段 [2] 产品定价与市场推广 - Webull提供两个层级的访问权限：面向所有用户的免费合成“最优买卖报价”数据流，以及每月2.99美元的订阅服务，提供完整的Level 2订单簿数据，包含50档买卖报价 [4] - 该产品已在Webull全球14个市场中的11个上线，预计将很快全面推出 [3]

核心观点 - Cboe Global Markets计划自2026年2月9日起，将其罗素2000指数期权系列的交易时间延长至接近全天候（每周五天，近24小时），旨在满足全球投资者对美国股市（尤其是小盘股）不断增长的风险管理和实时交易需求，并抓住隔夜交易时段增长的机遇 [1] 产品与交易安排 - **罗素2000指数期权新交易时段**：现有交易时间为美国东部时间周一至周五上午9:30至下午4:15，计划新增的隔夜交易时段（全球交易时段，GTH）为周一至周五晚上8:15至次日上午9:25 [1][2][3] - **新增盘后交易时段**：公司还提议增加“尾盘交易时段”，时间为周一至周五下午4:15至5:00 [1] - **产品特性**：罗素2000指数期权及周度期权为现金结算的欧式期权，无提前行权风险，提供包括每个工作日、月末和季度在内的多种到期日 [1] - **产品线扩展**：将罗素2000期权加入GTH后，将与标普500指数期权、迷你标普500指数期权和VIX指数期权等一同交易，为投资者提供覆盖大盘股、小盘股及全球股市风险敞口的更丰富工具 [1] 市场背景与需求 - **隔夜交易需求旺盛**：Cboe的全球交易时段在2025年成交量创纪录，年初至今成交量较2022年全年增长179%，反映出全球对美国市场的需求增长 [1] - **罗素2000期权交易活跃**：截至11月底，罗素2000期权的日均成交量已增长至近7.5万份合约，较2022年全年增长66% [1] - **指数特征与工具价值**：罗素2000指数作为美国小盘股表现的晴雨表，历史上波动性高于大盘股指数且对利率更敏感，使其期权成为交易小盘股波动性和长期趋势的潜在有效工具 [1] 相关波动率指标 - **RVX波动率指数**：Cboe发布罗素2000波动率指数，作为衡量30日预期波动的VIX风格指标，该指数历史上高于VIX指数，反映了小盘股的风险特征 [1] 公司业务概览 - **公司定位**：Cboe Global Markets是全球衍生品和证券交易所网络，为全球客户提供交易、清算和投资解决方案 [1] - **业务范围**：公司在北美、欧洲和亚太地区提供多资产类别的交易解决方案和产品，包括股票、衍生品和外汇 [1]

核心公告 - Cboe Global Markets计划自2026年2月9日起，将其罗素2000指数期权系列的交易时间延长至接近每周5天、每天24小时 [1] 交易时间调整详情 - 罗素2000指数期权目前在美国常规交易时段交易，即东部时间周一至周五上午9:30至下午4:15 [2] - 扩展计划包括在Cboe全球交易时段增加隔夜交易，时间为东部时间周一至周五晚上8:15至次日上午9:25，使交易接近全天候 [2] - 公司还提议增加“尾盘交易时段”，时间为东部时间周一至周五下午4:15至5:00 [8] 战略背景与市场机遇 - 此举是Cboe持续努力的一部分，旨在扩大其专有美国股指期权在全球范围内的可及性 [9] - 全球投资者对美国股票市场风险敞口的需求日益增长，延长交易时间有助于他们应对市场波动事件、调整头寸并更精准地实时管理风险 [2] - 隔夜交易的需求显而易见，Cboe的全球交易时段在2025年交易量创下纪录，较2022年全年增长179% [4] - 此次扩展可能让欧洲和亚太地区的交易者更容易管理美国小盘股的风险敞口 [9] 产品与市场数据 - 罗素2000指数期权将加入Cboe全球交易时段现有的旗舰指数期权行列，包括标普500指数期权、迷你标普500指数期权和Cboe波动率指数期权 [3] - 截至11月底，Cboe罗素2000指数期权的日均交易量已增长至近7.5万份合约，较2022年全年增长66% [5] - 罗素2000指数衡量美国跨行业小盘股的表现，历史上比大盘股指数波动性更大，对利率更敏感 [5] - Cboe发布Cboe罗素2000波动率指数，作为30天预期波动率的衡量指标，该指数历史上高于Cboe波动率指数，反映了小盘股独特的风险特征 [6] 管理层观点与合作 - Cboe全球衍生品主管Rob Hocking表示，延长罗素2000指数产品交易时间是扩大全球投资者获取美国指数期权渠道的另一个重要里程碑 [5] - FTSE Russell指数衍生品解决方案总监Shawn Creighton认为，此举对全球投资者是令人兴奋的发展，扩展的准入将给全球市场参与者更大的灵活性来管理风险和捕捉机会 [7] - Cboe期待继续与FTSE Russell合作，为其不断增长的全球客户群提供有意义的解决方案 [5] 产品特性 - 罗素2000指数期权及罗素2000指数周期权仅在Cboe期权交易所上市，为现金结算的欧式期权，无提前行权风险 [7] - Cboe提供一系列到期日，包括每个工作日、月末和季度到期，允许投资者实施多样化的交易策略 [7]