市场核心观点 - 12月A股震荡上行 主要宽基指数量能稳步提升 市场交易情绪逐步乐观 主要宽基指数期权及宽基ETF期权持仓量PCR震荡回落 [4] - 资金面表现积极 股票型ETF资金实现净流入 融资净买入额震荡回升 [4] - 大类因子表现方面 12月各周度滚动观察显示基本面大类因子表现占优 市场或已实现由交易类因子占优向基本面类因子占优过渡 [4] - 年末情绪面与资金面的积极表现或为市场“开门红”奠定基础 基本面因子占优格局或延续 中长线持续看好“红利+科技”配置主线 [4] 市场情绪追踪 - 截至2025年12月31日 沪深300上涨家数占比指标最近一个月环比上月小幅上升 指标高于60% 市场情绪升温 [5] - 动量情绪指标近一月快线向上、慢线向下 快线处于慢线上方 预计未来一段时间内将维持看多观点 [5] - 均线情绪指标显示 短期内沪深300指数处于情绪景气区间 [5] 基金分离度跟踪 - 截至2025年12月31日 基金抱团分离度小幅上行 基金抱团程度有所减弱 [6] - 最近一月抱团股和抱团基金超额收益小幅上行 [6] PB-ROE-50策略跟踪 - 2025年12月 PB-ROE-50策略在中证800和全市场股票池取得正超额收益 [7] - 基于中证500股票池获得超额收益-0.73% 基于中证800股票池获得超额收益2.74% 基于全市场股票池获得超额收益2.29% [7] 机构调研策略跟踪 - 2025年12月 公募调研选股策略和私募调研跟踪策略均获取正超额收益 [9] - 公募调研选股策略相对中证800获取超额收益3.19% 私募调研跟踪策略相对中证800获取超额收益4.76% [9] 负面清单 - 截至2025年12月31日 宽松有息负债率排名前30的股票中 皇庭国际、指南针、中毅达、华映科技、棒杰股份、现代投资、春兴精工、宝馨科技、联创电子在传统口径下排名在100及以后 [10] - 财务成本负担率较高的股票有朗进科技、德力股份、万讯自控、中文传媒、曲江文旅、海南瑞泽、中旗新材、厦门信达、长春燃气、汉商集团、*ST阳光、金新农、潜能恒信、广弘控股、鑫铂股份、ST易购 其指标数值均在10倍以上 [10] 久期轮动 - 截至2025年12月31日 久期轮动策略最新一期信号为10 模型发出配置长久期利率债的信号 [11]