纪要涉及的行业和公司 - **行业**：医药行业，尤其是创新药赛道、创新药产业链、生命科学上游、医疗器械、医疗设备、OTC 及消费领域 - **公司**：百济神州、恒瑞医药、信达、石药、康方、益方生物、迪哲医药、远大医药、药明系、凯莱英、康龙化成、泰格医药、昭衍新药、药明康德、浩源、必德、浩帆、三生制药、阿维纳斯公司、NIX 公司、URFA 公司、Kemira 公司、百泉洲 纪要提到的核心观点和论据 创新药赛道 - **核心观点**：创新药是医药板块核心，近期调整或提供介入机会，产业趋势向好预计持续两到三年 [1][2] - **论据**：调整因短期涨幅高和市场情绪过热，无实质性利空；出海进展向好，优质药物有好数据并获跨国公司交易；港股创新指数与 2021 年高点比有空间，当前估值处历史中位 [2] 医药板块催化剂 - **核心观点**：多个关键时间节点和事件将推动医药板块发展 [4] - **论据**：6 月百济神州等研发日，8 月中报业绩，9 月世界肺癌大会，10 月美国临床肿瘤学会会议，12 月美国血液学会年会；医保目录调整与商业保险协同推进；业务发展交易带来增量，如三生制药已落地重磅交易 [4] 关注的创新药公司 - **核心观点**：不同市值和市场层面有值得关注的创新药公司 [5][6] - **论据**：首推百济神州，港股折价且有研发日和中报业绩催化；恒瑞医药值得关注；中大市值关注信达、石药、康方，有 30%以上空间；中小市值关注管线价值重估逻辑公司；A股 益方生物、迪哲医药有三五十或以上增长潜力，港股远大医药有增长潜力 [5][6] 创新药产业链 - **核心观点**：创新药产业链是关注方向，部分公司业绩和订单情况良好 [7] - **论据**：药明系、凯莱英、康龙化成中报业绩预计延续一季度趋势；泰格医药、昭衍新药等 CXO 公司订单良好，如泰格医药二季度订单延续一季度趋势 [7] 生命科学上游公司 - **核心观点**：生命科学上游公司股价调整但复苏早，基本面值得关注 [8] - **论据**：全年收入增速指引多在 15%以上，利润增速更快；并购增量和自主可控逻辑良好，如药明康德；浩源、必德和浩帆等公司从 PEG 和业绩维度值得关注 [8] PROTAC 技术 - **核心观点**：PROTAC 技术有优势但面临挑战，未来有发展潜力 [10][17] - **论据**：优势在于解决小分子无法成药问题，不依赖靶标活性位点，有催化性质，可扩展应用范围，毒性控制有优势；临床研究在多个靶点显示成药优势；挑战是成药需三元复合物，可能引发“钩子效应”，筛选和评估合适分子有挑战，尚无成熟上市产品 [11][13][14][17] 各公司 PROTAC 产品进展 - **核心观点**：不同公司的 PROTAC 产品处于不同研发阶段，有不同进展和挑战 [18][20][21][23][24] - **论据**：百济神州 BTK PROTAC 开展临床三期，安全性和疗效有改进；ER PROTAC 在广泛人群中未显优势，471 分子申请上市面临挑战；阿维纳斯公司 CDK 抑制剂联合疗法停止两项三期研究；EGFR 相关 PROTAC 下半年公布 POC 结果；Kemira 公司 URAK4 靶点临床一期数据有改进空间 [18][20][21][23][24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 下半年医疗器械、医疗设备、OTC 以及消费领域可能复苏，部分公司有边际改善信号，如眼科方向 [9] - PROTAC 技术研发对公司分子设计能力要求高，投资需谨慎考虑研发风险 [30]