核心观点 - 10月20日PTA期货价格震荡下行，主力合约下跌0.90%至4384.00元/吨，能化板块多数表现疲软 [1] - 后市展望偏空，预计PTA2601合约运行区间为4350-4800元/吨，主要因成本支撑不足及供应偏宽松 [1] 供应端分析 - 近期装置开工率降低，恒力石化有计划内减停，逸盛新材料小幅提负 [1] - 年内新增产能压力仍偏高，目前已新投产570万吨，需关注四季度新凤鸣300万吨的投产进度 [1] - 近期PTA在低加工费环境下装置负荷开工不高 [1] 需求端分析 - 织造端秋冬订单环比9月份有所回暖，但以“小批量、多批次”的补单为主，整体增量不明显 [1] - 在原料价格阴跌背景下，厂商多选择消耗现有库存，织造端原料备货数据表现一般 [1] - 聚酯端负荷变动有限，最新聚酯周度开机负荷约为87.78%，预估10月内整体负荷将维持稳定 [1] 库存情况 - 本周PTA工厂库存为4.08天，较上周减少0.14天，较去年同期减少0.54天 [1] - 聚酯工厂PTA原料库存为7.35天，较上周增加1.15天，但较去年同期减少1.35天 [1]