In my view, 2026 will not be a year for passive investing. Simply sitting on ETFs tracking the broader market will be a losing strategy, as I think the large-cap stocks that have driven much of 2025's gains have excessive valuations to burnWith combined experience of covering technology companies on Wall Street and working in Silicon Valley, and serving as an outside adviser to several seed-round startups, Gary Alexander has exposure to many of the themes shaping the industry today. He has been a regular co ...

标普500指数成分股调整 - 标普道琼斯指数公司宣布CRH Plc、Carvana Co和Comfort Systems USA Inc将于12月底季度调整时加入标普500指数 [1] - 这三家公司将取代LKQ Corp、Solstice Advanced Materials Inc和Mohawk Industries Inc 调整于12月22日交易开始前生效 [1] - 消息宣布后Carvana和CRH的股价在盘后交易中均上涨超过7% Comfort Systems USA股价上涨约2% [1] 入选公司概况与市场影响 - Carvana股价从2022年低于4美元的低点跃升至当前约400美元 涨幅约10000% 公司通过削减成本和债务重组帮助提升了盈利 [2] - Carvana在最近一个季度销售了约156,000辆汽车 创下纪录 [2] - 被动投资的增长提升了公司被纳入美国股票基准指数的重要性 因为跟踪该指数的基金增加了对股票的需求 [2] - 彭博行业研究分析师此前预测Carvana、CRH和Comfort Systems是很好的候选公司 Carvana的加入增加了行业多样性并符合纳入标准 [4] - Carvana股价今年以来已上涨近100% [4] 指数纳入标准与机制 - 根据指南 公司必须拥有至少227亿美元的市值 并满足盈利性、流动性和流通股标准才有资格进入标普500指数 [3] - 被指数剔除可能会对股价造成压力 因为指数基金会卖出股票以与标普500的新成分保持一致 [3] - 市场策略师指出 基于纳入公告的股价上涨往往是短暂的 需求在公告后显著跳升 但一旦股票被正式加入 需求会迅速消退 [5]

交易所交易基金行业趋势 - 交易所交易基金的崛起为投资者提供了低成本多元化投资途径，改变了行业格局 [3] - 基金产品范围广泛，从跟踪整体指数到特定行业甚至单一股票均有覆盖 [3] Vanguard Total Stock Market Index Fund (VTI) 产品特点 - 该基金旨在为投资者提供最广泛的市场敞口，跟踪整个美国股市 [5] - 与仅覆盖500家最大公司的基金不同，VTI提供对中小型公司的投资敞口 [6] - 基金采用市值加权，但投资者可以极低成本购买整个市场的份额 [6] - 该基金的费用比率处于行业最低水平之一，仅为3个基点（0.03%） [6] - 基金管理成本极低的方式之一是极低的换手率，仅为2.1%，符合长期买入并持有策略 [7] Vanguard S&P 500 ETF (VOO) 产品特点 - 该基金将投资范围限制在美国500家最大公司，相比VTI更集中于超大型股和科技股 [8] 基金费用与策略比较 - VTI和VOO两只基金收取相同的费用比率，均为0.03% [8] - 两只基金均采用低换手率策略，适合长期被动投资者 [8]

Amplius Wealth Advisors持仓调整 - 公司在第三季度出售了25,217股iShares MSCI ACWI ETF，交易价值约为330万美元[1][2] - 此次减持后，公司对ACWI的持仓降至81,208股，价值约1,120万美元[2] - ACWI持仓在公司报告资产管理规模中的占比降至约1%[3] iShares MSCI ACWI ETF概况 - 该ETF追踪MSCI All Country World Index，为投资者提供全球多元化的股票投资组合[5][8] - 截至周五市场收盘，ETF价格为140.86美元，过去一年上涨18%，表现优于标普500指数近17%的涨幅[3] - ETF的总资产管理规模为234亿美元，过去一年总回报率为17.6%，股息收益率为1.5%[4] 投资组合策略分析 - 公司的减持行为更像是投资组合再平衡，而非从全球股票市场撤退，因其核心持仓Amplius Aggressive Asset Allocation ETF仍保持大量风险敞口[6][9] - 公司在减持ACWI等增长型ETF的同时，增持了短期债券基金USTB[7][9] - 这一调整体现了动态资产配置的价值，即在通过核心ETF保持广泛多元化的同时，利用卫星头寸根据市场变化微调风险敞口[10]

公司业绩表现 - 贝莱德第三季度销售额为65亿美元，同比增长25%，超出62.4亿美元的预期 [3] - 贝莱德第三季度每股收益为11.55美元，同比增长近1%，超出11.19美元的预期3% [3] - 高盛第三季度销售额为151.8亿美元，同比增长19%，超出141.4亿美元的预期7% [4] - 高盛第三季度每股收益为12.25美元，同比增长近46%，超出11.11美元的预期10% [4] 资产管理规模 - 贝莱德资产管理规模同比增长17%，达到创纪录的13.5万亿美元 [5] - 高盛资产管理规模同比增长11%，达到创纪录的3.45万亿美元 [5] - 两家公司均受益于跨资产类别的强劲资金流入以及在被动投资和数字金融等高增长领域的战略定位 [1] 股票市场表现 - 贝莱德股价当日上涨超过3%，年内涨幅扩大至18% [2] - 高盛股价当日下跌2%，但年内仍保持37%的显著涨幅 [2] 估值比较 - 高盛远期市盈率为16倍，显著低于标普500指数的25倍，而贝莱德为24倍 [6] - 高盛远期市销率接近低于2倍的首选水平，贝莱德为8倍，标普500指数为5倍 [8] 股息比较 - 高盛当前股息收益率为2.03%，略高于贝莱德的1.8% [10] - 两家公司的股息收益率均高于标普500指数1.11%的平均水平 [10]

投资策略的数学逻辑 - 核心观点为利用低利率抵押贷款进行套利 数学计算显示保留超低利率债务并投资于更高收益资产是更优财务决策 [1][2][3] - 当前美国国债收益率约为4% 高收益储蓄账户和货币市场基金收益率超过4.3% 与2.6%的抵押贷款利率相比存在约1.4至1.7个百分点的正利差 [4] - 考虑到通胀率高于2.6% 抵押贷款的实际成本逐年下降 每月将1000美元投资于8%收益的项目而非提前还贷可更早还清余额并剩余大量资本 [5] 投资者行为与心理因素 - 论坛中部分成员尽管承认在财务上不划算 但仍选择还清利率在2.8%至3.5%之间的抵押贷款 并报告感到异常快乐和巨大的自由 [6] - 该决策被描述为无价的 表明个人财务决策不仅基于冷冰冰的数学逻辑 还受到心理因素和内心平静感的影响 [1][6]