美元指数及驱动因素 - 周一美元指数微涨0.02% 股市疲软带来的流动性需求以及强于预期的11月成屋签约销售数据对美元构成支撑 [1] - 美元从高位回落 因12月达拉斯联储制造业商业活动展望意外下降至-10.9 低于预期的-6.0 [1][4] - 美元面临长期下行压力 市场预计美联储将在2026年降息约50个基点 而日本央行预计将再加息25个基点 欧洲央行预计维持利率不变 [2] - 美元承受压力 因美联储自12月中旬起每月购买400亿美元国债以增加金融体系流动性 [3] - 美元前景承压 市场担忧特朗普总统可能任命鸽派人士担任美联储主席 据报道国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为最可能人选 [3] 美国经济数据 - 美国11月成屋签约销售指数环比增长3.3% 远高于市场预期的0.9%增长 [1][4] - 美国12月达拉斯联储制造业商业活动展望意外下降0.5至-10.9 而市场预期为上升至-6.0 [1][4] 欧元/美元汇率 - 周一欧元兑美元下跌0.03% 周末结束俄乌战争的谈判未取得突破对欧元构成压力 [5] - 欧元区国债收益率走低施压欧元 周一德国10年期国债收益率跌至三周低点2.824% 削弱了欧元的利差优势 [5] - 利率互换市场定价显示 欧洲央行在2月5日下次政策会议上加息25个基点的概率为0% [5] 美元/日元汇率 - 周一美元兑日元下跌0.35% 12月19日日本央行会议纪要显示部分政策制定者暗示日本实际利率仍非常低 暗示可能进一步加息 [6] - 日元周一亦因美国国债收益率走低而获得支撑 [6] 市场对主要央行的利率预期 - 市场预计美联储在1月27-28日会议上降息25个基点的概率为16% [2] - 市场预计欧洲央行在2026年将维持利率不变 [2] - 市场预计日本央行在2026年将再次加息25个基点 [2]

美国成屋销售市场 - 作为基于合同签约的房屋销售领先指标 美国11月成屋签约销售指数环比上升3.3% 达到79.2 [1]

核心观点 - 2025年11月美国待售房屋签约量环比大幅增长3.3% 创下自2023年初以来最大单月涨幅 主要受抵押贷款利率下降和房价增长放缓推动 市场出现初步解冻迹象[1] - 尽管活动水平仍处于历史低位 但经济学家认为随着库存改善、利率下降以及工资增长超过房价涨幅 住房市场将逐步正常化[6] 市场活动与指标 - 2025年11月待售房屋签约量环比增长3.3% 显著高于经济学家预期的0.9%增幅[1] - 与去年同期相比 2025年11月合同签约活动增长了2.6%[2] - 2025年11月全美所有地区合同签约活动均环比上升 其中西部地区月度增幅最大 达到9.2%[2] - 2025年11月待售房屋销售指数升至79.2 该指数以2001年的平均合同活动水平为100基准[5] - 待售房屋销售是领先指标 因为房屋通常在售出前一到两个月进入合同阶段[3] 驱动因素分析 - 住房负担能力改善是主要驱动因素 具体表现为抵押贷款利率下降以及工资增长速度快于房价涨幅[3] - 与2024年相比 市场上更多的库存选择也吸引了更多买家[3] - 30年期抵押贷款平均利率在过去两个月维持在6.2%附近 低于2025年初7%的高点 也低于夏季大部分时间普遍接近6.75%的水平[5] - 自2022年中抵押贷款利率开始快速上升以来 住房市场一直处于深度冻结状态 高利率叠加疫情期间房价快速上涨 将许多潜在买家完全挤出市场[4] 行业前景与预测 - 2025年房屋销售量可能处于或接近三十年来的低点[6] - 行业专家预计 随着库存水平改善、抵押贷款利率进一步下降以及工资增长超过房价涨幅 住房市场将逐渐开始正常化[6] - 全美房地产经纪人协会首席经济学家表示 购房者的势头正在积聚[2]

市场表现 - 道琼斯指数上涨141点，涨幅0.35%，标普500指数上涨8点，涨幅0.15%，纳斯达克指数下跌15点，跌幅0.09%，罗素2000指数下跌9点，跌幅0.46% [1] - 10年期国债收益率回落至4.16%，2年期国债收益率回落至3.61% [1] 经济数据 - 3月个人消费支出(PCE)环比为0.0%，符合预期，较上月下降30个基点，同比为2.3%，略高于预期但较2月的2.7%下降40个基点 [2] - 核心PCE环比为0.0%，低于预期的0.1%和上月的0.4%，同比为2.6%，符合预期但较上月的3.0%下降 [3] 房地产市场 - 3月成屋签约销售环比增长6.1%，远超预期的1%和2月的2.1%，创下去年9月以来的最高水平 [4] - 南部地区成屋签约销售增长9.8%，中西部地区增长4.9%，西部地区增长4.8%，东北部地区下降0.5% [5] 公司财报 - Meta Platforms第一季度每股收益6.43美元，远超预期的5.22美元，营收42.31亿美元，超过预期的41.22亿美元，日活跃用户同比增长6%至34.3亿 [6] - 微软第一季度每股收益3.46美元，同比增长18%，超过预期的3.20美元，营收701亿美元，超过预期的684亿美元，Azure云服务营收增长20%至424亿美元 [7] - 高通第二季度每股收益2.85美元，超过预期的2.82美元，营收108.3亿美元，超过预期的106.7亿美元，但第三季度营收指引低于预期导致股价盘后下跌6.3% [8]