New Collaboration Will Enable Centimeter-level Accuracy for Auto and IoT Applications NationwideSEOUL, South Korea and WESTMINSTER, Colo., July 9, 2025 /PRNewswire/ -- Trimble® (Nasdaq: TRMB) and KT Corporation (NYSE: KT) today announced they plan to deliver precise positioning services across South Korea with the Trimble RTX® Fast network. Together, the companies will provide bundled telecom, correction and precise positioning services to automotive original equipment manufacturers (OEMs) and Internet of T ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周专业投资者推动股市上涨，美联储政策是宏观投资者对美国股市乐观情绪的重要驱动因素，油价下跌和鲍威尔国会证词提升9月降息预期，鼓励投资者增加美国股市净多头头寸，本周散户对股票或ETF买入力度未显著增加 [77][80] 各部分总结 CTA角落 - 模型显示CTA持有670亿美元全球股票多头仓位（61百分位），上周卖出92亿美元，在美国持有220亿美元多头仓位，未来一周预估主要在美国卖出，在上涨和平盘情景下未来一个月转为买入 [2] - 未来不同成交情况和时间段的资金流动有不同表现，如未来一周平盘成交买入额84.4亿美元（18亿美元流入美国）等，还给出SPX关键支撑位，短期5918、中期5846、长期5598 [5] 高盛做市商 - 高盛股票基本面多空表现预估2在6月20日至6月26日期间上涨1.65%（同期MSCI世界总回报指数上涨2.20%），贝塔贡献1.16%，阿尔法贡献0.49%，主要受多头收益推动；高盛股票系统性多空表现预估2同期下跌0.07%，贝塔贡献 - 0.34%，阿尔法贡献 + 0.27%，基本抵消 [2] 回购 - 上周交易量较轻，企业在财报发布前处于禁售期，上周交易量为2024年年初至今日均交易量的0.5倍，2023年年初至今日均交易量的0.6倍，交易集中在金融、科技和医疗保健板块，预计本周超85%公司处于禁售期，周末达88%，7月通常交易量轻，预计下周因美国独立日假期交易缓慢 [54] 高盛主要经纪业务 - 整体账簿总杠杆率上升0.6个百分点至295%（五年高点），净杠杆率上升2.5个百分点至79.7%（一年第92百分位），整体账簿多空比率上升1.7%至1.740（一年第35百分位）；基本面多空总杠杆率下降2.5个百分点至203.7%（一年第83百分位），净杠杆率上升2.1个百分点至52.3%（一年第25百分位） [38] - 全球股票五周以来最大净买入（+1.6个标准差，一年），主要由多头买入推动，除欧洲外主要地区均净买入，北美和新兴亚洲领跑 [38] - 宏观产品占总名义净买入的70%，由多头买入和空头回补推动，单一股票连续七周净买入，主要由多头买入带动；11个全球行业中6个净买入，金融、信息技术和工业领跑，能源、通信服务和房地产净卖出最多 [40] - 对冲基金连续八周净买入美国股票（1年期标准差 + 1.3），主要由多头买入推动，空头回补程度较小；本周美国金融板块名义净买入为2016年12月以来最大、过去十年第二大，对冲基金连续五周净买入该板块 [40] - 全球能源股自2024年9月以来最大规模净卖出、过去十年第二大，因对冲基金在以色列 - 伊朗停火及油价下跌背景下加大做空力度；Prime组合目前在能源板块相较MSCI世界指数低配0.3%（上周超配0.3%） [41] - Prime组合在新兴市场亚洲配置较MSCI世界指数超配4.5%（一年第44百分位、五年第66百分位），在发达市场亚洲低配0.4%（接近五年高点，第96百分位）；亚洲（新兴市场 + 发达市场）自2024年9月以来最大净买入，主要由多头买入推动 [41][42] 焦点图表 - 涉及情绪指标、美国恐慌指数、风险偏好指标、标普500指数与单只股票偏斜、看涨期权偏斜与看跌期权偏斜、标普期货流动性、资金利差与标普500指数对比等图表 [4] - 情绪指标衡量零售、机构和外国投资者股票持仓与过去12个月相比情况，低于 - 1.0或高于 + 1.0的读数表示极端立场，对预测未来回报有重要意义 [65]

业绩总结 - 公司2023年收入为4.453亿美元，较2022年增长7.0%[69] - 2024年净销售指导范围为4.43亿至4.48亿美元[76] - 2023年公司调整后EBITDA为4000万美元[94] - 2024年调整后EBITDA指导范围为4000万至4200万美元[77] - 2024年第三季度的净收入为1796.8万美元[95] 用户数据 - 2023年，数字渠道销售预计将占公司北美业务的50%以上[33] - 订阅计划“Subscribe & Thrive”在北美的订单占比超过25%，在日本超过45%[40] - 公司在台湾和日本的收入年均增长率分别为141%和23%[45] 市场表现 - 2023年全球补充品销售额预计达到182.7亿美元，2024年预计增长至192.4亿美元[7] - 2023年销售按地区分布：北美占31%，欧洲占18%，亚洲占45%[12] - 2023年公司在数字渠道的扩展和国际市场增长是主要的利润驱动因素[74] - 公司通过多渠道平台销售，北美的收入分布为：专业零售30%，健康从业者25%，直销25%[22] 产品与研发 - 公司产品组合超过800种，涵盖六大类产品[6] - 2023年公司销售中，消化健康类产品占23%，一般健康类产品占19%[17] - 公司在西班牙福克的制造设施面积为270,000平方英尺，确保产品质量[18] 财务状况 - 2023年公司总资产为2.358亿美元，总负债为7940万美元[84] - 2023年公司毛利率为71.9%[84] - 截至2024年9月30日，公司已回购840万美元的股票，平均回购价格为每股16.56美元，剩余920万美元的回购计划[67] - 公司在2024年保持无债务状态，现金及现金等价物为6870万美元[84]

纪要涉及的行业和公司 涉及股票市场，包括标普500、TOPIX、DAX 30等多个指数，以及信息技术、金融、工业、非必需消费品、医疗保健和材料等全球行业 还提及高盛公司，其提供各类仓位指标回顾、策略表现预估等服务 [1][2][50][52] 纪要提到的核心观点和论据 1. **CTA持仓与资金流向** - CTA持有750亿美元的全球股票多头头寸，处于第64百分位，上周减持33亿美元，在美国持有210亿美元多头头寸，未来一周和一个月预估多为卖出但幅度较小 [2] - 未来不同交易情况和时间段，CTA资金流向不同，如未来一周平盘交易卖方成交额100.3亿美元，上涨交易卖方成交额48.7亿美元等；标普500有不同期限的关键支撑位，短期5867、中期5826、长期5596 [7][8] 2. **高盛策略表现预估** - 高盛股票基本面多空策略表现预估在6月13日至6月19日期间下跌0.50%，受 -0.68%的贝塔影响，部分被 +0.17%阿尔法抵消；股票系统性多空策略表现预估同期下跌0.82%，因 -0.88%的阿尔法，略微被 +0.06%的贝塔抵消 [3] 3. **股票回购情况** - 目前估计超70%股票处于禁售期，本周末禁售比例将超85%，禁售期约在财报发布前4至6周开始，财报发布后1至2天结束，7月因禁售期和夏季交易量通常是交易量较轻的月份 [3][63] - 上周交易量为2024年年初至今日均交易量的0.6倍，较2023年年初至今日均交易量为0.8倍，交易集中在金融、医疗保健和科技板块 [63] 4. **高盛主要经纪业务情况** - 整体账簿总杠杆率上升2个百分点至294.4%，净杠杆率下降0.8个百分点至77.2%，整体账簿多空比率下降0.9%至1.711；基本面多空总杠杆率下降0.3个百分点至206.2%，净杠杆率下降1.7个百分点至50.2% [50] - 全球股票七周来首次净卖出，总交易活动以11周来最快速度增长，由卖空略微超过买多推动；区域资金流动分化，欧洲和新兴亚洲净卖出，北美和发达亚洲净买入 [50][52] - 宏观产品近三个月净卖出最多，由卖空推动，个股连续六周净买入，由多头买入带动；11个全球行业中有9个净买入，信息技术、金融等领涨，医疗保健和材料净卖出 [52] - 对冲基金连续四周净卖出中国股票，卖出速度为2.5个月来最快，完全由卖空推动；中国股票总/净配置占总Prime账簿敞口的4.8% / 6.8% [52] 5. **焦点图表相关** - 高盛情绪指标上周为 -1.2，连续第16周负值，第6周低于 -1，该指标衡量零售、机构和外国投资者相较过去12个月的股票持仓情况，读数低于 -1.0或高于 +1.0表示极端位置，对预测未来回报有重要意义 [76][79] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 不同市场在不同情景下的预期资金流向，如标普500 E - mini在1周平盘时预期资金流向为92百万美元等 [10] 2. 1周内市场波动1个标准差为2.53%，1个月内为4.40% [14] 3. 模拟结果仅供参考，高盛不保证策略运作与分析一致，过去表现不代表未来结果 [11][14][21]

December 2024 Investor Presentation NASDAQ: WASH Disclaimers 2 Summary of December Strategic Actions Common stock offering and balance sheet repositioning will result in improved future earnings, higher capital levels to support growth and an improved interest rate risk profile | | | Announced common stock offering on 12/12/2024 | | | --- | --- | --- | --- | | 1 | Common Stock | Issued ~2.2 million new shares at $34 per/share o 6.3% discount to last sale (12/12/2024) | $70 million(1) | | | Offering | Net ca ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收890万美元，去年同期为730万美元；产品销售710万美元，去年同期为560万美元；特许经营和特许权使用费基本持平，为180万美元；产品和零售总毛利润为负80万美元，去年同期为10万美元；总成本和费用为1160万美元，去年同期为880万美元；持续经营业务净亏损290万美元，即每股亏损0.37美元，去年同期净亏损160万美元，即每股亏损0.25美元 [24] - 2025财年全年营收2960万美元，2024财年全年为2800万美元；产品和零售总毛利润为10万美元，2024财年为140万美元；总成本和费用增至3550万美元，2024财年为3290万美元；持续经营业务净亏损610万美元，即每股亏损0.86美元，2024财年持续经营业务净亏损490万美元，即每股亏损0.77美元 [27][28] - 2025财年末现金余额为70万美元，2024财年末为210万美元；2025财年末总库存为460万美元，2024财年为440万美元；截至2025年2月28日，有600万美元的定期贷款债务未偿还，信贷额度无余额，2024财年末循环信贷额度提取了125万美元，无其他未偿还债务 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电子商务业务在过去的假日季实现创纪录销售，但由于履行效率低下和广告支出增加，盈利能力受到挑战 [18] - 第四季度特许经营和特许权使用费基本持平，为180万美元 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司进行了广泛而结构性的努力，包括改造核心系统、调整定价、重建核心流程、重新设计组织结构、升级IT和制造系统、引入新的高管人才以及重塑企业文化 [5] - 将消费者包装业务迁回杜兰戈，改善了执行、履行可靠性和成本管理，避免了每年约150万美元的损失 [7][8] - 重新评估特种市场客户关系，放弃不支持定价目标的合作关系，与关键客户实施更有利的定价 [8][9] - 继续通过战略规划的新店开业和店铺转让建立健康的特许经营网络，目标是与拥有多单元发展计划的更强运营商建立更深的区域密度 [10][11] - 3月1日引入动态定价模式，根据每件商品的实际成本调整价格，预计在2026财年增加数百万美元的毛利润 [12] - 推出新的ERP系统，集成核心功能，实现更智能的规划、更严格的SKU合理化和更精确的成本控制 [14] - 推出新的POS系统，实现对大多数门店销售和库存的每日可见性，有助于制定生产、定价和营销决策 [13] - 计划推出更新后的品牌，包括新标志、现代化的店铺设计和优雅的包装，预计今年晚些时候全面推出 [16] - 预计2026财年电子商务业务实现盈利贡献，7月中旬推出新设计、易于使用的电子商务网站 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年是幕后努力的一年，解决了运营、系统和企业文化中根深蒂固的问题，为公司转型奠定了基础 [4] - 尽管第四季度未实现预期的盈利能力，但公司采取的行动将使公司变得更具责任感、韧性和专注度 [4] - 对2026财年充满信心，预计恢复盈利，公司系统更强、成本结构更精简、特许经营网络更健康 [21][23] 其他重要信息 - 2025财年ERP基础设施升级资本支出近100万美元，预计2026财年资本支出将较为适度，主要用于维护 [15] - 过去假日季实现近100%的特许经营商需求履行率，这一趋势在新财年持续 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 确定季度价格调整的过程以及如何避免加盟商或消费者出现价格疲劳 - 3月1日的价格调整不是一次性事件，而是持续的纪律，预计按季度或根据需要更频繁地进行价格调整；若能降低成本，会向客户透明传递价格变化；会提前向加盟商充分通知价格变化，不担心不一致或价格疲劳问题 [30][31] 问题: 整个品牌重塑过程的进展以及目前的反馈 - 查尔斯顿新店的反馈非常好，客户和加盟商都印象深刻；芝加哥1州街的旗舰店正在进行许可申请；7月下旬开始向门店发货更新后的包装；正在进行全系统的 signage升级，杜兰戈门店的新 signage 已于昨日安装 [32][33][34] 问题: 未来新门店增长的策略，增长将来自新加盟商、现有运营商还是公司自有门店 - 未来公司自有门店可能会减少；现有加盟商在看到公司的愿景和方向后，对开设新门店的兴趣增强；战略上希望在波士顿、纽约、亚特兰大、迈阿密等市场增加密度和存在感；未来的加盟商应是资金充足、财务成熟且具有创业精神的个人，最好是有特许经营经验的多单元或多品牌运营商 [36][37] 问题: 今年文件提交延迟的原因 - 主要是由于ERP系统安装，需要进行额外测试，审计人员也需要确保新系统数据的一致性和正确性；同时还有其他多项举措同时进行，但延迟不反映任何问题，公司专注于执行和转型 [39][40]

公司动态 - 对冲基金经理Michael Burry在2025年第一季度清空几乎所有持仓 仅保留雅诗兰黛公司(NYSE: EL)单一股票[1] - 雅诗兰黛股价周一收盘上涨7.28美元至74.59美元 单日涨幅达10.82% 触发因素为创始人儿子Leonard Lauder去世消息[1] - 公司内部人士2月购入超过133,000股内部股票 显示管理层信心 早于近期股价突破[3] - 周一期权市场看涨合约成交量激增70% 反映短期继续上涨的市场预期[3] 投资持仓 - Michael Burry当前持有20万股雅诗兰黛股票 平均成本66美元 占其披露投资组合的100%[4] - 按周一收盘价计算 该持仓浮盈约13% 价值增加1320万美元[4] 股价表现 - 当前股价74.59美元仍远低于52周高点113.30美元 但已从12个月低点48.12美元显著反弹[5] - 集中持仓策略暗示投资者看好公司运营复苏 全球市场品牌重塑或消费必需品板块轮动带来的上行空间[5] 市场关注 - 核心悬念在于该持仓是否会被持有至第三季度 或选择获利了结并转移投资方向[5]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：股票、石油、工业、医疗保健、金融、能源、公用事业、非必需消费品、信息技术、通信服务、必需消费品等[2][41][42] - 公司：高盛 纪要提到的核心观点和论据 股票头寸及关键水平 - **CTA持仓**：上周CTA在全球买入35亿美元股票，持仓达多头780亿美元（第66百分位），未来一周和一个月预估变化不大且偏向下行[2] - **高盛私人银行策略表现**：6月6 - 12日，高盛股票基本面多空策略表现预估2上涨0.07%（MSCI世界总回报指数涨1.43%），由0.70%的贝塔驱动，因多空亏损阿尔法为 - 0.64%基本抵消；同期系统性多空策略表现预估2下跌0.14%，阿尔法 - 0.07%（空头亏损），贝塔 - 0.06%[2] - **CTA资金流动**：未来一周，平盘卖出3.5亿美元（3.5亿美元流入美国），上涨买入8.8亿美元（16.9亿美元流入美国），下跌卖出20.65亿美元（美国境外4.88亿美元）；未来1个月，持平买入0.36亿美元（美国境外0.66亿美元），上涨买入14.23亿美元（流入美国4.66亿美元），下跌卖出130.93亿美元（美国境外38.86亿美元）；SPX短期关键枢轴点5837，中期5812，长期5576[4] - **不同市场预期资金流动**：展示了S&P 500 E - mini、TOPIX等多个市场在不同情景（1周和1个月的平盘、上涨2 STD、下跌2.5 STD）下的预期资金流动情况[6] 高盛主要经纪业务 - **杠杆与多空比**：整体账簿总杠杆率升3.6个百分点至292.4%（过去一年99百分位），净杠杆率升0.2个百分点至78%（过去一年71百分位），多空比降0.6%至1.727（过去一年25百分位）；基本面多空总杠杆率升2.4个百分点至206.5%（过去一年96百分位），净杠杆率降0.6个百分点至51.8%（过去一年19百分位）[39] - **股票买卖情况**：全球股票连续六周净买入，增速放缓；所有主要地区净买入，北美和新兴亚洲领跑；宏观产品和单一股票净买入，分别占总名义净买入77%和23%，均以多头买入为主；对冲基金连续六周净买入美国股票，力度放缓；亚洲交易总量创五年多来最大增幅，本周名义多头买入为2024年9月以来最高，空头卖出处于过去五年第95百分位；工业板块本周是美国净买入最多板块，本月迄今净买入量领先，总/净配置分别为12.8%/11.8%，在过去一年和五年处于较高百分位；周五美国股市略微净卖出[39][40][41] - **行业买卖情况**：11个全球行业中有7个净买入，医疗保健、金融、能源和公用事业领先，非必需消费品、信息技术、通信服务和必需消费品净卖出[42] 焦点图表相关 - **情绪指标**：尽管标普500自4月低点上涨21%，情绪指标仍为 - 1.2处于负值区域，反映投资者在美国股票持仓持续偏轻；指标中跟踪共同基金和ETF资金流动部分近几周保持低位，虽自4月初 - 2.5回升，但由机构投资者仓位数据改善推动；美国股票基金流动数据显示持仓较轻，共同基金和ETF本月迄今流出170亿美元[53][56][58] - **专业投资者仓位**：专业投资者保持谨慎仓位，2025年专业投资者在期货、掉期和期权中杠杆股票敞口需求显著下降，近几个月需求继续缓慢下降，近期卖出速度放缓担忧减轻[70][71] - **石油期权仓位**：周五石油看涨期权买入使石油看跌 - 看涨期权偏斜达25年极端水平，表明投资者预期极端上涨不对称，看跌 - 看涨期权偏斜变化远大于近期石油期货波动[73] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 多次强调过去的表现不代表未来的结果，模拟结果仅供说明参考，高盛不保证策略运行情况[7][9][16] - 情绪指标读数低于 - 1.0或高于 + 1.0表示在预测未来回报方面有重要意义的极端位置[55]

分析师评级与目标价 - Telsey Advisory Group分析师Dana Telsey维持对公司"与市场持平"评级 目标价24美元 [1] - 分析师下调公司2025财年每股收益预测至2.10美元 原为2.22美元 2026财年EPS预期从2.38美元降至2.25美元 [7][8] 财务表现与指引 - 第一季度调整后每股收益0.09美元 符合市场预期 季度销售额13.5亿美元 同比持平 [1] - 公司下调2025财年调整后营业利润指引至2.7-3.2亿美元 原为3-3.5亿美元 [2] - 第二季度销售额指引13.8-14.1亿美元 略低于市场预期的14.2亿美元 [3] 关税影响与成本控制 - 预计全年关税总影响1.2亿美元 已缓解7000万美元 净影响5000万美元 可能使毛利率下降超100个基点 [6] - 第二季度因时间限制将承受1000万美元关税影响 剩余影响将在第三和第四季度均匀分布 [6] - 中国关税税率假设为30% 其他地区10% 高于3月展望时的假设 [5] - 公司通过供应商合作降低成本 减少对中国依赖(低个位数占比) 提升运输效率 促销策略转向更精准的买赠活动 [7] 市场环境与品牌策略 - 宏观压力持续 全年关税影响存在不确定性 分析师对品牌在竞争激烈的低速增长市场中重新定位的必要性保持谨慎 [4] - 公司产品与信息传递取得进展 但利润预测仍低于已考虑2000万美元网络安全和关税影响的先前共识 [3][4] 股价表现 - 公司股价下跌5.48% 报19.85美元 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额为13.53亿美元，调整后营业收入为3200万美元，均超出3月初提供的指引范围 [33] - 调整后摊薄每股净收益为0.9美元，较指引范围上限低0.1美元 [33] - 第一季度总可比销售额同比下降1%，AURs同比增长2% [34] - 第一季度调整后毛利率为35.2%，较2024年第一季度下降170个基点，低于约36.5%的指引 [35] - 调整后SG&A费用率为32.8%，优于34.5% - 35.5%的指引范围，较上一年调整后SG&A费用率下降120个基点 [36] - 调整后非运营费用为1400万美元，优于指引且低于去年，主要受加权平均借款和利率水平降低的推动 [36] - 第一季度调整后税率为34% [36] - 第一季度末总库存同比增长6%，与指引的个位数同比增长一致 [37] - 第一季度末现金余额为1.38亿美元，资产负债表强劲，流动性充足 [37] - 2025财年预计净销售额在62 - 63亿美元之间，调整后营业收入在2.7 - 3.2亿美元之间 [38] - 预计2025财年调整后非运营费用约为7000万美元，调整后税率约为24% - 25% [39][40] - 预计2025财年加权平均摊薄流通股约为8300万股，调整后摊薄每股净收益在1.8 - 2.2美元之间 [40] - 预计2025财年资本支出约为2.2亿美元，折旧费用约为2.2亿美元 [40] - 预计2025财年调整后自由现金流约为1.5 - 2亿美元 [41] - 预计第二季度净销售额在13.8 - 14.1亿美元之间，调整后营业收入在1500 - 3500万美元之间 [42][43] - 预计第二季度调整后摊薄每股净收益在0 - 0.15美元之间，调整后毛利率约为35%，调整后SG&A费用率约为33% [43][44] - 预计第二季度净调整后非运营费用约为1700万美元，调整后税费在0 - 500万美元之间 [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 从品牌来看，维多利亚的秘密和Pink零售销售额同比略有下降，美容业务实现个位数增长 [33] - 从地区来看，国际业务实现高个位数增长，北美业务基本持平 [33] - 数字渠道在Pink业务中表现优于门店，整体上数字渠道略优于门店 [34] - Pink Apparel连续季度实现正可比销售额增长，且利润率和AUR显著扩张 [11] - 美容业务连续季度增长，第一季度末推出身体护理产品，市场反应良好 [13][14] - VSX连续季度实现两位数增长，第一季度BSX文胸销售额增长20% [15][17] - 无线文胸表现优于整体核心文胸，“So Obsessed”无线文胸同比增长30% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务在几乎所有类别、渠道和地区均实现增长，中国业务主要受数字渠道推动，实现两位数增长 [21][34] - 门店在3月和4月的客流量超过商场整体客流量，且促销活动少于去年 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进“Path to Potential”战略，包括重新致力于Pink品牌、提升文胸业务、推动生活方式类别增长以及现代化品牌推广和市场进入战略 [9] - 公司将通过重新定义Pink品牌、推出创新产品、优化营销渠道、利用全球布局和参与文化活动等方式，提升品牌形象和市场竞争力 [29] - 公司计划在2025年开设约16家北美门店，关闭约30 - 40家门店，翻新约40家门店，预计北美门店面积同比减少2% - 3% [41] - 公司将继续加强与地区专家的合作，分享最佳实践，加深对全球客户的了解，以推动国际业务的持续增长 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度的业绩表现感到满意，认为团队在执行战略方面取得了进展，尽管面临宏观经济挑战和安全事件，但业务基本面依然强劲 [6][22] - 管理层对公司的未来发展充满信心，认为公司有能力应对市场挑战，实现可持续增长 [22][23] - 公司将继续关注宏观经济环境和消费者需求的变化，灵活调整业务策略，以适应市场变化 [10][29] 其他重要信息 - 公司在5月24日发现安全事件后，立即启动应急响应协议，将部分内部系统和电子商务网站下线，5月29日网站恢复上线，目前已进入恢复阶段 [7][8] - 公司新聘请了品牌总裁、首席营销官和执行创意总监等关键职位，以加强品牌管理和市场推广能力 [24][25][27] 问答环节所有提问和回答 问题1: 新首席营销官上任后，公司后续的营销战略规划以及对客户信息传递的变化 - 创意方面会推动两个品牌差异化发展，维多利亚的秘密会有视觉演变，Pink会呈现更年轻的形象 [51] - 营销战略重点是通过细分媒体计划进行精准获客，开展“始终在线文胸”活动，优化营销漏斗，减少直邮投入，增加内容推广支出 [51][52] 问题2: 指引中因关税导致的价格上涨幅度以及对需求弹性的考虑 - 定价方面主要是优化促销活动，减少传统促销，增加GWP活动，会根据不同类别进行战略定价 [53][54] 问题3: 品牌发展过程中第一季度取得最大进展的方面以及第一季度毛利率170个基点下降的具体构成和全年趋势 - 第一季度Pink业务尤其是服装板块取得显著进展，美容业务表现出色，维多利亚的秘密品牌也有一定进展 [58] - 第一季度毛利率下降的主要原因是运费、关税导致的原材料订单取消和GWP活动增加，预计全年最大的逆风因素是关税，下半年运费可能成为轻微顺风因素 [60][62] 问题4: PINK业务的收入机会规模以及全年指引中各品牌的收入和毛利率情况 - PINK业务长期收入增长机会巨大，目前其营收远低于历史高位，在生活方式、美容、配饰和服装等领域有很大增长空间 [68][69] - 维多利亚的秘密和Pink品牌毛利率差异不大，美容业务毛利率较高，随着美容业务增长，将对整体毛利率产生积极影响 [70] 问题5: 内衣市场现状、核心文胸和内裤业务表现以及关税缓解措施的实施时间和机会 - 非内衣业务如运动文胸、美容和Pink服装取得市场份额增长，内衣市场仍面临压力，文胸业务在2月表现不佳，4月实现正增长，内裤业务本季度表现疲软 [74][75][76] - 关税缓解措施主要在下半年发挥作用，目前已采取的措施包括与供应商优化成本、多元化采购、调整运费结构和战略定价等 [78] 问题6: 产品品类现状、下半年和明年可重点改进的领域以及SG&A费用的永久节省和再投资情况、实现固定成本杠杆效应的收入增长率 - 营销优化和精准获客是当前重点，品牌和营销方面有很多改进空间，看好Pink、美容和内衣业务的下半年表现 [82][83][84] - SG&A费用方面，将在非客户领域实现永久节省，投资项目会更加谨慎，实现固定成本杠杆效应的收入增长率约为1% - 2% [86][87] 问题7: 目前团队是否合适以及全年库存增长的预期 - 公司认为目前组建了一流的团队，团队成员优势互补，有信心推动战略实施 [92] - 预计全年库存将保持个位数增长，上半年主要是欧洲配送中心建设导致库存增加，下半年主要受关税影响 [93] 问题8: 年轻客户与内衣业务的互动方式及其对AUR、利润率和附加率的影响 - 年轻客户更多选择运动文胸、无线文胸和其他舒适型内衣，公司有多项创新举措应对这一趋势 [97][98][99] - 运动文胸利润率较低，但对整体业务影响较小 [100] 问题9: 第二季度至今的业务趋势（排除安全事件影响）以及第一季度毛利率未达预期的原因 - 3 - 4月业务实现正增长，5月业务持续向好，安全事件未影响业务的积极趋势 [104] - 第一季度毛利率未达预期的原因主要是未预料到的原材料核销和GWP活动增加 [105] 问题10: 关税影响在各季度的分布情况 - 关税影响将在第三和第四季度体现，第四季度由于业务量较大，美元影响更大，但从费率或基点影响来看，两个季度相对相似 [107] 问题11: PINK业务是否吸引新客户和回流客户，以及购买时尚产品时是否会同时购买文胸 - PINK业务的增长主要来自现有流失客户，新客户获取有待加强，目前主要受服装和泳装业务推动，AUR表现强劲，内衣业务虽有压力但仍很重要 [111][112] 问题12: 对Pink Active业务的看法 - Pink Active业务更注重生活方式和穿搭，过去的成套搭配方式逐渐失去吸引力，消费者更倾向于混搭 [113] 问题13: 泳装和美容业务的表现及前景 - 泳装业务在Pink和维多利亚的秘密品牌中均实现增长，有很多经验教训可用于未来发展，美容业务占公司业务约25%，国际业务中占比更高，有很大的创新和扩张空间 [118][119][120] 问题14: 公司与主要竞争对手的定价结构、是否需要调整采购和供应商合作以及GWP活动对毛利率和营销的影响 - 内衣行业存在定价压力，公司需要更好地展示产品价值和品牌故事，GWP活动虽对毛利率有一定压力，但能吸引流量和提高客单价，是减少传统促销的一种进步 [124][125][126]