Wintermute Ventures 2026年加密货币行业展望核心观点 - 加密货币正演变为互联网经济的清算层 预测市场将通过为以前不可交易的具体风险定价 取代传统保险[1] 预测市场 - 预测市场正从消费品演变为取代传统保险的金融工具[2] - 用户可针对特定地点在特定时间段内的具体风速进行对冲 而不再需要购买覆盖整个区域的宽泛飓风保险[2] - 这些市场直接为个体风险定价 而非将其打包进昂贵的保单[3] - 预计将出现交易感知、情绪和集体意见等新型资产的新市场 这些资产此前从未被定价[3] 稳定币与结算基础设施 - 稳定币实现了可编程支付 但行业缺乏适当的结算基础设施[4] - 过多不同链上的不同稳定币造成了摩擦[4] - 解决方案是建立协调基础设施 在不强迫用户管理货币风险的情况下处理稳定币间的转换[4] - 这相当于为加密世界重建的银行基础设施 结算时间从数天缩短至数秒[4] 代币经济学转向可持续收入 - 没有可持续收入就发行代币的公司正在失去信誉[5] - 预计在项目启动时发行的代币会减少 团队将首先专注于验证商业模式[5] - 当发行代币时 将在产品市场契合度明确且收入得到验证之后进行 没有明确价值捕获能力的代币难以维持投机之外的需求[5] 隐私与监管 - 隐私已从监管负担转变为推动因素 参与者可通过新的加密方法在不暴露原始数据的情况下证明合规性[6] - 监管清晰度已从障碍转变为分销渠道[6] - 美国的GENIUS法案、欧洲的MiCA以及香港的稳定币制度为传统机构提供了框架 以更快的结算通道取代传统系统[6] 对投资者的意义 - 随着加密货币成为金融体系的基础 取代传统清算、结算和托管功能的基础设施公司将捕获价值[7]

行业投资趋势 - 2026年初风险投资活动强劲，仅1月前两周就向加密初创公司投资了5.88亿美元 [1] - 投资方包括Maelstrom基金、Vlad Yatsenko、Citadel Securities以及Lightspeed、Paradigm、YZi Labs等一批风投机构 [1] - 投资重点集中在支付、交易和中心化交易所领域，表明投资者对机构级工具需求旺盛 [1] - 随着加密与传统金融融合，隐私成为关键要素，被视为传统机构大规模上链的先决条件 [2] - 市场对隐私的兴趣明显上升，焦点在于构建能支持机构级金融用例的隐私基础设施 [2] - 吸引投资的关键技术领域包括零知识证明、全同态加密、多方计算、合规隐私计算和隐私支付 [3] 公司融资案例：Rain - 加密支付初创公司Rain在C轮融资中获得2.5亿美元巨额注资 [4] - 此轮融资使公司估值升至近20亿美元，其技术被定位为稳定币商业的核心基础设施 [4] - 公司常被比作“稳定币领域的Stripe”，为企业提供发行定制支付卡的通道，该卡可在所有支持Visa的地方使用 [4] - 平台目前处理的年化交易量超过30亿美元，主要合作伙伴包括西联汇款 [5] - 新资金将用于加速在五大洲的国际扩张，推动稳定币进一步融入主流商业 [5] 公司融资案例：Alpaca - 交易基础设施公司Alpaca在D轮融资中筹集了1.5亿美元，估值升至12亿美元 [6] - 投资者包括Citadel Securities、Revolut的Vlad Yatsenko以及多家风投机构 [6] - 作为一家API优先的企业，其为40个国家数百万账户的交易、数据和托管提供支持，客户包括Kraken [6] - 公司在2025年推出了多项关键产品和功能，包括24/5交易、固定收益、即时代币化网络、全付证券借贷和综合子账户技术 [7] 公司融资案例：ICEx - 印度尼西亚中心化交易所ICEx筹集了7000万美元 [8] - 融资将用于扩展其现货交易基础设施，并深化面向零售和机构客户的数字资产服务 [9]

公司投资动态 - Cypherpunk公司是一家由Cameron和Tyler Winklevoss支持的全新加密货币财库公司[1] - 该公司正部署超过5000万美元资金投资于比特币分叉项目Zcash[1] - 截至11月12日启动时，公司已持有203,775枚隐私币，目标是持有Zcash总供应量的5%[1] - Winklevoss兄弟以在2013年以150美元价格购买70,000枚比特币并创立Gemini Space Station加密货币交易所而闻名[3] 行业趋势与市场表现 - 隐私已成为一种稀有且正在消失的商品，隐私币可能成为加密货币领域的下一个焦点[2] - Zcash价格今年已飙升超过1000%，交易价格超过500美元[3] - 风险投资巨头Andreessen Horowitz和加密货币投资管理公司Galaxy Digital也注意到Zcash及其他隐私项目的市场热度[3] - Zcash被视为加密货币领域少数剩余的有千倍增长机会的资产之一[6] 产品定位与投资逻辑 - 如果比特币是数字黄金，Zcash就是加密的比特币或数字现金[4] - 比特币作为价值储存手段，Zcash则是私有转移价值的方式，两者存在共生关系[5] - 随着人工智能时代的到来，现在是开始积累ZEC的合适时机[5] - Zcash仅凭其作为比特币透明度的隐私对冲或保险政策这一优点，就可能占据比特币市值的相当大比例[2] 监管环境与行业观点 - Zcash基金会正在调整其领导层，同时国家行为体加强了对隐私技术的打击[2] - 欧盟立法者认为私人加密货币与旨在防止洗钱、恐怖主义融资和其他金融犯罪的法律不相容[7] - 行业人士建议投资者将ZEC从中心化交易所提取到自托管钱包并进行屏蔽[5] - Zcash吸引了那些出于正确理由参与该项目的人士，其理念涉及“分离货币与国家”[4]

加密货币市场整体表现 - 加密货币市场因美联储FOMC会议结果而持续承压 美联储主席鲍威尔关于不保证12月降息的言论导致市场动荡 [1] - 比特币开始复苏 当前交易价格回升至110,000美元上方 并高于其200日简单移动平均线 [1] - 市场流动性在周末较为稀薄 不确定性可能加剧市场双向波动 [3] Z-Cash突出表现 - Z-Cash成为10月份表现突出的加密货币之一 当日涨幅近12% 达到每枚369美元 正稳步接近400美元关口 [4] - 加密货币领域的隐私叙事热度上升 Z-Cash获得加密社区知名账户的支持 [4] - Z-Cash回归加密技术最初的密码朋克理念 与迎合华尔街和传统采用的趋势形成鲜明对比 [5] - Z-Cash是少数获得主要交易所支持的隐私币之一 例如Coinbase是美国交易者和持有者使用Z-Cash的主要场所 [5] 相关公司动态 - Coinbase股价在公布超预期财报后当日上涨8% [6] - Coinbase资产负债表上持有超过14,500枚比特币 根据第三季度财报 其价值约占公司价值的7% [6] - 比特币价格的温和复苏对Coinbase构成积极影响 [6] 宏观环境因素 - 特朗普政府对中国态度软化 表示可能再降低10%的关税 这对风险资产是利好消息 [2] - 市场传统的“上涨十月”行情并未出现 这对2025年第四季度的多头而言是不利信号 [2] - 市场仍在等待催化剂以重返风险偏好模式 多头寄希望于11月初的传统向好时期 [2][3]