Artisan Small Cap Fund 2025年第四季度表现与策略 - Artisan Small Cap Fund在2025年第四季度取得了强劲的绝对回报 跑赢了罗素2000增长指数和罗素2000指数 投资组合在所有板块都表现强劲 [1] - 然而 在整个2025年全年 该基金虽然表现强劲但落后于上述两个指数 [1] - 2025年第四季度 市场领导地位转向了那些拥有持久利润周期的公司 [1] - 展望2026年 公司将继续专注于其经过验证的投资方法 即在合理估值下识别特许经营公司的利润周期 [1] Artisan Small Cap Fund 投资理念 - 该基金寻求投资于具有特许经营特征 拥有强劲盈利轨迹 且交易价格低于其估计的私人市场价值的公司 [1] - 2025年尽管业绩强劲 但市场波动性加剧 情绪频繁变化 影响因素包括美国政治发展 不断演变的贸易政策言论 货币政策预期的变化以及持续的地缘政治紧张局势 [1] 重点持仓股 Stevanato Group S p A 概况 - Stevanato Group S p A 为生物制药和医疗保健行业设计和分销产品及工艺 提供集成解决方案 [2] - 截至2026年3月16日 其股价收于每股15.35美元 市值为41.91亿美元 [2] - 该股一个月回报率为-3.82% 过去十二个月累计下跌29.46% [2] Stevanato Group S p A 业务与市场观点 - 公司是医疗保健行业特种玻璃和塑料包装的主要供应商 同时也是玻璃瓶制造商以及灌装和完成设施的主要机械设备供应商 [3] - 在2025年第四季度 该股表现疲软 原因是市场试图厘清礼来公司即将推出的口服GLP-1药物Orforglipron 对公司小瓶和注射器生产利润周期的影响 [3] - 基金仍持有该股票 其观点基于：相信GLP-1药物在液体形式下将继续渗透 且剂量调整优势依然存在 更重要的是 未来液体生物药物的使用将会增加 [3] - 此外 基于医疗保险和医疗补助对GLP-1药物的覆盖范围扩大 应会提高总体药物使用量 而不受GLP-1制造商自身平均售价压力的影响 [3]

Artisan Small Cap Fund 2025年第四季度表现与策略 - 基金在2025年第四季度取得了强劲的绝对回报，跑赢了罗素2000®增长指数和罗素2000®指数[1] - 基金投资策略专注于寻找具有特许经营特征、盈利轨迹强劲且交易价格低于预估私有市场价值的公司[1] - 2025全年基金表现强劲，但落后于上述两个指数[1] - 2025年第四季度市场风向转向了具有持久盈利周期的公司[1] - 展望2026年，公司继续专注于其经过验证的、以合理估值识别特许经营公司盈利周期的技术[1] 市场环境与挑战 - 尽管2025年业绩强劲，但市场波动性加剧，情绪频繁转变[1] - 市场情绪受到美国政治发展、不断变化的贸易政策言论、货币政策预期调整以及持续地缘政治紧张局势的影响[1] 对布鲁克公司的投资与观点 - 布鲁克公司是科学仪器以及分析和诊断解决方案的领先提供商[2] - 截至2026年3月16日，布鲁克公司股价报收于每股32.76美元，市值为49.87亿美元[2] - 其一个月回报率为-14.06%，过去52周股价下跌了30.50%[2] - 基金在2025年第四季度增持了布鲁克公司的股份，使其成为一个小型头寸[3] - 布鲁克公司是生命科学、诊断和材料研究领域用于分析生物和化学样本的先进科学仪器的领先提供商[3] - 公司认为布鲁克的盈利周期将受益于持续的产品创新和近期加强其长期前景的战略收购，尽管这些收购在短期内会稀释利润[3] - 布鲁克今年面临研究经费疲软和中国市场支出减弱的阻力，但这些压力预计在2026年将缓解，并可能最终转变为顺风因素[3]

基金业绩概览 - 第三季度Artisan小盘基金旗下不同份额类别回报率在8.69%至8.75%之间，其中顾问级份额(APDSX)回报率为8.75%，机构级份额(APHSX)回报率为8.73%，投资者级份额(ARTSX)回报率为8.69% [1] - 同期罗素2000成长指数回报率为12.19%，基金表现未及该基准指数 [1] - 全球股市在第三季度持续上涨，主要美国指数如罗素1000、罗素中盘和罗素2000指数均创下历史新高，年内迄今实现两位数涨幅 [1] 重点持仓公司分析：Installed Building Products (IBP) - IBP公司是美国第二大绝缘材料安装商，业务涵盖从材料采购、调度、物流、多阶段安装到检查的全流程管理 [3] - 公司股价在2025年11月17日收盘价为每股244.76美元，市值为66.39亿美元，过去一个月回报率为-8.20%，但过去52周涨幅达18.29% [2] - 基金在季度内增持了IBP头寸，并在公司公布季度业绩后再次加仓，反映出对住宅市场最困难时期可能已过的信心增强 [3] 行业与公司前景 - 新屋竣工量上升、地域扩张以及通过交叉销售互补产品提高单项目收入，支持IBP进入强劲的利润周期 [3] - 住宅市场表现开始改善，新的商业市场机会出现，这些发展被认为有助于延长利润周期 [3] - 基金将IBP移至CropSM类别，这一调整使得公司特定和行业整体的增长驱动因素能更清晰地显现 [3]