2025年是数字资产的拐点与转型之年 - 行业将2025年称为数字资产的拐点年和转型年 [1] 当前市场价格表现 - 比特币年初至今下跌约8% [2] - 以太坊年初至今下跌15% [2] 支撑未来增长的三大基础板块 - **监管进展**：美国在监管方面取得重大进展，监管机构倾向于推动行业发展，特别是在机构层面 [3] - **机构入口**：交易所交易基金（ETF）的兴起，特别是在美国和欧洲，为机构及机构配置者提供了重要入口 [4] - **实际效用**：行业正出现一些大趋势，包括代币化基金、现实世界资产的代币化以及稳定币对传统支付轨道的颠覆 [5][6] 资产类别叙事与定位转变 - 比特币的叙事是价值存储、法币贬值的对冲工具，即“数字黄金” [9] - 以以太坊为代表的权益证明（PoS）资产，其叙事正在转变，有望成为驱动数字经济的“数字石油” [9][10] - 以太坊目前被严重低估，一旦其作为数字经济燃料的角色被认可，将具有巨大的上行潜力 [10] 以太坊价格展望的驱动因素 - 实现激进价格目标（如25,000美元）需要大规模的机构需求 [11][12] - 2025年已为机构参与铺设了管道和基础，下一步需要行业建立信誉、时间和成熟度，以积累上升动能 [12][13] - 机构正以1-2%的配置比例开始进入，主要配置比特币，然后逐步增加对以太坊等资产的配置 [15][16] - 机构的风险分析和风险偏好正在发展，而以太坊等PoS资产在现实世界效用和收益方面的潜力构成了上行基础 [17] 近期价格走势与宏观关联 - 加密货币通常被视为风险资产，与宏观经济状况高度相关，全球宏观环境疲软影响了其价格表现 [20] - 尽管对近期价格走势感到有些意外，但相信资产将在2026年与宏观经济趋势脱钩，并实现基本面的价值重估 [21][22]