交易概述 - SEI以约4.41亿美元收购Stratos Wealth Holdings的美国业务，占交易总价值的81%，对墨西哥业务的收购预计明年完成[5] - 交易使SEI获得对Stratos的控制权，Stratos是一个管理约370亿美元客户资产、拥有超过350名顾问的RIA和经纪交易商网络平台[6] - Stratos的少数股东Emigrant在此次交易中退出[6] 交易对Stratos的战略意义 - 交易旨在加速Stratos的增长，利用SEI的资源更快、更好地把握市场机会，而非放缓发展[1] - SEI的加入将为Stratos在技术、流程、资产管理和并购方面提供强大支持，如同“火上浇油”[2] - 交易为Stratos带来新的资源和能力，例如SEI的机构外包首席投资官服务[3] - SEI将支持Stratos进行更多、更大规模的交易，公司计划在1月初同时宣布15项收购[4] - 交易解决了Stratos在人力资本、技术和财务资本方面的资源与带宽限制问题[8] - SEI的品牌及其服务数千家公司的生态系统，为Stratos创造了无限的机遇交集[8] 并购与增长战略 - Stratos的并购战略将获得更大能力，交易数量和规模都将提升，有能力进行更上游、更实质性的交易[14] - 公司业务模式包括支持独立顾问、提供内部资产管理和协助顾问完成业务传承与变现，SEI的资源将强化所有这些环节[12][13] - Stratos在全国约150个城市设有办公室，可接触到管理1亿美元资产的顾问，这些顾问可作为现有办公室的补充收购目标[15] - SEI表示暂无计划进行其他类似Stratos规模的收购[14] 交易对SEI的战略意义 - 交易使SEI将财富管理咨询平台纳入内部，扩展了其现有内部咨询平台[3] - 此举为SEI员工提供了转向顾问职业路径的机会，并有助于应对行业顾问短缺的挑战[16] - SEI拥有5000名员工，其中40%是20多岁的年轻人，交易为公司内部人才提供了追求财富管理职业的新平台[16] - 此前SEI在2018年收购了服务于超高净值市场的Huntington Steele，成立了SEI Private Wealth Management，但缺乏实现长期战略所需的规模，Stratos交易将显著扩大该业务的规模[17] - SEI的私人财富业务主要服务1000万美元及以上的超高净值客户，而Stratos主要服务10万至1000万美元的主流投资者，两者将形成良好互补[18] - 两家公司的业务将保持独立但紧密合作，SEI私人财富业务的技术和能力将为Stratos服务的市场增添巨大价值[19] 整合与协同效应 - 整合目标是尽可能减少干扰，专注于增长，由专人负责以最小破坏性、最大增值性的方式整合两家公司[21] - 整合重点包括利用SEI的170名投资专业人士加强Stratos的投资管理业务，并审视技术、投资和流程，利用SEI超过5000名员工的服务支持Stratos从370亿美元向更高管理资产规模增长[22] - 双方已在数据安全等技术领域展开合作，并正在采用SEI独特的家庭关系管理技术[22] - Stratos正在利用SEI的机构外包首席投资官能力，并启动试点项目将该能力带给Stratos顾问，未来可能作为白标解决方案提供给外部顾问[24] - SEI的机构外包首席投资官业务是全国最大的之一，拥有33年经验，其能力可为Stratos的财富客户和机构机会提供定制化建模服务[23][24] - 双方计划探索在信托托管等SEI具备独特能力的领域开展更多业务，同时保持开放架构，不强制改变顾问现有的托管关系[25][26]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净收入为1.349亿元人民币 同比增长15% [17] - 打包旅游收入同比增长26% 占总净收入84% [17] - 其他收入同比下降21%至2150万元人民币 占总净收入16% [18] - 毛利润同比增长2% [19] - 营业费用同比增长58% [19] - 研发费用为1640万元人民币 同比增长29% [19] - 销售和营销费用同比增长12% [20] - 一般和行政费用同比下降18% [20] - 经营活动产生的现金流为4600万元人民币 [21] - 资本支出为100万元人民币 [21] - 截至2025年6月30日 现金及等价物 受限现金 短期投资和长期存款为12亿元人民币 [21] - 预计2025年第三季度净收入为1.99亿至2.083亿元人民币 同比增长7%至12% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 打包旅游业务表现突出 主要增长来自线下旅游和自驾游产品 [17] - New Tour和New Select产品交易额同比增长超过25% [10] - Kokuso产品交易额同比增长超过150% [11] - 直播渠道支付和验证量实现两位数同比增长 [11] - 线下门店交易额同比增长超过20% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内旅游实现两位数增长 占GMV总量约三分之二 [25][26] - 出境游增长快于国内游 欧洲 日本和中东均实现两位数同比增长 [25] - 南美洲同比增长超过50% 斯里兰卡和高加索地区同比增长超过100% [26] - 东南亚地区下降约30% [26] - 欧洲是最大出境游目的地 占出境游GMV约三分之一 [26] - 日本和马尔代夫各占出境游GMV超过10% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加强直采和集中采购策略以降低采购成本 [7] - 通过全国销售网络整合国际航班资源 扩大出发城市覆盖范围 [7] - 为供应商提供更优惠的付款条件以及系统和技术支持 [8] - 持续探索AI代理在各种场景的应用 提升客户体验和内部运营效率 [14] - 通过直播和线下门店等新兴渠道扩大客户覆盖 [6][13] - 与顶级和中层网红合作举办专属直播节目 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 旅游行业在三个假期期间保持强劲的消费者需求 [4] - 夏季旺季旅游需求显著增加 带小孩的家庭是主要客户群之一 [27] - 国内城市游热门 特别是西安和南京等有博物馆的城市 以及上海和广州等有主题公园的城市 [28] - 贵州因凉爽天气成为热门长途旅游目的地 [28] - 尽管东南亚面临逆风 但新加坡和马来西亚自暑假以来越来越受欢迎 [29] - 市场在旺季继续保持增长势头 预计第三季度将再次实现盈利 [30] 其他重要信息 - 公司在新兴目的地推出创新产品 如高加索地区首条旅游线路获得100%满意度 [10] - 迪拜内部产品自今年推出以来已吸引超过1万名付费客户 [12] - 直播渠道对公司总交易额的贡献从上一季度的超过15%增长到近20% [13] - 更多客户和员工使用AI工具帮助预订旅行和完成任务 [14] 问答环节所有提问和回答 问题: 管理层能否分享本季度按目的地的收入细分 哪些目的地推动了打包旅游收入的增长 - 打包旅游收入同比增长26% 国内目的地实现两位数增长 出境游在GMV方面增长快于国内游 欧洲 日本和中东均实现两位数同比增长 一些新兴目的地增长率更高 南美洲增长超过50% 斯里兰卡和高加索地区增长超过100% 但东南亚一些国家的逆风减缓了需求 东南亚下降约30% 国内旅游占GMV总量约三分之二 出境游约占三分之一 在欧洲目的地中 欧洲是最大的出境游目的地 占出境游GMV约三分之一 日本和马尔代夫各占超过10% 中东和非洲以及美洲各占不到10% 其余出境目的地各占不到5% [25][26] 问题: 能否提供更多关于暑假预订的细节 - 旺季需求显著增加 带小孩的家庭是主要客户群之一 国内城市游热门 特别是西安和南京等有博物馆的城市 以及上海和广州等有主题公园的城市 贵州因凉爽天气成为热门长途旅游目的地 随着客户习惯的改变 今年夏天推出了更多价格更具竞争力的小团游 并通过在渭州景区直播销售产品 对于出境游 虽然目前还没有完整的情况 但7月份日本 欧洲和某些岛屿（包括马尔代夫）实现了两位数同比增长 尽管泰国和柬埔寨面临逆风 但新加坡和马来西亚自暑假以来越来越受欢迎 覆盖新加坡和马来西亚的新精选行程今年夏天通过直播节目吸引了超过1万名付费客户 总体而言 市场在旺季继续保持增长势头 因此预计第三季度净收入增长7%至12% 并努力再次实现盈利 [27][28][29][30]