行业前景 - 麦肯锡预测，到2040年，电子商务行业年增长率将达到7%-9%，这为作为全球商业中间商的物流巨头提供了持续的业务前景 [1] 公司业绩与增长策略对比 - 联邦快递股票表现优于联合包裹，无论是年初至今还是过去五年均如此 [2] - 在最新季度，联邦快递营收同比增长6.8%，而联合包裹营收同比下降3.3% [2] - 联邦快递正在通过剥离其货运部门，优先发展地面和航空货运业务来推进网络转型和执行增长战略 [3] - 联合包裹的核心策略是加强“收入质量”和“持续的利润率扩张”，以当前业务收缩为代价换取更高的利润率，而非追求增长 [4] - 联邦快递在持续获取市场份额，而联合包裹正在流失份额 [4] - 联合包裹已承诺执行一项多年计划，削减来自亚马逊的业务量，而联邦快递并未削减其亚马逊业务量 [4] 估值比较 - 基于分析师对未来五年盈利的预测，联合包裹的市盈增长比率为1.85，而联邦快递为1.41，这表明基于预期增长，联邦快递的估值相对更便宜 [5] - 联合包裹的市销率也略高于联邦快递 [5] - 联合包裹在营收下降的同时拥有更高估值，而联邦快递营收正在增长 [5] 成本与运营调整 - 联合包裹计划今年裁员30,000名员工，以配合其减少亚马逊货运量的计划 [6] - 裁员预计将导致未来几个季度收入持续下降，因为更少的司机意味着更少的交付和更少的销售额 [6] - 联合包裹将此举宣传为提高单票收入、从而提升利润率的一种方式 [7] - 相比之下，联邦快递保留了更多员工，其近期在德克萨斯州裁员850人和在法国裁员500人的规模远小于联合包裹的裁员计划 [7]