投资策略与市场观点 - 当前在固定收益和优先股领域倾向于采取避险策略 主要基于利差环境收紧以及风险资产动能持续过久这一背景[1] - 尽管如此 认为在风险资产领域仍存在坚实的战术性机会[1] 公司业务与研究方向 - Pearl Gray是一家专有投资基金和独立市场研究公司[1] - 主要专注于固定收益和资本流动研究[1] - 其研究内容涵盖跨资产类别 包括对权益型房地产投资信托基金的分析 投资基金的评估以及银行风险分析[1]

市场表现与驱动因素 - 主要股指开盘疲软后反弹，最终收涨，呈现典型的“买入一切”行情[1] - 小盘股表现优于大盘，大型科技股保持强势，道指维持在50,000点水平[3] - 被做空最多的股票延续周五涨势，两个交易日累计上涨11%，美国成长股连续第二个交易日跑赢价值股[3] - 纳斯达克指数领涨，道指略微落后，主要指数均收高，显示涨势持续[7] 行业与公司动态 - 甲骨文公司因获升级至“买入”评级以及对OpenAI及其生态受益者的新乐观情绪而股价跳涨8%[2] - 芯片股保持上涨势头，英伟达延续周五涨幅上涨近3%，博通上涨超过1%[2] - 金属板块表现突出，黄金和白银表现轻松超越股指，铜价也录得稳健上涨[8] 宏观经济数据与预期 - 推迟发布的1月非农就业报告将于周三公布，经济学家预期增加约55,000个岗位，此前上周ADP数据仅增加22,000个岗位[2] - 1月消费者价格指数将于周五公布，市场普遍预期年率为2.5%[3] 资产类别表现 - 债券收益率下滑，美元延续周五的抛售走势[4] - 大宗商品保持坚挺，白银领涨，黄金几乎重拾5,100美元价位，比特币在回升至71,000美元上方之前震荡[4] - 纳斯达克保持强势，金属持续领涨，国际趋势跟踪指数领先，显示涨势在地域和资产类别间健康地扩大[4] 趋势跟踪指数信号 - 国内趋势跟踪指数收于其移动平均线上方8.35%，发出自2025年5月20日起生效的“买入”信号[8] - 国际趋势跟踪指数收于其移动平均线上方12.91%，发出自2025年5月8日起生效的“买入”信号[8] - 国际趋势跟踪指数涨幅明显领先于国内趋势跟踪指数[8]

纪要涉及的行业或公司 * 本纪要为摩根士丹利发布的全球宏观评论报告 涵盖全球主要金融市场 包括外汇 利率 大宗商品及股票市场[1][3] * 报告未聚焦于特定上市公司 而是对多个国家和地区的宏观经济 央行政策及市场动态进行评述 涉及的主要经济体包括美国 日本 欧元区 英国 以及多个新兴市场国家如哥伦比亚 泰国 韩国 中国等[6][7][8] 核心观点和论据 **全球市场呈现“风险偏好”情绪** * 报告标题及核心观点为“Risk-On Into Year-End” 即年底前市场风险偏好上升[1][3] * 美国股市延续涨势 标普500指数上涨0.6%至6878.49点 防御性板块如必需消费品下跌0.4%[6] * 美元指数下跌0.3%至98.27 对风险敏感的货币如澳元 新西兰元和英镑均上涨约0.6%[6] * 市场波动率指数VIX下跌5.6%至14.08[11] **主要央行政策预期与市场影响** * **美联储**：内部对降息路径存在分歧 理事Miran警告若不降息经济可能陷入衰退 并在25个基点和50个基点降息间犹豫 而克利夫兰联储主席Hammack则维持鹰派观点 认为当前利率略低于其对中性利率的估计 且未来几个月无需调整[7] * **欧洲央行**：执委Schnabel的言论缓和了加息预期 她表示“在可预见的未来”不预期加息 市场解读其态度较此前软化 导致欧元区前端国债收益率小幅下降 2年期德债收益率下降0.5个基点[7] * **日本央行**：尽管行长植田和男的言论并非明确鹰派 但上周五日元大幅走弱推高了通胀预期 导致日本国债遭抛售 2年期和10年期日债收益率分别上升3个基点和6.1个基点[6] * **日本财务省**：重申可能采取外汇干预行动以应对“过度波动” 但言论对汇市初始影响有限 USD/JPY在纽约时段收跌0.5%至157.05附近[6] **大宗商品与地缘政治** * 受美国针对委内瑞拉石油运输的封锁等地缘政治紧张局势影响 布伦特原油价格上涨近3% 突破每桶62美元 WTI原油期货价格上涨2.6%至每桶58.01美元[7][11] * 黄金价格上涨2.4%至每盎司4443.60美元[11] **新兴市场动态** * **哥伦比亚**：政府宣布向海外投资者出售60亿美元本地债务后 IBR曲线再次大幅上涨15-20个基点 哥伦比亚比索在区域货币中领涨 USD/COP下跌1%[7] * **泰国**：央行行长预计2026年通胀率将因油价影响而低于1-3%的目标区间 并预计在2027年回归目标区间[8] 其他重要内容 **市场数据摘要** * **利率**：美国10年期国债收益率上升1.6个基点至4.163% 德国10年期国债收益率微升0.2个基点至2.896% 英国10年期国债收益率上升1.2个基点至4.535%[9] * **通胀预期**：美国10年期盈亏平衡通胀率下降0.9个基点至2.227%[10] * **股市**：日经225指数表现突出 上涨1.8%至50402.39点 欧洲斯托克50指数和富时100指数均下跌0.3%[11] **交易策略介绍** * 报告详细介绍了两种针对G4国家10年期国债期货的“更智能”动量交易策略 基于5日与20日移动平均线的交叉信号[18][19][20] * 报告还介绍了基于美国假期的10年期国债期货交易策略 该策略自1987年以来无亏损年份[22][23] * 根据当前信号 “Trade Longs/Fade Shorts”策略对美国和英国10年期期货保持200%的多头风险敞口 对德国10年期期货保持100%的空头风险敞口[21] **经济数据发布** * **已发布数据**：美国芝加哥联储全国活动指数为-0.21 英国第三季度GDP环比终值为0.1% 韩国12月前20天出口同比增长6.8% 进口同比增长0.7% 中国1年期和5年期贷款市场报价利率分别维持在3.00%和3.50%不变[14] * **前瞻数据**：重点关注美国第三季度GDP 市场预期为环比增长3.0% 以及美国10月耐用品订单 预计下降1.0%[14][17]